Pada paruh pertama tahun 2026, pasar modal global menunjukkan perbedaan kinerja yang sangat tajam. Indeks Nasdaq 100, yang didominasi saham teknologi, naik sekitar 20% selama periode tersebut. Namun, pendorong utama reli ini bukan lagi "Magnificent Seven" yang sebelumnya memimpin dalam dua tahun terakhir—total return mereka justru turun sekitar 2% pada paruh pertama. Modal mulai bergeser dari raksasa aplikasi AI tradisional ke rantai pasok perangkat keras yang mendukung infrastruktur AI.
Sementara itu, pasar kripto mengalami semester terberat sejak peluncuran ETF spot. Bitcoin terkoreksi lebih dari 50% dari rekor tertingginya di $126.000 pada akhir 2025, turun 32% di paruh pertama. Penurunan Ethereum bahkan lebih dalam, mencapai 47%. Untuk pertama kalinya, ETF Bitcoin spot mencatat arus keluar bersih sebesar $5,4 miliar dalam setengah tahun. Pasar komoditas juga mengalami fluktuasi ekstrem—emas mencetak rekor tertinggi di $5.598/oz pada Januari, lalu anjlok hampir 30%. Brent crude, yang sempat mendekati $120/barel pada Maret, turun kembali ke kisaran $70/barel. Artikel ini secara sistematis meninjau aset-aset pemenang dan pecundang di saham chip AI, kripto, komoditas, dan valuta asing pada paruh pertama 2026, serta mencoba mengekstrapolasi potensi logika pergerakan untuk paruh kedua tahun ini.
Saham Chip AI: Rotasi Internal yang Dramatis
Paruh pertama 2026 menandai pergeseran kekuatan yang mencolok di sektor chip AI.
NVIDIA, yang telah melonjak sekitar 900% dalam lima tahun terakhir, secara tak terduga "terhenti" pada paruh pertama—sahamnya hanya naik 7,2%. Sementara itu, dua pesaing lama yang sebelumnya tertekan, AMD dan Intel, justru melesat masing-masing 171% dan 278%. Rotasi dramatis ini mencerminkan narasi klasik: modal berpindah dari saham AI unggulan yang sudah padat ke alternatif yang dinilai masih murah.
Intel telah lama mendominasi pasar CPU, saat ini menguasai lebih dari 59% pangsa pasar. AMD naik dari sekitar 17% pada 2016 menjadi 38% saat ini. Hal penting, di bawah kepemimpinan CEO Lianwu Chen, Intel mempercepat strategi transformasi AI; musim panas lalu, pemerintah AS mengakuisisi sekitar 10% saham Intel dengan nilai $10 miliar. Dalam laporan kuartal terbarunya, pendapatan Intel tumbuh 7%, melampaui ekspektasi selama enam kuartal berturut-turut. AMD mencatat pertumbuhan di pasar GPU, mengimbangi pangsa CPU yang masih tertinggal.
Secara lebih luas, rantai pasok infrastruktur AI secara tegas mengungguli "Magnificent Seven" tradisional. Sektor penyimpanan data melonjak 318,49% pada paruh pertama, tertinggi di antara seluruh segmen industri. Perangkat keras komputer naik 165%, peralatan dan material semikonduktor tumbuh 129%. Indeks Semikonduktor Philadelphia melonjak 101%. Hampir seluruh kenaikan 20% Nasdaq 100 didorong oleh sepuluh produsen chip AI dan perangkat penyimpanan terkait.
Melihat ke paruh kedua, arah rotasi bisa saja berbalik. Forward P/E NVIDIA saat ini sekitar 22x; setelah paruh pertama yang stagnan, valuasinya kini relatif murah. Sebaliknya, reli tiga digit AMD dan Intel telah mendorong valuasi mereka ke level mahal. NVIDIA dijadwalkan meluncurkan CPU mandiri pertamanya musim gugur ini sebagai bagian dari platform Vera Rubin, dengan proyeksi penjualan $20 miliar untuk produk baru ini pada 2026. CPU menjadi chip kunci untuk "agent-based AI," dan pasar secara luas memperkirakan ini akan menjadi mesin pertumbuhan AI berikutnya. Dengan potensi pemulihan valuasi dan katalis bisnis baru, peluang NVIDIA untuk mengungguli di paruh kedua semakin besar.
Kripto: Arus Keluar Bersih ETF Spot untuk Pertama Kalinya
Paruh pertama 2026 menjadi ujian terberat bagi pasar kripto sejak hadirnya ETF spot.
