Un fonds ayant doublé en un an publie son rapport du deuxième trimestre : la forte vitalité des infrastructures IA est davantage confirmée.

Le 9 juillet, plusieurs produits du fonds Tongtai ont été les premiers à publier leurs rapports trimestriels du deuxième trimestre 2026, ce qui signifie que les premiers rapports trimestriels des fonds publics sont sortis.

Parmi eux, le fonds Tongtai Digital Economy, un « fonds doublé », affiche un taux de croissance de la valeur nette de ses actions de catégorie A depuis le début de l’année de 107,86 %. Au seul deuxième trimestre, le taux de croissance de la valeur nette a été de 101,98 %, réalisant un doublement trimestriel.

D’après les produits déjà divulgués, la croissance technologique, en particulier la chaîne industrielle de l’infrastructure de calcul IA, n’est pas seulement le centre d’intérêt des fonds d’actions, mais aussi un thème d’investissement commun mentionné par plusieurs catégories de fonds, y compris les fonds mixtes à dominante obligataire et les fonds obligataires.

Tongtai Digital Economy double en un an, poids lourd sur la chaîne de calcul IA

À la fin du deuxième trimestre, le taux de croissance de la valeur nette des actions de catégorie A du fonds Tongtai Digital Economy depuis le début de l’année atteignait 107,86 %. Au seul deuxième trimestre, le taux de croissance de la valeur nette a été de 101,98 %, surpassant nettement l’augmentation de 20,89 % de son indice de référence sur la même période.

En tant que produit très attendu parmi les premiers rapports trimestriels divulgués, le fonds Tongtai Digital Economy a maintenu une allocation élevée en actions pendant la période de référence. Les investissements en actions représentaient 93,63 % de l’actif net du fonds.

Le gestionnaire du fonds a indiqué dans le rapport trimestriel qu’au premier semestre 2026, les actions A ont montré une segmentation structurelle extrême, les effets de rentabilité se concentrant sur la croissance technologique. Selon lui, cette tendance reflète une nouvelle confirmation par le marché de la forte activité de l’infrastructure de calcul IA, soutenue par une certaine dynamique sectorielle. Pendant la période, le fonds, en partant de l’adéquation entre la dynamique sectorielle et la valorisation, s’est concentré sur la chaîne industrielle de l’infrastructure de calcul IA, détenant principalement des titres liés aux leaders étrangers de la chaîne de calcul et des leaders nationaux de puces et d’équipements de calcul.

Du point de vue des actions détenues en portefeuille, Tongtai Digital Economy se concentre clairement sur les domaines du calcul IA, des semi-conducteurs et de l’économie numérique. Selon les données Wind, les dix premières actions détenues représentent près de 52 % de l’actif net du fonds. Parmi elles, les actions de Zhongji Innolight, Puya Semiconductor, Precision Measurement Electronics, Dongshan Precision, GigaDevice et Changchuan Technology ont doublé de valeur au deuxième trimestre ; en particulier, Puya Semiconductor et GigaDevice ont enregistré des hausses de plus de 240 %, contribuant largement au doublement de la valeur nette trimestrielle du fonds.

Optimisme maintenu pour l’infrastructure de calcul IA, équilibre entre calcul national et IA périphérique

Concernant les perspectives, le gestionnaire du fonds Tongtai Digital Economy a déclaré qu’en regardant vers le second semestre, l’infrastructure de calcul IA reste le point clé de l’investissement technologique. La logique industrielle inchangée, la forte activité, le faible taux de pénétration et l’absence de valorisation excessive des entreprises phares sont les quatre piliers. Cela se manifeste concrètement par :

(1) Percées technologiques continues : les capacités des grands modèles continuent d’évoluer et de s’améliorer, sans atteindre de plafond technique ;

(2) Espaces d’application vastes : la pénétration globale de l’IA reste faible, actuellement concentrée dans les domaines de la programmation, du cinéma et de la télévision, avec un potentiel d’expansion considérable ;

(3) Demande explosive de puissance de calcul : l’augmentation de la pénétration entraîne une croissance exponentielle de la consommation de tokens, la tension sur la puissance de calcul ne s’est pas atténuée, et la « course aux armements » des géants technologiques ainsi que leurs dépenses d’investissement massives confirment l’immensité de l’infrastructure en amont.

En termes de stratégie d’investissement, le fonds maintiendra une allocation équilibrée entre la chaîne de calcul étrangère et la chaîne industrielle nationale de calcul, tout en surveillant les progrès de l’IA périphérique et des applications IA. La tendance du deuxième trimestre a déjà confirmé l’avantage comparatif de la chaîne de calcul nationale, et le fonds reste optimiste quant à sa valeur à long terme. Les positions seront ajustées dynamiquement en fonction de l’adéquation entre la dynamique sectorielle et la valorisation, en privilégiant les leaders industriels à valorisation raisonnable. Le gestionnaire a déclaré qu’il continuera à investir dans plusieurs secteurs technologiques, cherchant à offrir aux investisseurs un meilleur rapport risque-rendement et à améliorer l’expérience de détention du fonds.

La chaîne de calcul IA devient un centre d’intérêt pour tous les types de fonds

Il est à noter que dans les rapports trimestriels simultanément divulgués du fonds mixte à dominante obligataire Tongtai Tongxin et du fonds obligataire Tongtai Hengsheng, leurs parties actions limitées ont toutes, à des degrés divers, alloué des positions dans les modules optiques, PCB, semi-conducteurs, calcul national, matériel IA, etc.

Le gestionnaire du fonds Tongtai Tongxin a mentionné que, du côté des actions, il s’appuie sur une stratégie quantitative de sélection de titres et de timing de positions, s’adaptant aux changements de style du marché, réduisant modérément les positions de style « dividendes » et optimisant dynamiquement la structure actions.

Du point de vue des détentions d’actions spécifiques, on trouve Zhongji Innolight, Suzhou Eoptolink Technology, Shengyi Technology, Tianfu Communication, GigaDevice, Cambricon, etc., la partie actions étant également exposée de manière significative au calcul IA.

Le gestionnaire du fonds obligataire Tongtai Hengsheng a également indiqué que, du côté des actions, le fonds se concentre sur trois directions principales : la croissance technologique, les dividendes non financiers et les ressources minérales non ferreuses. Au deuxième trimestre, en s’adaptant à la logique du marché, il a modérément réduit les positions dans le secteur des ressources minérales non ferreuses ; dans le secteur de la croissance technologique, il a pris comme base essentielle la chaîne PCB et les modules optiques, captant efficacement les dividendes du développement de l’industrie du matériel IA.

Dans le domaine de la croissance technologique, le gestionnaire estime que le secteur technologique généralisé de l’IA est devenu le moteur principal de la croissance économique mondiale. L’augmentation continue des dépenses d’investissement des géants étrangers apporte de fortes attentes de réalisation des résultats pour la chaîne industrielle du matériel IA. Bien qu’il faille se méfier des fluctuations temporaires dues à la congestion des transactions, la croissance technologique reste la ligne directrice centrale à long terme.

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