Les actions de Samsung Electronics et de SK Hynix ont fortement chuté le jour de Trading visé, malgré des résultats positifs d’Alphabet (Google), sous la pression de la hausse des prix du pétrole, de craintes liées aux taux d’intérêt et de craintes d’un ralentissement des prix de la NAND flash. Samsung Electronics a clôturé en baisse de 6,48% à 252 500 won, tandis que SK Hynix a reculé de 6,67% à 1 791 000 won, selon des données de la Korea Exchange rapportées le 25. Ces baisses sont survenues alors que les craintes d’un ralentissement de l’Average Selling Price (ASP) de la NAND flash au second semestre de l’an prochain pesaient sur les valeurs mondiales des semi-conducteurs de mémoire. Toutefois, des sociétés de courtage ont jugé la correction excessive, affirmant que les facteurs négatifs avaient été intégralement anticipés et que les niveaux actuels offrent une forte opportunité d’achat, avec une dynamique structurellement haussière vers « Samsung Electronics à 600 000 won et Hynix à 4,2 million de won » restant intacte grâce aux investissements dans l’infrastructure IA et à la solidité des prix du DRAM.
Samsung Electronics et SK Hynix enregistrent de fortes baisses lors du jour de Trading visé
Selon des données de la Korea Exchange rapportées le 25, Samsung Electronics a clôturé le jour de Trading précédent à 252 500 won, en baisse de 6,48%. SK Hynix a terminé à 1 791 000 won, en baisse de 6,67%. Le marché a observé un repli rapide du sentiment des investisseurs alors que les prix internationaux du pétrole ont bondi, que les craintes d’augmentation des taux d’intérêt se sont accentuées et que le poids des investissements en IA a augmenté. La série d’achats d’investisseurs étrangers sur 4 jours consécutifs s’est également interrompue.
Les investisseurs étrangers vendent 2,6 mille milliards de won dans les valeurs des semi-conducteurs
Les investisseurs étrangers ont vendu 1,7568 mille milliards de won d’actions de Samsung Electronics et 873,1 milliards de won de SK Hynix le jour de Trading visé, alimentant la baisse des cours. Les sociétés de courtage ont diagnostiqué que le principal facteur de recul récent des valeurs mondiales des semi-conducteurs de mémoire n’était pas la faiblesse des résultats, mais les craintes d’un ralentissement de l’Average Selling Price (ASP) de la NAND flash au second semestre de l’an prochain.
Les sociétés de courtage attribuent la baisse à des inquiétudes sur les prix de la NAND déjà intégrées
Les experts considèrent cette baisse marquée comme un processus d’absorption des facteurs négatifs plutôt qu’une dégradation fondamentale. D’après Mirae Asset Securities, les cours des actions du secteur des semi-conducteurs ont chuté d’environ 30% par rapport à leur plus haut du 20 du mois dernier, mais ont largement absorbé le risque d’un recul des prix de la NAND d’ici la fin de l’an prochain. L’offre et la demande de NAND devraient passer d’un déficit d’offre de 10,8% au premier trimestre de cette année à un excédent de 1,1% au troisième trimestre de 2027, puis à 12,2% au quatrième trimestre.
Kim Young-gun, chercheur chez Mirae Asset Securities, a déclaré : « Les craintes de baisse des prix de la NAND ont été largement intégrées dans la correction boursière récente, et l’expansion future de l’offre ne représente pas un niveau sérieusement excessif. À ce stade, après une correction suffisante, nous recommandons d’accroître les positions sur la base des fondamentaux. » La société a maintenu son prix cible à 550 000 won.
Pénurie d’offre de DRAM et de HBM prévue jusqu’en 2028
L’élan de croissance du DRAM et de la mémoire à bande passante élevée (HBM), indicateurs clés de l’industrie des semi-conducteurs, semble en réalité se renforcer. Les prix spot des DRAM généralistes DDR5 ont continué de monter pendant plus de 40 jours de Trading. Alors que la production de la 6e génération de mémoire à bande passante élevée (HBM4), basée sur la DRAM 1c (DRAM ultra-fine de 11 nanomètres, génération suivante), s’élargira l’an prochain et que la production de masse de la HBM4E de 7e génération démarrera au premier semestre de 2028, des contraintes structurelles de capacité pour la mémoire RAM généraliste devraient devenir inévitables pour une période prolongée.