Hingga akhir Juni, Bitcoin turun 32%, Ethereum 47%. Strategy—pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia—anjlok 43%. Total kapitalisasi pasar kripto menyusut sekitar 30% menjadi $2 triliun, menghapus seluruh keuntungan sejak pemilihan Trump pada November 2024.
Data arus modal mengungkap masalah struktural yang lebih dalam. ETF Bitcoin spot mencatat arus keluar bersih $5,4 miliar pada paruh pertama 2026—negatif semester pertama sejak peluncuran. Hanya BlackRock IBIT yang menyumbang $5 miliar arus keluar pada Mei dan Juni. ETF Ethereum spot juga mencatat arus keluar bersih semester pertama sejak peluncuran, dengan $1,47 miliar keluar dalam 123 hari perdagangan.
Penurunan di kuartal II sangat tajam. Bitcoin sempat rebound ke sekitar $82.000 pada April, lalu berbalik arah. ETF Bitcoin spot mencatat arus keluar bersih $4,08 miliar di kuartal II, dengan $3,84 miliar terjadi pada Juni saja. Bitcoin turun sekitar 11% di kuartal II, Ethereum sekitar 20%. Total likuidasi posisi long Bitcoin dan Ethereum mencapai $8,35 miliar.
DWF Labs mencatat bahwa ledakan AI bertepatan dengan kerugian semester pertama ETF Bitcoin—modal dan perhatian bergeser dari kripto ke AI. Efek rotasi ini sangat terasa pada kuartal II: sementara S&P 500 dan Nasdaq 100 naik sekitar 16% dan 28%, aset kripto terus terkoreksi.
Namun, sentimen pasar sedikit membaik pada Juli. Pada dini hari 7 Juli 2026 (waktu Beijing), arus beli kuat masuk ke pasar kripto. Bitcoin menembus level resistance $63.000, sempat diperdagangkan di $64.159. Ethereum mengikuti, menembus $1.800. BTC naik sekitar 1,7% dalam 24 jam, dengan kenaikan tujuh hari lebih dari 6%—tertinggi dalam dua minggu. Menurut CoinGlass, $160 juta posisi dilikuidasi di seluruh jaringan dalam empat jam terakhir, termasuk $112 juta posisi short. Reli ini memicu rentetan stop-loss short, menciptakan efek "short squeeze" berantai.
Data on-chain menunjukkan transfer harian ke bursa oleh pemegang jangka panjang turun dari rata-rata 8.040 BTC seminggu lalu menjadi 4.130 BTC baru-baru ini, menandakan tekanan jual berkurang signifikan. Pasar derivatif mulai stabil, dengan funding rate perpetual Bitcoin naik ke 9% dan posisi long-short mendekati seimbang.
Dari sisi makro, kebijakan The Fed tetap menjadi variabel kunci. Per 7 Juli, alat CME "FedWatch" menunjukkan probabilitas 77% The Fed akan mempertahankan suku bunga pada Juli. Gubernur The Fed Waller memperingatkan risiko inflasi kini lebih besar dari risiko ketenagakerjaan, dan data CPI Juni akan sangat menentukan untuk pertemuan Juli serta potensi kenaikan suku bunga selanjutnya. Jika ekspektasi kenaikan suku bunga semakin mereda, ini bisa memberi dukungan likuiditas makro tambahan bagi pasar kripto.
Komoditas dan Valas: Pemenang dan Pecundang di Pasar Roller-Coaster
Pasar komoditas juga mengalami volatilitas ekstrem pada paruh pertama.
Emas jelas menjadi salah satu pecundang terbesar. Pada 29 Januari 2026, emas spot London mencetak rekor tertinggi $5.598,75/oz. Setelah itu, harga terus melemah, turun di bawah $4.000/oz pada akhir Juni—penurunan lebih dari $1.600 atau hampir 30% dari puncaknya. Harga emas spot London turun 7,51% secara keseluruhan di paruh pertama. Berbagai faktor menekan emas: arus modal keluar ke sektor AI, penguatan dolar AS, dan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed. Emas kehilangan lebih dari 13% pada kuartal II, menjadi kinerja kuartalan terburuk sejak kuartal II 2013.
Minyak mengalami perjalanan "roller-coaster" yang ekstrem. Kontrak berjangka Brent crude sempat mendekati $120/barel pada Maret, lalu turun tajam ke kisaran $70/barel pada akhir Juni dan menghapus seluruh keuntungan dari konflik AS-Iran. Namun, dengan titik awal yang rendah di awal 2026, WTI crude masih naik 21,6% di paruh pertama, sementara Brent naik 20%. Minyak menjadi salah satu dari sedikit komoditas yang mencatat return positif selama periode ini.
