17 Juli 2026, Subkomite Aset Digital dari Komite Jasa Keuangan DPR Amerika Serikat menggelar sidang lapangan di Wall Street, New York, dengan tema "Membangun Masa Depan Keuangan: Bagaimana CLARITY Act Mendorong Inovasi." Sidang ini berlangsung di Federal Hall—hanya beberapa langkah dari Bursa Efek New York. Dengan memindahkan sesi dari Capitol Hill di Washington ke Wall Street, para legislator memberikan sinyal tegas: pesan mereka ditujukan langsung kepada bursa, bank, manajer aset, dan kustodian.
CLARITY Act—secara resmi bernama Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act of 2026—oleh banyak pelaku industri dianggap sebagai "momen Undang-Undang Telekomunikasi 1996" bagi kripto AS. UU Telekomunikasi 1996 memecah monopoli AT&T dan membuka jalan bagi persaingan di era internet; CLARITY Act diharapkan mengakhiri tarik-menarik regulasi bertahun-tahun antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC), serta untuk pertama kalinya menetapkan batas yurisdiksi federal yang jelas bagi aset digital.
Namun, perjalanan legislasi CLARITY Act mengalami perubahan dramatis: dari peluang lolos sebesar 82% pada Februari 2026 menjadi hanya 35% pada 16 Juli. Apa sebenarnya isi rancangan setebal 309 halaman ini? Mengapa statusnya berubah dari "hampir pasti" menjadi "tidak pasti"? Apa dampaknya bagi bursa, pengembang, dan investor? Artikel ini membedah CLARITY Act secara sistematis dari tiga sudut: isi rancangan, proses legislasi, dan dampaknya bagi industri.
Rancangan Undang-Undang: Tiga Logika Utama dalam 309 Halaman
"Ancillary Asset": Membuka Ruang di Samping Uji Howey
Untuk memahami CLARITY Act, Anda harus memahami dilema mendasar regulasi kripto di AS. Uji Howey tahun 1946 menjadi preseden hukum yang kokoh—menggunakan standar "ekspektasi keuntungan yang wajar berdasarkan upaya pihak lain" untuk mengklasifikasikan hampir semua token sebagai sekuritas. Gugatan SEC terhadap Ripple, Coinbase, dan Binance semuanya berakar pada logika ini.
CLARITY Act tidak berupaya membatalkan Uji Howey. Sebaliknya, pendekatan yang diambil lebih bernuansa: menciptakan kategori hukum baru bernama "ancillary asset." Jika nilai sebuah token bergantung pada "upaya kewirausahaan atau manajerial" dari penerbit atau tim intinya, token tersebut dianggap sebagai ancillary asset. Rancangan ini mengakui hubungan "ketergantungan pada pihak lain" dari Uji Howey, lalu menetapkan aturan terpisah bagi aset semacam ini: tindakan penerbitan secara hukum dianggap "berkaitan dengan sekuritas," namun setelah token diterbitkan, statusnya bukan lagi sekuritas—melainkan ancillary asset, yang tunduk pada kewajiban pengungkapan, bukan pendaftaran.
Secara sederhana, CLARITY Act menciptakan ruang regulasi menengah—"lapisan antara" di mana kewajiban pengungkapan lebih ketat dibanding komoditas, namun lebih ringan dari sekuritas. Ini dirancang untuk aset yang bukan saham, tapi juga bukan seperti jagung. Artinya, proyek yang mendistribusikan token di AS akan memiliki jalur hukum yang lebih jelas, tanpa harus mengandalkan pengecualian seperti SAFT, Reg D, atau Reg S. Lebih penting lagi, AS akhirnya siap memberikan identitas hukum yang jelas bagi token—mengakhiri skenario Schrödinger’s cat di mana "jika SEC menggugat hari ini, itu sekuritas; jika Anda berdamai besok, bukan lagi sekuritas."
Membagi Yurisdiksi antara SEC dan CFTC
Mekanisme utama lain dari rancangan ini adalah membangun jembatan regulasi antara SEC dan CFTC. Berdasarkan draf terbaru, CFTC akan memiliki yurisdiksi eksklusif atas "digital commodities"—yaitu token asli yang matang dan nilainya terutama berasal dari fungsi blockchain yang terdesentralisasi. SEC tetap berwenang atas "investment contract" dan aset pada fase penerbitan awal. Rancangan ini memperkenalkan "Mature Blockchain Test," yang mengharuskan sistem blockchain memenuhi kriteria seperti tidak ada satu entitas yang mengendalikan, kepemilikan tersebar, dan status open-source—seperti Bitcoin dan Ethereum. Setelah tersertifikasi, token terkait otomatis menjadi non-sekuritas; penerbit dibebaskan dari beberapa persyaratan pendaftaran SEC namun tetap wajib melakukan pengungkapan awal dan setengah tahunan.
