Saham ServiceNow mengalami koreksi valuasi yang dramatis pada tahun 2026. Rentang harga 52 minggunya berada antara $81,24 hingga $211,48, dengan penurunan maksimum melebihi 50%.
Pada pertengahan April 2026, setelah laporan pendapatan Q1 dirilis, saham ini mencapai titik terendah tahunan di $81,24, lalu melakukan rebound signifikan. Hingga penutupan pada 1 Juni 2026, NOW diperdagangkan di $135,86, naik 9,24% dalam sehari, dengan harga tertinggi intraday $139,20. Namun, pada 2 Juni, saham mengalami pullback teknis, turun 6,04% ke $127,65, dengan volume perdagangan mencapai $5,265 miliar—menempati peringkat ke-23 di antara saham AS pada hari itu. Pada perdagangan pra-pasar 3 Juni, harga turun lebih lanjut ke sekitar $124,48.
Melihat kinerja terbaru, saham ini melonjak sekitar 27,75% dalam lima hari perdagangan terakhir. Namun, secara year-to-date, masih turun 16,67%, dan dalam 52 minggu terakhir, telah terkoreksi sekitar 36,94%. Fluktuasi tajam ini mencerminkan ketegangan pasar yang berkelanjutan antara fundamental perusahaan yang kuat dan tekanan dari penyesuaian valuasi.
Ikhtisar Kinerja: Pendapatan Melampaui Ekspektasi, Margin Laba Tertekan
Kinerja dasar ServiceNow tetap kokoh. Pada Q1 2026, perusahaan melaporkan pendapatan sebesar $3,77 miliar, naik sekitar 22,1% secara tahunan, sedikit di atas estimasi konsensus $3,746 miliar. Pendapatan langganan mencapai $3,671 miliar, juga naik 22% year-on-year.
Current Remaining Performance Obligations (cRPO) tercatat $12,64 miliar, meningkat sekitar 22,5% dibanding tahun sebelumnya. Total Remaining Performance Obligations (RPO) backlog berada di $27,7 miliar, naik 22%. Kesepakatan besar dengan Annual Contract Value (ACV) di atas $1 juta menunjukkan pertumbuhan signifikan pada Q1. Fundamental permintaan di tingkat enterprise tetap kuat.
Namun, margin laba menimbulkan kekhawatiran di pasar. Laba bersih Q1 tercatat $469 juta, di bawah ekspektasi analis sebesar $574 juta, dengan pertumbuhan tahunan hanya 1,96%—jauh lebih lambat dibanding pertumbuhan pendapatan. Margin bersih sedikit turun ke sekitar 12,6% dari sekitar 13,4% tahun sebelumnya. Margin kotor langganan tertekan akibat naiknya biaya cloud computing dan integrasi akuisisi terbaru; manajemen memperkirakan margin kotor langganan yang disesuaikan sepanjang tahun sekitar 81,5%, di bawah proyeksi analis.
Isu utama bagi pasar adalah pergeseran ServiceNow dari lisensi berbasis kursi tradisional ke model harga hybrid yang berpusat pada penggunaan AI dan workflow. Meski transisi ini memperluas pasar potensial, hal ini membawa dampak jangka pendek pada margin laba.
Akuisisi Senilai $7,75 Miliar
Pada Desember 2025, ServiceNow mengumumkan akuisisi tunai sebesar $7,75 miliar terhadap perusahaan keamanan siber Armis—transaksi terbesar dalam sejarahnya. Armis, didirikan oleh veteran intelijen militer Israel, mengkhususkan diri pada deteksi aset dan perlindungan ancaman di lingkungan IT, OT (Operational Technology), dan IoMT (Internet of Medical Things), dengan pendapatan berulang tahunan mendekati $300 juta.
Transaksi ini diperkirakan akan selesai pada paruh kedua 2026, didanai melalui kombinasi kas dan pembiayaan utang. ServiceNow bertujuan melipatgandakan pasar potensialnya di solusi keamanan dan risiko dengan mengakuisisi Armis, membangun kapabilitas keamanan siber proaktif berbasis AI.
Dari perspektif finansial, biaya integrasi dari akuisisi ini menjadi salah satu alasan utama tekanan pada margin kotor belakangan ini. Setelah akuisisi Armis, CFO ServiceNow mengindikasikan bahwa strategi M&A keamanan perusahaan kini sebagian besar telah selesai, dan tidak ada akuisisi serupa yang direncanakan dalam waktu dekat.
Mempercepat Peluncuran Matriks Produk
Pada Mei 2026, ServiceNow menggelar konferensi tahunan Knowledge 2026 untuk pelanggan dan mitra di Las Vegas, memperkenalkan serangkaian pembaruan produk AI.