Di pasar valas, indeks dolar AS sempat melemah lalu menguat, naik dari level terendah 95,5 di awal tahun ke atas 101 pada pertengahan tahun—kenaikan hampir 3%. USD/JPY naik 3,8%, dengan yen terdepresiasi ke level terendah dalam hampir 40 tahun. Penguatan dolar menambah tekanan pada emas dan kripto yang dihargai dalam dolar.
Kesimpulan
Paruh pertama 2026 di pasar modal global pada dasarnya merupakan pelepasan terkonsentrasi dari tren "perangkat keras AI." Modal bermigrasi dari perangkat lunak, ekonomi platform, dan sebagian raksasa teknologi tradisional ke rantai pasok perangkat keras—manufaktur chip, perangkat penyimpanan, dan peralatan semikonduktor. Ini menjadi jalur migrasi modal paling jelas pada paruh pertama.
Rotasi keras di saham chip AI, koreksi dalam di kripto, anjloknya emas, dan naik-turunnya harga minyak bersama-sama menciptakan lanskap pasar yang sangat terpolarisasi. Namun, di balik perbedaan ini terdapat benang merah logika yang sama: ketidakpastian kebijakan moneter The Fed, keraguan atas keberlanjutan belanja modal AI, serta risiko geopolitik yang berulang, semuanya membentuk struktur pasar paruh pertama.
Menjelang paruh kedua, beberapa variabel utama perlu dicermati: apakah peluncuran CPU NVIDIA pada musim gugur akan memicu narasi baru perangkat keras, arah kebijakan The Fed pada pertemuan Juli, dan apakah pasar kripto mampu membalikkan arus keluar modal setelah arus keluar bersih semester pertama. Apa pun arahnya, paruh kedua 2026 kemungkinan besar masih akan didominasi oleh interaksi antara perangkat keras AI dan likuiditas makro.
FAQ
T: Mengapa saham chip AI mengalami perbedaan kinerja yang sangat tajam pada paruh pertama 2026?
NVIDIA hanya naik 7,2% di paruh pertama, sedangkan AMD dan Intel melesat 171% dan 278%. Pendorong utamanya adalah pergeseran modal dari saham AI unggulan yang sudah dinilai mahal ke saham CPU yang sebelumnya tertinggal namun kini menunjukkan fundamental membaik. Intel menerima investasi $10 miliar dari pemerintah AS dan melampaui ekspektasi selama enam kuartal berturut-turut; AMD mencatat terobosan di pasar GPU. Faktor-faktor ini memberikan dukungan fundamental bagi reli susulan mereka.
T: Mengapa Bitcoin turun 32% pada paruh pertama 2026?
Tiga faktor utama: ETF Bitcoin spot mencatat arus keluar bersih semester pertama sebesar $5,4 miliar; modal beralih besar-besaran ke saham AI yang bertumbuh pesat; dan ekspektasi kebijakan moneter The Fed berubah menjadi hawkish. Bitcoin terkoreksi lebih dari 50% dari rekor tertingginya di akhir 2025 sebesar $126.000.
T: Apa yang menyebabkan Bitcoin menembus $64.000 pada 7 Juli?
Pada dini hari 7 Juli (waktu Beijing), trader bullish melakukan aksi beli mendadak, mendorong Bitcoin menembus resistance $63.000. Reli ini memicu rentetan stop-loss short, menciptakan efek "short squeeze" berantai. Dalam empat jam terakhir, $160 juta posisi dilikuidasi di seluruh jaringan, termasuk $112 juta posisi short. Data on-chain juga menunjukkan tekanan jual dari pemegang jangka panjang sudah jauh mereda.
T: Mengapa emas anjlok pada paruh pertama 2026?
Emas spot London turun hampir 30% dari rekor tertingginya di Januari sebesar $5.598/oz ke bawah $4.000. Penurunan ini mengikuti siklus transmisi penuh: "lonjakan premi geopolitik → inflasi energi berbalik → ekspektasi pengetatan moneter." Ditambah arus modal keluar ke AI dan penguatan dolar, daya tarik safe haven emas hampir sepenuhnya gagal di paruh pertama.
T: Aset mana yang berpotensi menjadi pemenang pada paruh kedua 2026?
Forward P/E NVIDIA hanya sekitar 22x, dan akan meluncurkan CPU mandiri pertamanya musim gugur ini. Pemulihan valuasi dan katalis bisnis baru bisa mendorong kinerja unggul kembali. Di kripto, jika The Fed menahan suku bunga pada Juli dan arus keluar ETF berbalik, Bitcoin bisa mendapat ruang bernapas. Namun, semua proyeksi tetap bergantung pada realisasi likuiditas makro dan kinerja laba korporasi.
