Di pasar kripto, setiap sinyal regulasi dengan cepat diterjemahkan ke dalam mekanisme penentuan harga aset. Pada 8 Mei 2026, Paul Atkins, Ketua U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), menyampaikan pidato di Washington, D.C. Special Competition Study Project AI+ Expo, menguraikan serangkaian arah pembuatan aturan untuk pasar keuangan on-chain. Pasar merespons secara langsung: sekuritas tokenisasi melonjak sebagai sektor, dan sejumlah token infrastruktur yang menjadi pusat narasi keuangan on-chain menarik arus modal yang signifikan.
Per 12 Mei 2026, data pasar Gate menunjukkan bahwa Internet Computer (ICP) dan Near Protocol (NEAR) mencatat kenaikan 30 hari masing-masing sebesar 35,70% dan 12,98%, menjadikan keduanya sebagai aset dengan performa terbaik dalam rebound altcoin saat ini.
Pelepasan Sinyal Regulasi dan Pembentukan Agenda Keuangan On-Chain
Pada 8 Mei 2026, Ketua SEC Paul Atkins menyatakan di SCSP AI+ Expo bahwa perusahaan aset digital semakin memigrasikan proses perdagangan dan penyelesaian ke infrastruktur blockchain. Ia menekankan bahwa kerangka regulasi saat ini belum sepenuhnya kompatibel dengan tren tersebut, sehingga diperlukan pembuatan aturan melalui pemberitahuan dan permintaan komentar.
Atkins menguraikan empat arah utama pembuatan aturan keuangan on-chain: Pertama, meninjau ulang bagaimana definisi "exchange" diterapkan pada sistem perdagangan on-chain; kedua, memperjelas bagaimana kerangka broker-dealer seharusnya diterapkan pada antarmuka pengguna dan skenario perangkat lunak decentralized exchange; ketiga, mendefinisikan ulang batas-batas "clearing agencies" dalam konteks penyelesaian on-chain secara real-time; dan keempat, memberikan panduan terkait isu kepatuhan "crypto vaults"—aplikasi on-chain yang memungkinkan pengguna memperoleh hasil pasif—di bawah Securities Act dan Investment Advisers Act. Atkins menegaskan bahwa pernyataannya merupakan pandangan pribadi dan tidak selalu mewakili posisi resmi SEC.
Ini bukanlah peristiwa yang berdiri sendiri. Sejak 21 April 2026, Atkins telah mengumumkan di Economic Club of Washington, D.C., bahwa SEC akan meluncurkan strategi A-C-T (Advance, Clarify, Transform), mengungkapkan bahwa "innovation exemption" hampir dirilis untuk menyediakan kerangka terbatas bagi perdagangan sekuritas tokenisasi yang patuh di on-chain. Pada 19 Februari, di konferensi ETHDenver, Atkins lebih lanjut menjelaskan kerangka kerja terkait kapan aset kripto dianggap sebagai "investment contract", menekankan pentingnya pembuatan aturan dibandingkan penegakan hukum sebagai pendekatan utama regulasi kripto.
Pasar menafsirkan pernyataan Atkins di SCSP sebagai sinyal penting bahwa pasar keuangan on-chain mungkin segera memiliki jalur kepatuhan yang jelas. Dengan latar belakang meningkatnya selera risiko di pasar saham AS dan kripto (Nasdaq naik 2,2%, S&P 500 naik 0,85%, dan Bitcoin bertahan di atas $80.000 pada hari itu), pidatonya menyebar cepat dan dianggap oleh investor sebagai dukungan terhadap tokenisasi dan infrastruktur keuangan blockchain.
Profil Data Aset Unggulan
Menurut data pasar Gate per 12 Mei 2026, token berikut muncul sebagai pemimpin dalam reli ini:
Internet Computer (ICP) diperdagangkan pada harga $3.292, dengan kenaikan 30 hari sebesar 35,70% dan kenaikan 7 hari sebesar 23,86%, meski masih turun 42,84% sepanjang tahun berjalan. Volume perdagangan 24 jamnya mencapai $1,938 juta, dengan kapitalisasi pasar sekitar $1,817 miliar.