Selain itu, rancangan ini memuat ketentuan penting: setiap token yang tercatat sebagai underlying asset ETF spot di bursa efek nasional sebelum 1 Januari 2026 secara otomatis diakui sebagai non-sekuritas. Ini berarti bukan hanya Bitcoin dan Ethereum yang jelas diklasifikasikan sebagai non-sekuritas, tetapi juga token lain yang telah mendapat persetujuan ETF memperoleh kepastian hukum serupa.
AML, Perlindungan Konsumen, dan Pengecualian DeFi
Terkait keuangan ilegal, rancangan ini memasukkan aset digital ke dalam cakupan Bank Secrecy Act (BSA) dan undang-undang sanksi. Broker, dealer, dan platform perdagangan aset digital wajib mendaftar ke CFTC serta memenuhi kewajiban pemisahan aset nasabah, pengungkapan risiko, dan anti-pencucian uang (AML). Rancangan ini juga mewajibkan pendaftaran terminal layanan mandiri aset digital (ATM Bitcoin), termasuk peringatan nasabah, tanda terima, kebijakan anti-penipuan, pemantauan risiko, petugas kepatuhan, deteksi penipuan, masa penahanan, dan batas penarikan.
Untuk decentralized finance (DeFi), rancangan ini mengadopsi ketentuan dari Blockchain Regulatory Certainty Act, memberikan pengecualian eksplisit bagi protokol DeFi non-kustodial, operator node, dan pengembang open-source—selama protokol benar-benar terdesentralisasi, mereka tidak perlu mendaftar sebagai money services business atau broker. Pada Juli, Blockchain Association secara terbuka menyebut CLARITY Act sebagai rancangan untuk "memerangi kejahatan kripto dan memperkuat kerja sama penegakan hukum," dengan alasan bahwa aturan federal yang jelas akan memudahkan penelusuran aktivitas keuangan ilegal.
Terkait stablecoin, rancangan ini membatasi pembayaran bunga atau imbal hasil, hanya memperbolehkannya jika "berkaitan dengan payment stablecoin" atau "secara ekonomi atau fungsional setara dengan bunga atau imbal hasil deposito bank." Ketentuan ini masih menjadi titik perdebatan antara industri kripto dan perbankan.
Proses Legislasi: Dari Lolos DPR hingga Ambang 60 Suara di Senat
Rekap Kronologi
CLARITY Act secara resmi diajukan oleh Ketua Komite Jasa Keuangan DPR, French Hill (R-AR), pada 29 Mei 2025. Pada 17 Juli 2025, rancangan ini lolos DPR dengan dukungan bipartisan kuat—294 suara setuju, 134 menolak.
Tahun 2026, proses berlanjut ke Senat. Pada 12 Januari, Ketua Komite Perbankan Senat Tim Scott merilis draf revisi bipartisan terbaru. Pada 12 Mei, Komite Perbankan Senat menerbitkan draf terbaru setebal 309 halaman. Pada 14 Mei, komite menyetujui rancangan ini dengan suara 15-9. Menariknya, hanya dua Demokrat—Ruben Gallego dan Angela Alsobrooks—yang menyeberang garis partai untuk menyetujui.
Pada 13 Juli, Senat kembali bersidang setelah reses 4 Juli. Draf baru menggabungkan versi dari Komite Perbankan dan Komite Pertanian Senat menjadi satu teks, menambah lebih dari 70 halaman dan memperkuat fokus pada perlindungan konsumen. Pemimpin Mayoritas Senat John Thune mengendalikan jadwal legislasi dan akan memutuskan kapan rancangan ini diajukan ke pemungutan suara penuh di Senat. Lummis memperkirakan pembahasan akan berlangsung pada pekan 20 Juli.
Mengapa Perlu 60 Suara?
Di Senat AS, sebagian besar rancangan undang-undang harus melewati filibuster. Untuk mengakhiri debat dan melanjutkan ke pemungutan suara, dibutuhkan minimal 60 suara—dikenal sebagai ambang "cloture." Saat ini, Partai Republik memegang 53 kursi Senat. Artinya, meski seluruh Republik setuju, setidaknya 7 Demokrat harus menyeberang garis partai untuk mencapai 60 suara.
