Les actions MSTR de Strategy ont chuté de plus de 8 % pour clôturer à 84,68 dollars lundi malgré le dévoilement par la société d'un nouveau Digital Credit Capital Framework et le maintien de sa note d'achat par Benchmark Equity Research avec un objectif de cours de 570 dollars. Cette baisse a suivi une forte chute hebdomadaire des actions MSTR et un renouvellement des inquiétudes concernant la structure du capital de Strategy, en particulier après que STRC, le titre préférentiel à taux variable de la société conçu pour se négocier près de 100 dollars, soit tombé sous les 80 dollars. L'objectif de Benchmark implique un potentiel de hausse d'environ 515 % par rapport au cours de clôture de lundi.
Benchmark maintient un objectif de cours de 570 dollars sur Strategy
L'analyste de Benchmark, Mark Palmer, a déclaré que le nouveau cadre de Strategy permet à la société de gérer les deux côtés de sa structure de capital. Il a indiqué que la société peut désormais émettre des titres lorsque les conditions de marché sont favorables et les racheter lorsque les rachats sont plus attractifs. « En fin de compte, Strategy est désormais un gestionnaire actif des deux côtés de sa structure de capital, une approche que nous considérons comme un facteur très positif pour ses actionnaires », a écrit Palmer dans une note à ses clients.
Le cadre comprend une réserve de 2,55 milliards de dollars, équivalant à 17,4 mois de couverture des dividendes. Il comprend également un programme de rachat d'actions ordinaires d'un milliard de dollars et un plan de rachat d'actions privilégiées d'un milliard de dollars couvrant STRC, STRF, STRD et STRK. Le conseil d'administration de Strategy a autorisé la vente de jusqu'à 1,25 milliard de dollars en Bitcoin sur son trésor de 847 363 BTC. Benchmark a déclaré que les inquiétudes concernant une liquidation agressive de Bitcoin pourraient être exagérées car l'autorisation de vente est faible par rapport à la position totale en Bitcoin de Strategy.
TD Cowen et Canaccord Genuity réduisent leurs objectifs de cours
TD Cowen a maintenu une note d'achat sur Strategy mais a réduit son objectif de cours de 400 à 260 dollars. La firme a indiqué que cette réduction était liée à des prévisions de prix du Bitcoin plus faibles, et non au nouveau cadre de capital de Strategy. TD Cowen a qualifié le cadre de « progressivement constructif », selon des rapports de marché. Le nouvel objectif de la banque implique toujours un potentiel de hausse de plus de 200 % par rapport aux niveaux de négociation récents.
Canaccord Genuity a réduit son objectif à 12 mois pour Strategy de 163 à 130 dollars tout en maintenant une note d'achat. Cette réduction reflète la pression de la volatilité du Bitcoin, le risque lié à la structure du capital et les préoccupations des investisseurs concernant le modèle de financement de Strategy. Canaccord a déclaré que le modèle d'acquisition de Bitcoin de Strategy fonctionne mieux en marche avant qu'en marche arrière. Matthew Sigel a partagé le commentaire de Canaccord selon lequel, « comme une voiture, qui roule mieux en marche avant qu'en marche arrière, il en va de même pour le modèle d'acquisition de BTC de MSTR ».
Strategy introduit une réserve de 2,55 milliards de dollars et des programmes de rachat
Strategy a introduit le cadre après que MSTR a chuté d'environ 30 % au cours de la semaine précédente. La valeur de marché de la société était également brièvement tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin, ce qui a accru la pression sur le sentiment des investisseurs. Le nouveau plan donne à Strategy plus de flexibilité pour suspendre l'émission d'actions ordinaires lorsque les actions ne se négocient pas avec une prime par rapport à la valeur liquidative. Il permet également à la direction de racheter des actions ou des titres privilégiés lorsque ces actions sont jugées relutives.
La structure des actions privilégiées de la société est devenue un point central du marché. STRC se situe au-dessus des actions ordinaires dans la structure du capital et a été conçu pour offrir une exposition à plus faible volatilité que les actions MSTR. Cependant, la nécessité de financer les obligations de dividendes privilégiés a suscité des inquiétudes en matière de dilution. La baisse de STRC sous le pair a accru la pression sur Strategy pour montrer qu'elle peut soutenir le titre sans compter uniquement sur de nouvelles émissions d'actions.
La faiblesse du Bitcoin entraîne la baisse mensuelle de MSTR
Strategy reste étroitement liée à l'évolution du prix du Bitcoin. Le Bitcoin s'échange récemment près de 58 487 dollars et est en passe d'enregistrer un troisième trimestre consécutif de baisse, tout en chutant d'environ 20 % en juin. MSTR devrait terminer le mois en baisse d'environ 41 %, ce qui serait sa pire performance mensuelle depuis 2022. L'action a également affiché une performance mensuelle négative au cours de 11 des 12 derniers mois. Au moment de la rédaction, MSTR était en baisse de 8,90 %, s'échangeant à 84 dollars.
MSTR a atteint un sommet historique de 540 dollars en novembre 2024 avant d'entrer dans un déclin prolongé. Depuis les débuts de STRC, le Bitcoin a chuté de près de 50 %, tandis que MSTR a baissé d'environ 77 %. La vision haussière de Benchmark dépend de l'utilisation par Strategy de son nouveau cadre pour stabiliser la confiance des investisseurs, gérer la dilution et préserver l'exposition au Bitcoin. D'autres analystes restent positifs mais ont abaissé leurs objectifs alors que les prévisions de prix du Bitcoin s'affaiblissent et que les inquiétudes concernant la structure du capital persistent.
FAQ
Qu'a annoncé Strategy lundi ?
Strategy a dévoilé un nouveau Digital Credit Capital Framework qui comprend une réserve de 2,55 milliards de dollars équivalant à 17,4 mois de couverture des dividendes, un programme de rachat d'actions ordinaires d'un milliard de dollars, un plan de rachat d'actions privilégiées d'un milliard de dollars couvrant STRC, STRF, STRD et STRK, et l'autorisation de vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars en Bitcoin sur son trésor de 847 363 BTC.
Pourquoi les actions MSTR ont-elles chuté malgré le nouveau cadre ?
Les actions MSTR ont chuté de plus de 8 % pour clôturer à 84,68 dollars lundi après une forte baisse hebdomadaire et un regain d'inquiétude concernant la structure du capital de Strategy, en particulier après que STRC, le titre préférentiel à taux variable de la société conçu pour se négocier près de 100 dollars, soit tombé sous les 80 dollars.
Quels sont les objectifs de cours des analystes pour MSTR ?
Benchmark Equity Research a maintenu une note d'achat avec un objectif de cours de 570 dollars, impliquant un potentiel de hausse d'environ 515 % par rapport au cours de clôture de lundi. TD Cowen a réduit son objectif de 400 à 260 dollars tout en maintenant une note d'achat. Canaccord Genuity a réduit son objectif à 12 mois de 163 à 130 dollars tout en conservant une note d'achat.
