La trésorerie Bitcoin de MicroStrategy fait face à son premier grand test, 9,4 milliards de dollars en dessous de son prix actuel

D’après les recherches de The Block Research, MicroStrategy (anciennement Strategy Inc.) subit son premier test de baisse significative du modèle de trésorerie Bitcoin. L’entreprise détient 847 363 BTC achetés à un prix moyen de 75 651 dollars, soit un investissement total de 64,10 milliards de dollars. Aux valorisations actuelles, la trésorerie représente environ 54,7 milliards de dollars, ce qui la place à quelque 9,4 milliards de dollars sous l’eau, soit 14,6 % en dessous du coût.

Il s’agit de la première fois que la structure complète de capital privilégié, entièrement financée, de l’entreprise fonctionne pendant une correction de marché profonde. Les pressions clés incluent des dividendes annuels privilégiés d’environ 1,7 milliard de dollars et des dates de mise par les porteurs d’obligations à partir de 2027, soutenues par une réserve de 1,4 milliard de dollars qui ne couvre que quelques mois d’obligations de dividendes. L’analyse de The Block indique que le capital-actions ordinaire de MSTR s’échange désormais avec une prime par rapport à sa valeur liquidative résiduelle une fois que la dette et les créances privilégiées sont déduites, ce qui signifie que l’action baisse plus vite que le Bitcoin lui-même.