Les participants au marché du Forex de Séoul continuent de reconnaître le taux de change de 15 h 30 comme cours de clôture fonctionnel, quatre semaines après le lancement du système de trading en continu sur 24 heures. Les sociétés de courtage en devises calculent deux cours de clôture quotidiens à 6 h et à 15 h 30 depuis le lancement du système de trading en continu le 6, mais l’activité du marché se concentre autour du repère de l’après-midi. Le taux de 15 h 30 sert de base au calcul du Market Average Rate (MAR), qui détermine le taux de change officiel, tandis que le cours de clôture de 6 h reste sous-utilisé en raison d’une liquidité minimale pendant les heures de nuit.
Le marché Forex de Séoul calcule deux cours de clôture quotidiens
Le marché Forex de Séoul fonctionne en continu du lundi 6 h au samedi 6 h dans le cadre du système actuel. Les sociétés de courtage en devises calculent deux fois par jour des cours de clôture à 6 h et à 15 h 30, bien qu’aucun des deux ne corresponde à une véritable clôture du marché. Le taux de 6 h sert à suivre les tendances du trading sur 24 heures, tandis que le cours de clôture de 15 h 30 se poursuit par rapport au système précédent, lorsque les transactions avaient lieu de 9 h à 15 h 30 chaque jour. La fenêtre de 15 h 30 correspond à la clôture d’autres marchés financiers, dont le marché boursier, et le calcul du MAR utilise des taux de change ainsi que des volumes de trading de 9 h à 15 h 30.
Les acteurs du marché privilégient le cours de clôture à 15 h 30
Les traders identifient le cours de clôture à 15 h 30 comme l’indicateur principal en raison de l’activité commerciale concentrée. Un dealer Forex d’une banque étrangère a déclaré : « Nous utilisons encore le cours de clôture de 15 h 30. Le cours de clôture de 6 h n’a pas de sens, et les cotations NDF du marché de New York sont utilisées. » Un autre dealer de banque étrangère a noté : « 15 h 30 demeure un repère très important. Il y a une quantité énorme de trading de cours de clôture, et après 15 h 30, il y a presque aucun trading de la part des sociétés nationales. » Les acteurs du marché indiquent que les volumes de trading augmentent fortement autour du moment de clôture de 15 h 30 en raison des ordres de fixing et que le sentiment du marché évolue nettement après ce créneau.
Les dealers citent la faible liquidité comme cause de l’insignifiance du cours de clôture à 6 h
Le cours de clôture à 6 h manque d’importance car l’activité de trading est très faible pendant les heures nocturnes. Un dealer de banque étrangère a observé : « Les transactions entre 2 h et 6 h sont très minimes, et même cela semble suivre les prix NDF. » La présence de taux NDF offshore (Non-Deliverable Forward) actifs pendant ces heures réduit le besoin de taux du marché spot à 6 h. Un dealer de banque étrangère a estimé : « Pour que le cours de clôture de 6 h ait du sens, les traders de New York devraient effectuer bien plus de trading via nos courtiers en devises, ce qui prendrait au moins un an. » Un dealer de banque nationale a ajouté : « Le cours de clôture de 6 h ne semble toujours pas avoir beaucoup de sens. Comme le trading continue immédiatement (plutôt que le marché ne clôture à 6 h), il n’a probablement pas beaucoup d’importance pour la suite. »
Changement attendu vers un repère à 16 h l’an prochain
Les acteurs du marché anticipent un basculement de l’attention du cours de clôture de 15 h 30 vers un repère à 16 h lorsque le calcul du taux de change officiel changera l’an prochain. Le MAR sera remplacé par un Time-Weighted Average Price (TWAP) calculé à 16 h. Un dealer de banque a expliqué : « Nous avons encore le MAR, et les marchés des futures et des valeurs mobilières ferment autour de 15 h 30, donc nous considérons le cours de clôture à ce moment comme point de référence. La norme d’évaluation du desk front office est aussi à 15 h 30. Mais cela changera progressivement. Quand le taux de référence passera à 16 h TWAP, le point de référence se déplacera naturellement vers environ 16 h. » Un dealer de banque étrangère a déclaré : « Quand le MAR disparaîtra l’an prochain et que le TWAP de 16 h deviendra le taux de référence, nous utiliserons bien davantage le cours de clôture de 16 h. » Un dealer d’une société de valeurs mobilières a ajouté : « Quand le TWAP de 16 h deviendra le taux de référence l’an prochain, il y aura des changements. Compte tenu de l’énorme quantité de trading de cours de clôture, le point de référence se déplacera probablement aussi. »
FAQ
Pourquoi les acteurs du marché du Forex de Séoul continuent-ils de se concentrer sur le cours de clôture de 15 h 30 ?
Les acteurs du marché privilégient le cours de clôture de 15 h 30 car il coïncide avec le pic d’activité de trading et sert de base au calcul du Market Average Rate (MAR). Les dealers indiquent que les volumes de trading sont concentrés autour de ce moment en raison des ordres de fixing et que la fenêtre horaire correspond à la clôture d’autres marchés financiers, dont le marché boursier.
Quel changement est attendu pour le taux de référence du Forex de Séoul l’an prochain ?
L’an prochain, le calcul du taux de change officiel passera du Market Average Rate (MAR) à un Time-Weighted Average Price (TWAP) calculé à 16 h. Les acteurs du marché anticipent que ce changement déplacera le point de référence du cours de clôture fonctionnel de 15 h 30 à 16 h.
