Sellas Life Sciences et MoonLake Immunotherapeutics sont apparues comme les principales candidates des investisseurs particuliers à une éventuelle acquisition par Merck & Co, après l’approbation vendredi par la FDA du médicament phare du laboratoire, Keytruda. Les spéculations portent sur le besoin de Merck de diversifier ses revenus avant l’expiration du brevet américain de Keytruda, à partir de 2028. Keytruda a généré 31,7 milliards de dollars en 2025, soit environ 55 % des 58,1 milliards de dollars de revenus pharmaceutiques de Merck, créant un risque de concentration important à mesure que la perte d’exclusivité se rapproche.
SLS et MLTX ont chacune gagné plus de 2 % au début des échanges de nuit tard dimanche, tandis que MRK a à peine progressé.
La concentration des revenus de Keytruda atteint 55 % de l’activité pharmaceutique de Merck
Merck a annoncé vendredi que la Food and Drug Administration américaine avait approuvé Keytruda et Keytruda Qlex, une version plus récente administrée par injection sous la peau, chacune en association avec le Padcev de Pfizer et Astellas, pour un usage avant et après chirurgie chez les adultes atteints d’un cancer de la vessie infiltrant le muscle. Cette approbation étend la franchise déjà dominante de Keytruda dans le cancer.
Keytruda et Keytruda Qlex ont généré 31,7 milliards de dollars en 2025, soit environ 55 % des 58,1 milliards de dollars de revenus pharmaceutiques de Merck. Depuis 2020, les ventes de Keytruda ont plus que doublé, tandis que l’activité pharmaceutique totale a progressé à un rythme beaucoup plus lent.
![Keytruda Revenue Chart]()
La concentration est devenue encore plus importante à mesure que Keytruda approche la perte de son exclusivité aux États-Unis, à partir de 2028. Merck a réorganisé son activité santé humaine en février, en créant une division dédiée à l’oncologie. L’entreprise a également fortement investi dans des acquisitions, notamment Verona Pharma, Cidara Therapeutics et Terns Pharmaceuticals.
Le PDG Robert Davis a déclaré aux investisseurs plus tôt cette année : « Et nous ne sommes pas encore au bout de nos efforts. »
Les essais de phase 3 de SLS enregistrent 78 des 80 événements requis
La thèse de Sellas repose sur le galinpepimut-S (GPS), l’immunothérapie de la société ciblant WT1. Sellas évalue le GPS dans l’essai de phase 3 Regal comme traitement d’entretien chez les patients atteints de leucémie myéloïde aiguë (LMA) qui sont entrés en rémission après un traitement de deuxième ligne. L’étude a enregistré 78 des 80 événements de décès des patients requis pour déclencher son analyse finale.
Sellas a indiqué que l’essai serait un succès si le GPS atteint une survie globale médiane d’au moins 12,6 mois, contre 8 mois dans le bras de contrôle. L’essai reste en aveugle.
Le sentiment sur Stocktwits est passé à « haussier » depuis « extrêmement haussier » une semaine plus tôt, tandis que le volume des messages sur 24 heures a bondi de 53 % et que le nombre de suiveurs de l’action a augmenté de 5 % au cours du mois écoulé.
![SLS Sentiment]()
Les investisseurs particuliers ont mis en avant la référence du PDG Angelos Stergiou, à l’occasion du 4 juillet, aux « partenaires stratégiques », ainsi que des accords exécutifs modifiés contenant des clauses de changement de contrôle.
MLTX a reçu une offre préalable de Merck dépassant 3 milliards de dollars
Merck aurait soumis une offre non engageante valorisant MoonLake à plus de 3 milliards de dollars l’an dernier, selon le Financial Times. La première approche a été rejetée, bien que des discussions puissent éventuellement être relancées.
Le sentiment Stocktwits pour MLTX s’est amélioré à « haussier » contre « neutre » la veille, tandis que le volume hebdomadaire des messages a bondi de 760 % et que le nombre de suiveurs de l’action a augmenté de 5 % au cours du mois écoulé.
![MLTX Sentiment]()
Le médicament principal de MoonLake, le Sonelokimab, a terminé le développement de phase 3 dans la maladie de l’hidradénite suppurée. À un an, 67 % des patients ont obtenu une amélioration importante de la sévérité de la maladie, 33 % ont atteint un effacement complet de la peau selon un critère clé et 26 % ont obtenu une rémission inflammatoire. La société prévoit de soumettre une Biologics License Application (BLA) à la FDA d’ici le 30 septembre et de demander une Priority Review.
Les actions de SLS progressent de 155 % depuis l’acquisition de Terns par Merck
Depuis que Merck a annoncé l’acquisition de Terns en mars, les actions de SLS ont grimpé de 155 %, contre 22 % pour MLTX et 6 % pour Merck.
![Stock Performance Comparison]()
Sellas affiche une capitalisation boursière d’environ 2,4 milliards de dollars et une valeur d’entreprise de 2,3 milliards de dollars. MoonLake est valorisée à 1,5 milliard de dollars, avec une valeur d’entreprise d’environ 1,2 milliard de dollars. MoonLake détenait 298,5 millions de dollars en trésorerie à la fin du premier trimestre, contre 107,2 millions de dollars pour Sellas.
![Valuation Comparison]()
David Giroux, directeur des investissements chez T. Rowe Price Investment Management, a déclaré à Barron’s vendredi que les grandes sociétés de pharma sont confrontées à un « trou » de 400 milliards à 500 milliards de dollars lié à l’expiration des brevets sur la prochaine décennie. Il a spécifiquement cité MoonLake parmi sept cibles potentielles, en indiquant : « Je serais étonné que toutes ne soient pas acquises dans les prochaines années, avec des primes importantes par rapport à leur valeur actuelle. »
FAQ
Quel chiffre d’affaires Keytruda génère-t-il pour Merck ?
Keytruda et Keytruda Qlex ont généré 31,7 milliards de dollars en 2025, soit environ 55 % des 58,1 milliards de dollars de revenus pharmaceutiques de Merck.
Quand l’exclusivité de brevet américain de Keytruda expire-t-elle ?
L’exclusivité de brevet américaine de Keytruda commence à expirer en 2028.
Quelle offre d’acquisition préalable MoonLake a-t-elle reçue de Merck ?
Merck aurait soumis une offre non engageante valorisant MoonLake à plus de 3 milliards de dollars l’an dernier, selon le Financial Times. La première approche a été rejetée.