Near Protocol (NEAR) diperdagangkan pada harga $1,5248, dengan kenaikan 30 hari sebesar 12,98% dan kenaikan 90 hari yang luar biasa sebesar 58,10%, namun turun 52,27% sepanjang tahun berjalan. Volume perdagangan 24 jamnya sebesar $3,3968 juta, dengan kapitalisasi pasar sekitar $1,975 miliar.
Sementara itu, Uniswap (UNI) diperdagangkan pada harga $3,828, naik 26,64% selama 30 hari terakhir, juga menunjukkan kekuatan dan semakin menegaskan preferensi sektor terhadap aset infrastruktur keuangan on-chain.
Berikut ringkasan pergerakan harga utama terbaru:
| Token | Harga (USD) | Perubahan 7 Hari | Perubahan 30 Hari | Perubahan 90 Hari | Perubahan YTD |
|---|---|---|---|---|---|
| ICP | 3.292 | +23,86% | +35,70% | +40,35% | -42,84% |
| NEAR | 1,5248 | +17,31% | +12,98% | +58,10% | -52,27% |
| UNI | 3,828 | +13,85% | +26,64% | +13,37% | -44,45% |
Dua fitur utama menonjol dalam data ini: Pertama, kenaikan jangka pendek terpusat sementara kerugian sepanjang tahun masih signifikan, menunjukkan bahwa reli saat ini lebih merupakan rebound berbasis narasi setelah overselling, bukan pembalikan tren. Kedua, kenaikan 90 hari menunjukkan bahwa sebagian modal telah diposisikan untuk jangka menengah hingga panjang, seperti terlihat dari kenaikan kuartalan NEAR sebesar 58,10%.
Pada 9 Mei, hari pidato Atkins di SCSP dilaporkan, ICP melonjak hampir 12%, memimpin lonjakan di antara altcoin utama; NEAR dan UNI masing-masing naik hampir 7% hari itu. Di antara aset dengan performa terbaik hari itu, beberapa token mid-cap—termasuk ONDO (sekitar 25%) dan JUP (sekitar 24%)—juga mencatat kenaikan dua digit, semakin menegaskan transmisi selera risiko yang jelas di seluruh pasar.
Tiga Dimensi Struktural Narasi
Keuangan on-chain bukanlah konsep baru, namun dorongan Atkins untuk pembuatan aturan memberikan legitimasi arus utama yang belum pernah terjadi sebelumnya pada narasi ini. Reli ini dapat dipahami dari tiga perspektif.
Penggerak Ekspektasi Regulasi: Dari Ambiguitas ke Kejelasan
Atkins menyoroti bahwa kategori SEC yang ada—seperti broker-dealer, exchange, atau clearing agency—tidak cocok diterapkan pada aplikasi perangkat lunak dan protokol on-chain. Pasar melihat ini sebagai sinyal bahwa SEC bergerak menuju regulasi "berbasis aturan, bukan larangan" untuk keuangan on-chain. Arsitektur full-stack on-chain ICP memungkinkan dukungan logika aplikasi terdesentralisasi yang kompleks, sementara teknologi sharding dan pendekatan ramah pengembang NEAR menempatkannya sebagai pemain kunci infrastruktur keuangan on-chain. Ketika pasar berharap keuangan on-chain akan diatur berdasarkan aturan, bukan penegakan hukum yang bersifat menghukum, platform fundamental ini berpotensi mendapat manfaat terlebih dahulu.
Peralihan Narasi Teknis ke Penerimaan Regulasi
Selama dua tahun terakhir, pasar kripto telah mengalami berbagai narasi—dari tema teknis (seperti scaling dan modularitas) hingga cerita aplikasi (seperti SocialFi dan AI Agents)—namun tidak ada yang mampu mempertahankan arus modal. Pernyataan Atkins menandai pergeseran penentu harga dari jalur teknis semata ke penerimaan regulasi. Transisi ini berarti bahwa penggerak nilai token beralih dari "apa yang bisa dilakukan" ke "apa yang diizinkan", dan setiap perluasan batas "izin" tercermin dalam harga aset.
