Prévision de profit du deuxième trimestre de Samsung Securities à 524,3 milliards de won, DB Securities

Samsung Securities devrait afficher un bénéfice net au T2 de 524,3 milliards de won, soit une hausse de 123,4 % sur un an et 13,2 % au-dessus des attentes du marché, d’après l’analyste de DB Securities, Na Min-wook. La prévision est portée par une progression de 27,2 % d’un trimestre à l’autre des commissions de courtage, liée à l’augmentation des volumes de transactions dans un contexte favorable aux marchés boursiers, et par une hausse de 6,4 % des commissions de gestion de patrimoine (WM), soutenue par des ventes solides de produits financiers. DB Securities a maintenu une recommandation Achat et un objectif de cours de 163 000 won sur Samsung Securities, en citant l’élargissement de la base de clients fortunés et la performance robuste de son activité WM pendant une reprise du marché menée par le KOSPI.

DB Securities prévoit le bénéfice net T2 de Samsung Securities à 524,3 milliards de won

L’analyste de DB Securities, Na Min-wook, a estimé que le bénéfice net du T2 de Samsung Securities attribuable aux actionnaires majoritaires s’élèverait à 524,3 milliards de won, soit une hausse de 123,4 % sur un an et un chiffre supérieur de 13,2 % aux estimations du consensus. Le chiffre d’affaires issu des commissions de courtage devrait augmenter de 27,2 % d’un trimestre à l’autre, porté par des volumes de transactions plus élevés alors que les conditions du marché boursier restent favorables. Les revenus de commissions WM devraient croître de 6,4 %, reflétant la poursuite de ventes solides de produits financiers. À l’inverse, les commissions de banque d’investissement (IB) devraient reculer de 3,7 % en raison de l’absence de deals de grande ampleur et d’activités en cours de refinancement de financement de projet (PF). Le produit des transactions et autres revenus devrait légèrement progresser de 0,4 % d’un trimestre à l’autre, les revenus de portage compensant les pertes d’évaluation des obligations liées à la hausse des taux d’intérêt.

La base de clients fortunés dépasse 10 000 amid une reprise menée par le KOSPI

Na Min-wook a noté que la participation des personnes fortunées au marché boursier s’est élargie, au bénéfice des grandes sociétés de bourse disposant de capacités WM solides. La base de clients fortunés de Samsung Securities — définie comme des particuliers disposant d’actifs de 3 milliards de won ou plus — a dépassé 10 000. La demande de fonds de conversion vers des objectifs et de comptes de conseil en gestion (WRAP) a augmenté en même temps que la reprise globale du marché. La tendance du marché menée par le KOSPI a accru le nombre d’ordres de agences passés par des investisseurs aisés, et la part de marché de Samsung Securities sur une base contractuelle devrait augmenter progressivement.

Le partenariat IBKR devrait soutenir une hausse graduelle des volumes de trading

L’analyste a indiqué que, même si le partenariat avec Interactive Brokers (IBKR) ne contribue pas significativement aux résultats à court terme, des hausses graduelles des volumes de transactions sont attendues à mesure que des classes d’actifs comme les fonds négociés en bourse (ETFs) se développent. Na Min-wook a souligné que les forces accumulées de Samsung Securities dans la gestion de patrimoine se démontrent clairement durant cette période, décrivant la structure d’activité de la société comme un modèle qui absorbe pleinement les bénéfices d’un marché boursier plus haut et de volumes de trading plus élevés.

Une valorisation jugée attractive malgré une expansion limitée du dividende

Na Min-wook a indiqué qu’une expansion agressive du ratio de distribution de dividendes est peu probable cette année, car la société doit conserver du capital pour l’acquisition d’une licence de compte géré intégré (IMA). Néanmoins, il a jugé la valorisation de Samsung Securities comme très attractive, citant un rendement en dividendes dans une fourchette de 5 % et un retour sur capitaux propres (ROE) dans les niveaux élevés de la vingtaine, tandis que le ratio cours/valeur comptable prospectif à 12 mois (PBR) s’établit à environ 1x.

FAQ

Quel est le prévisionnel du résultat T2 de DB Securities pour Samsung Securities ?
DB Securities prévoit un bénéfice net T2 de Samsung Securities à 524,3 milliards de won, en hausse de 123,4 % sur un an et de 13,2 % au-dessus du consensus du marché, porté par des commissions de courtage et de WM plus élevées.

Combien de clients fortunés Samsung Securities compte-t-elle ?
La base de clients fortunés de Samsung Securities, définie comme des particuliers disposant d’actifs de 3 milliards de won ou plus, a dépassé 10 000 pendant la reprise du KOSPI, avec une hausse de la demande pour des produits WM.

Pourquoi Samsung Securities est-elle peu susceptible d’augmenter fortement ses dividendes cette année ?
La société doit conserver du capital pour acquérir une licence de compte géré intégré (IMA), ce qui limite l’expansion agressive de la distribution, malgré un rendement en dividendes de 5 % et un ROE dans les niveaux élevés de la vingtaine.