En s’appuyant sur des données de TOTO, le grand fabricant japonais d’équipements de salle de bain, relayées par Bloomberg le 2 juin, le bénéfice d’exploitation du groupe devrait augmenter de 32% pour atteindre 27 milliards de yens cette année, dont plus de 50% de la contribution provient déjà des divisions liées aux semi-conducteurs. Le directeur technique de TOTO, Ryosuke Hayashi, confirme que, sur le total des dépenses d’investissement du dernier exercice comptable, les dépenses d’investissement en capital liées aux semi-conducteurs ne représentaient que 11% ; à l’avenir, cette proportion dépassera les cinq dixièmes. Au cours de la dernière année, le cours de l’action TOTO a doublé.
Données financières confirmées : bénéfices de 27 milliards de yens et retournement du ratio des dépenses d’investissement
D’après les chiffres officiellement communiqués par TOTO :
Estimation du bénéfice d’exploitation de l’année : 27 milliards de yens, +32% sur un an, un niveau historique
Part de contribution aux bénéfices du secteur des semi-conducteurs : plus de la moitié du total du groupe
Part des dépenses d’investissement en capital liées aux semi-conducteurs au cours du dernier exercice : 11%
Objectif confirmé par Hayashi : à l’avenir, les dépenses d’investissement en capital liées aux semi-conducteurs représenteront plus de 50% des dépenses d’investissement totales
Plan d’investissement de l’exercice 2028 : environ 30 milliards de yens investis dans des capacités de production de céramiques pour semi-conducteurs et la R&D
Dans l’entretien accordé à Bloomberg, Hayashi explique que, une fois les plans d’expansion des États-Unis et de la Chine arrivés à leur terme, le ratio des dépenses d’investissement entre l’activité d’équipements résidentiels et les nouvelles activités liées aux semi-conducteurs « s’inversera ».
Activité de ventouses électrostatiques : position mondiale de TOTO et fossé technologique
La fonction des ventouses électrostatiques consiste à fixer avec précision les tranches de silicium sur la plateforme d’usinage lors de la fabrication des puces. Un écart minime du coefficient de transfert de chaleur peut entraîner une déformation des tranches et réduire directement le taux de rendement des puces. TOTO est le deuxième plus grand fabricant mondial de ventouses électrostatiques ; ces ventouses sont particulièrement critiques pour la production de mémoire flash NAND, la mémoire centrale qui sert de support aux poids des modèles de stockage de données de l’IA dans les centres de données, ainsi qu’aux données d’inférence.
L’accumulation de matériaux de TOTO provient de la technologie d’émail en céramique pour cuvettes de toilettes développée dès les années 1980. Les propriétés anti-salissures, résistantes à la corrosion et aux microparticules ont ensuite été étendues au procédé de fabrication des semi-conducteurs, et TOTO a également développé la technologie de « dépôt de films par dépôt aérosol ». L’activité semi-conducteurs de TOTO a stagné pendant de nombreuses années ; à partir de 2020, après une automatisation partielle, la capacité à générer des profits et la résilience sur le cycle ont nettement été améliorées. Un analyste de SBI Securities indique que, dans la division céramiques avancées, la marge brute dépasse 40%, bien au-dessus de l’activité historique liée à la salle de bain.
Dans l’entretien à Bloomberg, Hayashi ajoute aussi que, avec la diffusion accrue de l’architecture chiplet, « la résine et le métal ne suffisent plus », ce qui crée de nouveaux besoins structurels pour les céramiques d’ingénierie haute performance.
Lettre de Palliser Capital en février 2026 : principaux points confirmés
Le fonds d’investissement britannique Palliser Capital a adressé en février 2026 une lettre au conseil d’administration de TOTO, dont les principaux points confirmés sont les suivants :
· Indique que TOTO est une « action bénéficiant de la demande en mémoire IA la plus sous-estimée et la plus ignorée »
· La division des céramiques avancées affiche une marge brute supérieure à 40%, bien au-dessus de l’activité salle de bain, et la contribution aux bénéfices a déjà dépassé l’activité principale
· Demande d’augmenter les investissements de TOTO dans les semi-conducteurs et de présenter activement la valeur de cette activité au marché
TOTO refuse tout commentaire sur la valorisation de la lettre de Palliser, mais Hayashi déclare dans l’entretien accordé à Bloomberg que l’entreprise mettra en place un environnement de production « capable de répondre correctement à la demande », et que l’axe des dépenses d’investissement se concentrera bel et bien sur les semi-conducteurs.
Foire aux questions
Quel rôle la ventouse électrostatique de TOTO joue-t-elle dans la fabrication des puces ?
Les ventouses électrostatiques servent, pendant la fabrication des puces, à fixer avec une grande précision les tranches de silicium sur la plateforme d’usinage. Les exigences de précision sont extrêmement élevées : un écart minime du coefficient de transfert de chaleur peut provoquer la déformation des tranches et réduire le taux de rendement. Le fossé technologique de TOTO découle des compétences en matériaux en céramiques d’ingénierie accumulées dès les années 1980, ainsi que de la technologie de « dépôt de films par dépôt aérosol ». Ce type de capacité est difficile pour les autres fabricants de matériaux à reproduire rapidement.
Comment la diffusion de l’architecture chiplet renforce-t-elle les besoins en activité semi-conducteurs de TOTO ?
L’architecture chiplet est une conception qui consiste à encapsuler plusieurs petites puces de fonctions différentes dans le même boîtier, et elle devient l’architecture dominante pour les puces d’IA haute performance. Dans l’entretien à Bloomberg, Hayashi indique que, avec l’augmentation de l’usage du chiplet, « la résine et le métal ne suffisent plus », ce qui fait apparaître de nouveaux besoins structurels pour les céramiques d’ingénierie haute performance.
Quelles orientations concrètes le plan d’investissement de TOTO dans les semi-conducteurs jusqu’en 2028 inclut-il ?
D’après les explications officielles de TOTO, la société prévoit d’investir environ 30 milliards de yens jusqu’à l’exercice 2028 dans des capacités de production de céramiques pour semi-conducteurs et dans la R&D. Hayashi confirme que l’axe des dépenses d’investissement se tournera vers les semi-conducteurs ; les détails complets des projets d’extension de capacités ne sont pas encore entièrement divulgués.