Preferensi Arah Rotasi Modal
Bitcoin mencatat kenaikan besar di kuartal I 2026. Pada 9 Mei, tiga indeks saham utama AS mencapai rekor tertinggi, memicu selera risiko dan mendorong modal masuk ke altcoin. Berbeda dengan rotasi sebelumnya, reli altcoin kali ini tidak bersifat luas; modal sangat terfokus pada proyek dengan narasi keuangan on-chain yang jelas dan ekosistem pengembang yang kuat. Kepemimpinan ICP dan NEAR didorong oleh atribut protokol dasar serta keselarasan mereka dengan narasi keuangan on-chain.
Polarisasi Sentimen dan Opini
Pidato Atkins memicu perbedaan pandangan yang mencolok di antara komunitas kripto dan analis institusi.
Pihak optimis berpendapat bahwa pernyataan Atkins menandakan pergeseran SEC dari "ambiguitas berbasis penegakan" ke "kejelasan berbasis pembuatan aturan" untuk keuangan on-chain. Hyperliquid Policy Center mengeluarkan pernyataan setelah pidato Atkins, menyebutnya "upaya ambisius" dan memuji Atkins karena mengevaluasi kerangka hukum saat ini "berdasarkan sistem clearing dan settlement on-chain itu sendiri", bukan memaksakan struktur pasar tradisional.
Suara hati-hati menyoroti bahwa Atkins secara eksplisit menyatakan pernyataannya adalah pandangan pribadi dan belum tentu merupakan sikap resmi SEC. Proses pembuatan aturan formal SEC melibatkan pemungutan suara komite, komentar publik, dan tinjauan Kongres, yang masing-masing menambah ketidakpastian baru. Pengalaman masa lalu menunjukkan bahwa sinyal regulasi sangat tidak konsisten, dan penentuan harga berdasarkan satu pidato membawa risiko premi emosional yang tinggi.
Membedakan Fakta dari Spekulasi: Faktanya, Atkins mengusulkan empat arah pembuatan aturan spesifik untuk keuangan on-chain dalam pidatonya pada 8 Mei 2026, dengan jelas diberi label sebagai pandangan pribadi. Spekulasinya adalah bahwa SEC akan segera mengeluarkan aturan terkait, atau bahwa aturan tersebut akan diadopsi tanpa perubahan besar. Kedua hal ini tidak boleh disamakan.
Tiga Lapisan Dampak Industri
Dampak peristiwa ini menyebar di tiga tingkat.
Pada tingkat penentuan harga aset, data pasar Gate menunjukkan dengan jelas bahwa token keuangan on-chain mengalami arus masuk jangka pendek yang signifikan, meningkatkan aktivitas perdagangan di seluruh pasar altcoin. Modal mengalir dari lapisan infrastruktur (ICP, NEAR) ke lapisan aplikasi.
Pada tingkat strategi proyek, sejumlah public chain dan protokol DeFi meningkatkan kerangka kepatuhan sejak pidato Atkins, termasuk memperbesar tim hukum dan memulai kontak strategis dengan institusi keuangan tradisional.
Pada tingkat akses modal institusi, ekspektasi kepatuhan yang membaik dapat menurunkan biaya pengambilan keputusan bagi institusi keuangan tradisional untuk masuk ke pasar on-chain. Namun, proses ini membutuhkan kolaborasi berlapis dan pertimbangan matang, berlangsung perlahan selama beberapa kuartal atau bahkan tahun, dengan dampak struktural yang belum sepenuhnya terlihat.
Kesimpulan
Setiap sinyal regulasi meninggalkan jejak mendalam pada mekanisme penentuan harga pasar kripto. Penjelasan Atkins tentang arah pembuatan aturan keuangan on-chain di SCSP AI+ Expo ditafsirkan pasar sebagai revaluasi narasi bagi token lapisan infrastruktur.
Dari ICP hingga NEAR, para pemimpin bukanlah pilihan acak, melainkan proyek dengan arsitektur teknis dan visi keuangan on-chain yang sangat selaras. Namun, seiring optimisme menyebar, industri harus tetap waspada terhadap jarak antara sinyal dan aksi nyata. Masa depan keuangan on-chain pada akhirnya akan bergantung pada iterasi kode yang berkelanjutan, kerangka kepatuhan yang kokoh, dan adopsi pengguna riil yang terus-menerus. Hingga saat itu, setiap penentuan harga pasar hanyalah latihan menuju masa depan, bukan babak akhir.
