Strategy (NASDAQ: MSTR) a déposé un formulaire 8-K auprès de la SEC américaine le 6 juillet, divulguant la vente de 3 588 bitcoins pour 216 millions de dollars, afin de payer les dividendes de cinq actions privilégiées : incluant les dividendes du deuxième trimestre pour STRF, STRE, STRK et STRD, ainsi que le dividende complet du mois de juin pour STRC.
Conditions de rendement respectives de STRF, STRE, STRK, STRD et STRC
Selon le formulaire 8-K de Strategy, le produit de cette vente couvre les dividendes des cinq titres privilégiés suivants :
STRF (Fonds senior) : dividende fixe annuel de 10 %, valeur nominale de 100 dollars
STRE (Fonds euro) : dividende fixe annuel de 10 %, valeur nominale de 100 euros
STRK : dividende de 8 % ; convertible en actions ordinaires si le cours de l'action ordinaire atteint 1 000 dollars
STRD : dividende de 10 %, non cumulatif, le conseil d'administration peut sauter un versement
STRC : taux d'intérêt variable d'environ 12 %, ajusté périodiquement pour que le prix de négociation de l'obligation se rapproche de la valeur nominale de 100 dollars ; le conseil d'administration a récemment adopté une fréquence de paiement bi-mensuelle
Ces cinq titres privilégiés ne sont pas garantis par les bitcoins de Strategy ; chaque titre n'a qu'un droit de recours sur les actifs résiduels de la société.
Les dividendes de Strategy proviennent de la trésorerie, tandis que les nouveaux financements permettent d'accumuler davantage de bitcoins
(Source : Strategy)
Les opérations financières de Strategy présentent une structure à double voie d'« achat et vente simultanés » : après avoir vendu 32 bitcoins (environ 2,5 millions de dollars) en mai pour payer des dividendes, la société a immédiatement acheté 1 550 bitcoins (environ 50 fois le volume vendu) pour 101,3 millions de dollars ; en mai, elle a également effectué un achat de bitcoins d'une valeur de 2 milliards de dollars, et en avril, un achat de 2,54 milliards de dollars.
La logique de ce modèle est la suivante : la trésorerie existante est utilisée pour payer les dividendes des actions privilégiées, tandis que de nouveaux financements par émission d'actions ordinaires ou privilégiées permettent d'accumuler des bitcoins ; lorsque les conditions de capitalisation du marché sont bonnes, des ventes massives peuvent être évitées ; lorsque les canaux de financement du marché se resserrent, les bitcoins deviennent une source de liquidités. La vente de 3 588 bitcoins en juillet montre que le trimestre a été confronté à la deuxième situation.
Position en bitcoins de Strategy et changement d'engagement de Saylor
Au 5 juillet 2026, Strategy détient 843 775 bitcoins, pour un coût total d'environ 63,9 milliards de dollars (soit environ 75 700 dollars par bitcoin), et une réserve de trésorerie de 2,55 milliards de dollars. Michael Saylor s'était engagé publiquement à ne « jamais vendre de bitcoins », mais cette position a changé fin mai 2026 – la société a vendu 32 bitcoins (première vente depuis 2022), Saylor expliquant qu'il s'agissait d'un engagement envers les détenteurs d'actions privilégiées, et non d'un abandon de la stratégie bitcoin.
La vente de 3 588 bitcoins en juillet a été annoncée après que Saylor a publié un message sur X (accompagné du graphique des achats de bitcoins de Strategy avec des points orange), alors que les traders avaient l'habitude d'interpréter les publications du week-end sur X comme un présage d'accumulation de bitcoins, mais cette annonce concernait une vente.
Questions fréquentes
Pourquoi Strategy vend-elle des bitcoins, et pourquoi cette vente est-elle la plus importante de son histoire ?
Selon le formulaire 8-K de Strategy, la vente de 3 588 bitcoins (216 millions de dollars) sert à payer les dividendes du deuxième trimestre de STRF, STRE, STRK, STRD et le dividende de juin de STRC ; les revenus de l'activité logicielle de Strategy ne suffisent pas à couvrir les dividendes des actions privilégiées, et Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, estime les versements annuels de dividendes à environ 1,5 milliard de dollars. L'ampleur de cette vente est environ 100 fois celle de la première vente en mai (32 bitcoins), ce qui en fait la plus grande vente unique de bitcoins de l'histoire.
Quelles sont les caractéristiques des cinq actions privilégiées de Strategy (STRF, STRE, STRK, STRD, STRC) ?
Selon les informations publiques de Strategy, STRF et STRE versent chacune un dividende fixe annuel de 10 % ; STRK verse un dividende de 8 %, convertible en actions ordinaires à 1 000 dollars ; STRD verse un dividende non cumulatif de 10 %, le conseil pouvant sauter un paiement ; STRC est un titre à taux variable d'environ 12 %, payé bi-mensuellement. Les cinq actions privilégiées ne sont pas garanties par les bitcoins et ne peuvent être réclamées que sur les actifs résiduels de la société.
Quelle est la position actuelle en bitcoins et la situation financière de Strategy ?
Selon le dépôt 8-K de Strategy du 6 juillet 2026, au 5 juillet, la société détient 843 775 bitcoins, pour un coût total d'environ 63,9 milliards de dollars (soit environ 75 700 dollars par bitcoin), et une réserve de trésorerie de 2,55 milliards de dollars ; la réserve de trésorerie peut couvrir environ 17 mois de dividendes et d'intérêts sur les actions privilégiées. Les données financières précises sont basées sur les documents officiels déposés auprès de la SEC.