Kang Da-hyun, chercheur chez KB Securities, a expliqué : « La part de la HBM dans la capacité de production totale de plaquettes DRAM devrait plus que doubler, passant de 15% cette année à 34% l’an prochain, les nouvelles lignes étant concentrées sur l’allocation à la HBM. À mesure que l’offre de HBM à forte valeur ajoutée augmente, l’offre et la demande de DRAM généraliste deviendront encore plus tendues, et malgré l’expansion des accords d’approvisionnement à long terme (LTA) sur 5 ans au second semestre, une puissante dynamique vertueuse avec des prix de la mémoire en hausse d’au moins 30% au troisième trimestre continuera jusqu’en 2028. »
Les investissements dans l’infrastructure IA du Big Tech continuent de soutenir la tendance haussière à long terme
Les investissements continus dans l’infrastructure IA par les grandes entreprises technologiques renforcent la thèse haussière à long terme. En tenant compte des carnets de commandes et des plans de dépenses d’investissement (Capex) de grandes entreprises, dont Google, Amazon et Meta, les analystes estiment que les inquiétudes concernant un ralentissement des investissements en IA ne sont que des phénomènes de court terme et que l’amélioration de l’efficacité des algorithmes d’IA réduira les coûts d’inférence et déclenchera « le paradoxe de l’efficacité », ce qui stimulera davantage la demande totale de mémoire.
KB Securities maintient l’objectif de 600 000 won pour Samsung Electronics
KB Securities a maintenu un prix cible de 600 000 won pour Samsung Electronics, le qualifiant de « plus grand bénéficiaire de l’écosystème IA de Google ». Le chercheur Kang a déclaré : « Samsung Electronics est le premier fournisseur de 50% de la mémoire serveur de Google et de 80% de la HBM, et une grande surprise sur les résultats est attendue au troisième trimestre. La pénurie d’offre de mémoire va s’intensifier jusqu’en 2028 en raison de l’investissement IA sans frein du Big Tech. »
KB Securities maintient l’objectif de 4,2 million de won pour SK Hynix
KB Securities a également maintenu un prix cible de 4.2M won pour SK Hynix. Kim Dong-won, responsable de la KB Securities Research Division, a souligné : « Les ventes aux Big Tech et aux centres de données IA vont augmenter jusqu’à 70% en raison de l’augmentation du ratio de production de HBM et de l’expansion des accords d’approvisionnement à long terme (LTA). Contrairement au passé, le passage à une structure de ventes plus centrée sur le B2B réduira la volatilité des bénéfices et accélérera les hausses de valorisation. »
FAQ
Q : Pourquoi les actions de Samsung Electronics et de SK Hynix ont-elles fortement baissé le jour de Trading visé ?
R : Samsung Electronics a reculé de 6,48% à 252 500 won et SK Hynix a chuté de 6,67% à 1 791 000 won en raison des craintes d’un ralentissement des prix de la NAND flash au second semestre de l’an prochain, combinées à la hausse des prix du pétrole et aux inquiétudes liées aux taux d’intérêt, selon des données de la Korea Exchange rapportées le 25.
Q : Que disent les sociétés de courtage au sujet des niveaux de cours actuels ?
R : Les sociétés de courtage jugent la correction excessive et indiquent que les facteurs négatifs ont été pleinement intégrés. KB Securities maintient des prix cibles de 600 000 won pour Samsung Electronics et de 4 200 000 won pour SK Hynix, tandis que Mirae Asset Securities maintient 550 000 won pour Samsung Electronics, recommandant de saisir les opportunités d’achat sur la base des fondamentaux.
Q : Combien de temps la pénurie d’offre de DRAM devrait-elle durer ?
R : D’après le chercheur de KB Securities, Kang Da-hyun, la pénurie d’offre de mémoire devrait se poursuivre jusqu’en 2028, avec une hausse de la part de HBM dans la capacité de production totale de plaquettes DRAM, de 15% cette année à 34% l’an prochain, créant des contraintes structurelles sur la capacité de production de RAM généraliste.
