Les rendements des Treasuries américains à 2 ans ont bondi de plus de 80 points de base depuis fin février pour atteindre 4,2063%, dépassant nettement la fourchette actuelle du taux directeur de la Réserve fédérale, soit 3,5% à 3,75%. Cette envolée des rendements traduit le fait que les investisseurs intègrent des hausses de taux imminentes via la prise de position effective sur le marché, tandis que l’indice Bloomberg des conditions financières américaines recule d’environ 15% sur six jours de trading à partir du 10 juillet. Historiquement, les rendements des Treasuries à 2 ans ont servi d’indicateur avancé des changements de politique de la Fed, évoluant généralement trois à six mois avant les ajustements du taux des fed funds lors des trois derniers cycles de resserrement (2004-2006, 2015-2018 et 2022-2024).
L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie rebondit de 0,6% après une baisse de 20%
L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie rebondit de 0,6% lundi (20), après avoir chuté de plus de 20% par rapport à son niveau record la semaine précédente. L’indice reste proche du seuil technique de bear market, tandis que les investisseurs attendent les prochains résultats des grandes entreprises technologiques dans les jours à venir.
L’indice Bloomberg des conditions financières chute de 15% en six jours de trading
L’indice Bloomberg des conditions financières américaines, qui mesure le stress sur les marchés de l’argent, des obligations et des actions, a fortement baissé en commençant le 10 juillet, chutant d’environ 15% en seulement six jours de trading. Le resserrement rapide des conditions de liquidité domestiques devrait forcer un rééchelonnement substantiel des valorisations d’actifs, ce qui constitue un facteur négatif pour les actions américaines, en particulier pour les secteurs de la technologie et des semi-conducteurs, souvent caractérisés par des valorisations élevées.
Les rendements des Treasuries à 2 ans bondissent de 80 points de base au-dessus du taux directeur de la Fed
Les rendements des Treasuries américains à 2 ans ont grimpé de plus de 80 points de base depuis fin février pour atteindre 4,2063%, bien au-delà de la fourchette actuelle du taux directeur de la Réserve fédérale, soit 3,5% à 3,75%. Le rendement à 2 ans a historiquement fonctionné comme un indicateur avancé des trajectoires de politique monétaire, en précédant avec précision les ajustements du taux des fed funds d’environ trois à six mois lors des trois derniers cycles de resserrement (2004-2006, 2015-2018, 2022-2024). Le repli actuel du marché obligataire suggère que ce schéma historique « yield-first » se répète : les investisseurs intègrent les prochaines étapes de resserrement via des actions concrètes, ce qui fait grimper les coûts d’emprunt de manière préventive et resserre fortement les conditions financières.
Données d’inflation CPI et PPI de Juin : déception des attentes
Le Consumer Price Index (CPI) et le Producer Price Index (PPI) de juin ont tous deux été inférieurs aux attentes, provoquant un changement spectaculaire dans les anticipations de hausse de taux. D’après l’outil FedWatch, les traders attribuent une probabilité de 83,4% que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés après la réunion de la semaine prochaine. Le chef économiste de Goldman Sachs, Jan Hatzius, a déclaré que la possibilité d’une hausse de taux ce mois-ci a été « effectivement écartée ». Toutefois, cela ne reflète qu’une courte période transitoire pour juillet : les marchés estiment actuellement une probabilité de 53,8% d’une hausse de 0,25% en septembre, une hausse avant la fin de l’année étant jugée très probable.
Les banques anticipent des trajectoires de taux Fed divergentes jusqu’à la fin de l’année
Le président de la Réserve fédérale, Powell, a accordé moins d’importance à l’orientation prospective traditionnelle depuis qu’il a pris ses fonctions, estimant que des engagements excessifs rendent la politique passive. L’absence de directives officielles claires a conduit à des points de vue divergents parmi les grandes banques concernant les trajectoires de politique futures. Les économistes de Bank of America présentent le scénario le plus agressif : ils prévoient trois hausses consécutives de taux, pour un total de 0,75%, lors des réunions de septembre, octobre et décembre, ce qui porterait les taux dans une fourchette de 4,25% à 4,5% et maintiendrait ce niveau jusqu’en 2028 ou au-delà. BNP Paribas propose une perspective plus modérée, prévoyant uniquement une hausse de taux en décembre cette année.
FAQ
Quel est le rendement actuel des Treasuries US à 2 ans par rapport au taux directeur de la Fed ?
Le rendement des Treasuries US à 2 ans a atteint 4,2063%, dépassant la fourchette actuelle du taux directeur de la Réserve fédérale de plus de 80 points de base depuis fin février.
Quelle probabilité les traders attribuent-ils à une hausse de taux de la Fed en septembre ?
D’après l’outil FedWatch, les traders estiment actuellement une probabilité de 53,8% d’une hausse de 0,25% lors de la réunion de septembre de la Réserve fédérale, tout en attribuant une probabilité de 83,4% que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de la réunion de la semaine prochaine.
En quoi les prévisions de taux de Bank of America et de BNP Paribas diffèrent-elles ?
Bank of America prévoit trois hausses consécutives de taux totalisant 0,75% en septembre, octobre et décembre, ce qui porterait les taux à 4,25%-4,5% jusqu’en 2028 ou au-delà. BNP Paribas ne prévoit qu’une seule hausse de taux en décembre cette année.