Tiga Rintangan Besar: Etika, Tekanan Waktu, dan Polarisasi Partai
Kontroversi Etika. Isu terbesar yang belum terselesaikan adalah pembatasan yang diminta Demokrat: larangan pejabat tinggi pemerintah (termasuk presiden) memiliki hubungan bisnis dengan industri kripto. Pada 15 Juli, Senator Demokrat Chris Murphy, Jeff Merkley, dan Chris Van Hollen secara terbuka menolak rancangan ini karena dinilai gagal mengatasi "korupsi kripto Trump"—merujuk pada keterkaitan Trump dengan industri melalui meme coin, World Liberty Financial, dan usaha lainnya. Dua Demokrat yang sebelumnya mendukung di komite juga memperingatkan kemungkinan menarik dukungan jika ketentuan etika tidak dimasukkan.
Tekanan Waktu. Kalender Senat 2026 menunjukkan masa reses negara bagian berlangsung 10 Agustus hingga 11 September, dengan 7 Agustus sebagai sesi terakhir sebelum reses. Dari 13 Juli hingga 7 Agustus, hanya ada jendela waktu sekitar tiga minggu. Jika terlewat, pembahasan bisa mundur ke 2027.
Peluang yang Fluktuatif. Pada Februari 2026, pasar prediksi menempatkan peluang CLARITY Act lolos tahun itu sebesar 82%. Sejak itu, probabilitas terus menurun: pertengahan Mei, peluang Polymarket sekitar 74%-75%; Galaxy Research menurunkan estimasi dari 75% di Mei menjadi 60%, lalu 50%; pada 13 Juli, peluang Polymarket turun ke 24%. Per 16 Juli, pasar prediksi Gate menunjukkan peluang lolos hanya 35%. Penurunan tajam ini mencerminkan pesimisme pasar terkait kebuntuan etika, tekanan waktu, dan ketidakpastian dukungan lintas partai.
Sidang New York 17 Juli: "Closing Argument" Wall Street
Pukul 10.00 pagi, 17 Juli, Subkomite Aset Digital Komite Jasa Keuangan DPR menggelar sidang lapangan di New York. Empat organisasi hadir sebagai saksi: Sarah Aberg, Chief Legal Officer Nova Labs (pengembang jaringan Helium); Randi Abernethy, Head of Clearing & Group Risk di bursa kripto Bullish; Ryan Louvar, Chief Legal Officer di manajer aset WisdomTree; dan Jason Somensatto, Policy Director di kelompok kebijakan kripto Coin Center.
Ini adalah sidang lapangan, berbeda dari sidang komite biasa. Penyelenggaraan di New York menjadi sinyal bahwa legislator ingin berbicara langsung kepada institusi yang akan beroperasi di bawah kerangka baru. Para saksi industri diperkirakan menyoroti bagaimana kejelasan aturan akhirnya memungkinkan mereka meluncurkan produk aset digital yang selama ini tertahan oleh ketidakpastian regulasi. Pesan utama sidang: CLARITY Act adalah tentang inovasi, lapangan kerja, dan daya saing Amerika—bukan sekadar debat teknologi regulasi.
Sidang juga membahas dua dokumen: H.Res. 111, resolusi dukungan terhadap teknologi blockchain dan aset digital, yang mendorong AS membangun kerangka kerja lebih awal; serta H.R. 8957, U.S. Reserve Modernization Act.
Dampak Industri: Siapa Diuntungkan, Siapa Tertekan?
Bagi bursa dan perantara. Rancangan ini membawa broker, dealer, dan platform perdagangan aset digital ke dalam rezim pendaftaran CFTC serta tunduk pada persyaratan Bank Secrecy Act untuk AML, identifikasi nasabah, pelaporan aktivitas mencurigakan, dan kepatuhan sanksi. Ini akan meningkatkan biaya kepatuhan secara signifikan, namun juga memberikan kepastian hukum. Wakil Presiden Kebijakan Publik Coinbase mencatat bahwa ketentuan ini memungkinkan platform menangguhkan transfer mencurigakan atas permintaan penegak hukum.
Bagi pengembang DeFi dan komunitas open-source. Rancangan ini memberikan pengecualian jelas bagi protokol DeFi non-kustodial, operator node, dan pengembang open-source—selama protokol benar-benar terdesentralisasi, pengembang tidak perlu mendaftar sebagai money services business atau broker. Ini dipandang sebagai perlindungan penting bagi ekosistem pengembangan blockchain di AS.