Sorotan utama adalah ServiceNow Otto—lapisan eksekusi AI terpadu yang mengintegrasikan Now Assist, Moveworks, dan kapabilitas AI Experience di seluruh enterprise, bukan hanya dalam satu aplikasi. Nilai utama Otto terletak pada kemampuannya memahami intent pengguna, mengakses sistem dan workflow persetujuan yang relevan, serta benar-benar mengeksekusi tugas—melampaui asisten AI sebelumnya yang hanya dapat menjawab pertanyaan tanpa melakukan aksi. Dalam bulan pertamanya, Otto menghasilkan enam kesepakatan baru dengan ACV di atas $1 juta.
Selain itu, ServiceNow meluncurkan AI Specialists di Knowledge 2026, menargetkan IT, CRM, layanan karyawan, dan keamanan. Para ahli AI ini mengotomatisasi penyelesaian kasus, respons ancaman, dan permintaan karyawan berfrekuensi tinggi secara end-to-end, menghilangkan kebutuhan intervensi manual. Perusahaan juga memperkenalkan Context Engine (mesin konteks data real-time) dan Autonomous Data Analytics, mengatasi bottleneck utama eksekusi AI yang disebabkan oleh silo data enterprise.
Dalam strategi harga, ServiceNow telah menghapus modul tambahan AI, membundel seluruh fitur AI, konektivitas data, dan tata kelola di seluruh lini produknya. Lebih dari 50% bisnis baru tidak lagi dihargai per kursi, beralih ke model hybrid dan berbasis penggunaan. Pada Q1 2026, perusahaan menaikkan target ACV penuh tahun untuk Now Assist dari $1 miliar menjadi $1,5 miliar; jumlah pelanggan Now Assist dengan ACV di atas $1 juta tumbuh lebih dari 130% secara tahunan.
Ekosistem Pasar dan Perspektif Institusi
Ekosistem mitra AI ServiceNow berkembang pesat. Dari Mei hingga Juni 2026, perusahaan mengumumkan atau memperdalam kemitraan dengan AWS, NVIDIA, Experian, Wipro, dan Cloudera.
Kemitraan dengan NVIDIA menjadi sorotan: bersama-sama, mereka memangkas waktu deployment sistem hardware kompleks dari lebih lima hari menjadi hanya beberapa menit dengan agen AI. Pernyataan positif terbaru dari CEO NVIDIA Jensen Huang tentang agen AI juga menjadi katalis rebound saham ServiceNow. Bisnis ServiceNow di platform AWS telah melampaui volume transaksi $1 miliar.
Dari sisi rating institusi, per Mei 2026, sekitar 82% dari 49 institusi yang meng-cover ServiceNow memberikan rating "strong buy" atau "buy", dengan target harga rata-rata $140,63. Namun, sentimen analis baru-baru ini mulai terpecah: beberapa institusi menurunkan target harga akibat penurunan margin kotor dan ketidakpastian integrasi akuisisi, sementara lainnya melihat penurunan pasca laporan Q1 sebagai peluang beli jangka panjang, mengacu pada pertumbuhan langganan yang kuat dan manfaat struktural dari transisi AI.
Faktor Risiko Utama
ServiceNow saat ini menghadapi beberapa risiko krusial. Pertama, kontraksi belanja IT pemerintah federal AS. Pada 2025, bisnis federal tumbuh sekitar 30%, namun pada 2026, pemangkasan anggaran menyebabkan banyak proyek pengadaan perangkat lunak tertunda atau dibatalkan. Bisnis federal menurun secara tahunan dan diperkirakan tetap tertekan setidaknya dua kuartal ke depan.
Kedua, dampak konflik geopolitik di Timur Tengah. Manajemen mengonfirmasi dalam laporan pendapatan Q1 bahwa konflik regional memperlambat pertumbuhan pendapatan langganan sekitar 75 basis poin, terutama akibat tertundanya penandatanganan proyek deployment lokal berskala besar.
Ketiga, ketidakpastian harga transformasi AI. Pasar terbelah mengenai apakah "agen AI pada akhirnya akan melewati platform workflow, menggerus daya tawar harga ServiceNow." Pihak pesimis meyakini AI dapat mengikis harga perangkat lunak tradisional, sementara optimis berpendapat bahwa kebutuhan tata kelola, kepatuhan, dan eksekusi yang kompleks adalah moat utama ServiceNow. Teori ini mungkin membutuhkan waktu empat hingga enam kuartal untuk teruji.
Kesimpulan
ServiceNow (NOW), sebagai platform automasi workflow enterprise dan tata kelola AI terkemuka, memasuki tahun 2026 dalam fase "kinerja solid namun koreksi valuasi tajam." Dengan pertumbuhan pendapatan langganan 22%, target ACV produk AI yang dinaikkan melebihi $1,5 miliar, serta peluncuran beragam produk lapisan eksekusi AI di Knowledge 2026, perusahaan tetap berada pada jalur pertumbuhan struktural.
Namun, pasar terus mempertimbangkan margin yang tertekan, biaya integrasi akuisisi, bisnis federal yang menyusut, dan ketidakpastian dari model bisnis yang terus berkembang. Kesenjangan antara nilai wajar dan selera risiko jangka pendek menjadi penggerak utama volatilitas harga saham ServiceNow saat ini.