Bagi investor dan konsumen. Lauren Belive, Global Head of Public Policy and Government Affairs Ripple, pada 15 Juli mendesak Senat meloloskan rancangan ini, memperingatkan bahwa kegagalan akan membuat pemilik kripto terekspos pada pelaku jahat yang memanfaatkan celah regulasi. Ia menyatakan: "Suara menolak CLARITY Act bukanlah suara menolak kripto—melainkan suara menolak perlindungan konsumen. Ini membiarkan pemilik kripto menghadapi risiko dari pelaku jahat yang mengeksploitasi arbitrase regulasi."
Bagi pasar stablecoin. Larangan pembayaran bunga untuk payment stablecoin dalam rancangan ini dapat mengubah model bisnis stablecoin. Di sisi lain, rancangan ini memungkinkan stablecoin diintegrasikan ke dalam protokol pinjaman, pembayaran, dan DeFi tanpa harus masuk ke sektor perbankan yang diatur. Pertarungan lobi antara industri kripto dan perbankan masih berlanjut.
Bagi pasar secara keseluruhan. Jika legislasi ini maju, bursa, pengembang blockchain, dan bisnis kripto dapat memperoleh manfaat dari persyaratan kepatuhan yang lebih dapat diprediksi. Aturan yang jelas dapat mendorong inovasi, menarik investasi jangka panjang, dan mengurangi ketidakpastian hukum yang selama ini membayangi pasar. Dalam jangka panjang, pasar kripto berpotensi mengalami partisipasi institusional yang lebih kuat, kepercayaan investor yang meningkat, dan investasi blockchain yang lebih besar.
Kesimpulan: Momen UU Telekomunikasi 1996 atau Kegagalan Legislasi Berikutnya?
Pendukung CLARITY Act membandingkannya dengan UU Telekomunikasi 1996—yang memecah monopoli dan mendefinisikan aturan persaingan di era internet. Penentang berargumen bahwa rancangan ini gagal menyelesaikan konflik etika, berpotensi melemahkan pengawasan pasar yang ada, dan membuka peluang korupsi serta penyalahgunaan.
Data berbicara: peluang lolos sebesar 35% menurut pasar prediksi per 16 Juli mencerminkan pandangan pasar yang hati-hati. Tenggat reses 7 Agustus semakin dekat. Bahkan jika Senat meloloskan rancangan ini, DPR masih harus menyetujui versi Senat sebelum diajukan ke presiden. Gedung Putih pun belum menyatakan dukungan terhadap teks gabungan.
Terlepas dari apakah CLARITY Act menjadi undang-undang pada 2026, satu hal penting telah tercapai: perdebatan regulasi kripto di AS telah bergeser dari "apakah regulasi dibutuhkan" menjadi "bagaimana mengatur." Seperti kata Senator Lummis: "Kami ingin memenuhi kebutuhan industri… Ini sulit, tapi kami siap tampil di panggung."
FAQ
T: Apa nama lengkap CLARITY Act?
Nama lengkap CLARITY Act adalah Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act of 2026, yang diajukan oleh Ketua Komite Jasa Keuangan DPR French Hill pada Mei 2025.
T: Bagaimana status terkini CLARITY Act di Kongres?
Rancangan ini lolos DPR pada Juli 2025 dengan suara 294 berbanding 134, dan Komite Perbankan Senat pada 14 Mei 2026 dengan suara 15 berbanding 9. Saat ini menunggu pemungutan suara penuh di Senat, yang membutuhkan ambang cloture 60 suara untuk maju.
T: Apa itu sidang New York 17 Juli?
Pada 17 Juli, Subkomite Aset Digital Komite Jasa Keuangan DPR menggelar sidang lapangan di Wall Street, New York, bertema "Membangun Masa Depan Keuangan: Bagaimana CLARITY Act Mendorong Inovasi." Perwakilan dari Nova Labs, Bullish, WisdomTree, dan Coin Center hadir sebagai saksi.
T: Bagaimana CLARITY Act mendefinisikan yurisdiksi SEC dan CFTC?
Rancangan ini menempatkan "ancillary asset" yang bergantung pada upaya inisiatornya di bawah pengawasan SEC; setelah kendali token terdesentralisasi dan lolos "Mature Blockchain Test," statusnya menjadi "digital commodity" yang diatur CFTC, yang mengawasi venue perdagangan dan perantara.
T: Apa dampak rancangan ini bagi pengembang DeFi?
Rancangan ini memberikan pengecualian eksplisit bagi protokol DeFi non-kustodial, operator node, dan pengembang open-source—selama protokol benar-benar terdesentralisasi, pengembang tidak perlu mendaftar sebagai money services business atau broker.
