Pada 14 Juli 2026 (waktu Beijing), saham SpaceX (SPCX) kembali turun untuk hari kedua berturut-turut, ditutup di $139,14—penurunan harian sebesar 4,24%. Harga terendah intraday menyentuh $137,68, hanya sekitar 2% di atas harga IPO sebesar $135. Pada perdagangan setelah jam bursa, saham turun lebih lanjut ke $137,87. Sejak debut di Nasdaq pada 12 Juni, saham SpaceX mengalami volatilitas tinggi: hanya dalam empat hari perdagangan setelah listing, saham melesat ke rekor penutupan tertinggi $225,64. Dalam 17 hari perdagangan berikutnya, saham turun sebanyak 11 kali. Dari puncak tersebut, saham kini telah turun lebih dari 38%.
Penurunan berkelanjutan ini tidak hanya berdampak langsung pada valuasi pasar SpaceX, tetapi juga sangat mempengaruhi kekayaan pribadi pendiri Elon Musk. Berdasarkan peringkat miliarder real-time Forbes, kekayaan bersih Musk turun menjadi $879,3 miliar pada 14 Juli, menembus di bawah angka $900 miliar. Koreksi ini menghapus $37,9 miliar dari kekayaannya. Meski mengalami kemunduran, Musk tetap menjadi orang terkaya di dunia, mengungguli pendiri Google Larry Page ($290,1 miliar) dan Sergey Brin ($267,6 miliar). Musk memegang sekitar 4,8 miliar saham SpaceX dan 350 juta opsi saham, serta sekitar 700 juta saham Tesla. Kekayaan bersihnya mencapai puncak $1,45 triliun pada 16 Juni.
Volatilitas tajam harga saham SpaceX pada dasarnya mencerminkan evaluasi ulang pasar secara terpusat terhadap logika valuasi raksasa komersial luar angkasa ini. Saat IPO, SpaceX mendapat target valuasi antara $1,77 triliun hingga $2 triliun, menjadikannya IPO terbesar dalam sejarah. Namun, seiring memudarnya euforia IPO, investor awal mengambil keuntungan, dan kerugian besar perusahaan semakin terlihat, pasar mulai mempertanyakan satu hal mendasar: Apa fondasi komersial nyata yang menopang nilai jangka panjang SpaceX?
Tiga Faktor Penarik Penurunan: Ambil Untung, Pencernaan Valuasi, dan Struktur Saham Mengambang
Penurunan SpaceX dari $225 ke sekitar $140 bukan akibat satu faktor saja, melainkan hasil dari beberapa kekuatan yang saling berkonvergensi.
Pertama, ambil untung pasca-IPO yang biasa terjadi. Listing SpaceX merupakan salah satu peristiwa paling disorot di pasar modal global tahun 2026. Setelah underwriter menggunakan opsi greenshoe, hasil IPO mendekati $86 miliar, melampaui rekor Saudi Aramco tahun 2019. Saham dibuka di $150 pada hari pertama, lalu melonjak lebih dari 40% dalam dua sesi berikutnya, sempat mendorong kapitalisasi pasar perusahaan melampaui Amazon dan Microsoft. Kenaikan cepat semacam ini pasti menarik modal jangka pendek, dan investor awal mengambil untung setelah kenaikan signifikan adalah perilaku pasar yang normal pada IPO besar.
Kedua, valuasi tinggi menuntut validasi kinerja yang lebih kuat. SpaceX debut dengan valuasi sekitar $1,77 triliun, sesuai proyeksi pendapatan dasar 2026 sebesar $38,9 miliar dan rasio harga terhadap penjualan (price-to-sales) 51,4x. Multiple ini mencerminkan ekspektasi sangat optimistis terhadap pertumbuhan masa depan SpaceX—tidak hanya menuntut Starlink terus berkembang pesat, tetapi juga peluncuran roket, kontrak pemerintah, dan infrastruktur luar angkasa harus sukses di semua lini. Pada harga $225 per saham, pasar telah sepenuhnya, bahkan secara berlebihan, mematok "cerita"; pada $140, investor menunggu "angka" untuk membuktikan cerita tersebut. SpaceX mencatat kerugian bersih $4,9 miliar pada 2025, dan rugi lagi $4,28 miliar di Q1 2026. Meski kerugian besar tidak selalu berarti bearish—perusahaan teknologi dengan pertumbuhan tinggi kerap merugi saat ekspansi—hal ini meningkatkan standar bagi pasar dalam menguji profitabilitas di masa depan.
Ketiga, struktur saham mengambang memperbesar volatilitas. IPO SpaceX hanya melepas 4,3% saham ke publik, dengan Musk memegang 49% secara pribadi. Ini berarti saham yang bebas diperdagangkan sangat langka, sehingga pergerakan modal menjadi sangat teramplifikasi—tekanan beli cepat mendongkrak harga, sementara tekanan jual mempercepat penurunan. Investor veteran George Nobler baru-baru ini memperingatkan bahwa SpaceX akan menghadapi gelombang unlock saham insider dan potensi penjualan dalam beberapa bulan ke depan; target harga pribadinya untuk SpaceX hanya $30 per saham. Meski pandangan bearish ini tidak mendapat konsensus dari institusi Wall Street arus utama, tekanan unlock memang menjadi variabel sisi suplai jangka pendek yang patut diperhatikan.
Mengapa Wall Street Tetap Optimis? Lompatan Valuasi dari "Perusahaan Roket" ke "Platform Infrastruktur"
Meski penurunan terus berlanjut, institusi Wall Street arus utama tetap sangat optimistis terhadap prospek jangka panjang SpaceX. Berdasarkan data FactSet, rata-rata target harga analis adalah $236, dengan Arete Research di $401, Morgan Stanley di $300, dan Goldman Sachs di $205. Bank of America memulai liputan pekan lalu dengan rating "Buy" dan target $235. Raymond James bahkan menetapkan target $800, yang berarti kapitalisasi pasar di atas $10 triliun.
Target-target harga ini bukan prediksi pergerakan saham jangka pendek, melainkan mencerminkan redefinisi fundamental terhadap model bisnis SpaceX.
Starlink muncul sebagai mesin pertumbuhan utama. Per 5 Juni 2026, Starlink memiliki sekitar 12 juta pelanggan, dengan pendapatan rata-rata per pengguna (ARPU) sekitar $66 untuk segmen enterprise dan konsumen. EBITDA yang disesuaikan Starlink mencapai $7,2 miliar pada 2025 dan $2,1 miliar di Q1 2026. Bisnis broadband satelit ini telah memasuki fase pendapatan berulang dan arus kas yang berarti. Analis memperkirakan jika tingkat pengembalian aset Starlink menyamai 60% perusahaan satelit sejenis, segmen bisnis ini dapat bernilai sekitar $600 miliar. Starlink mengubah SpaceX dari "perusahaan peluncuran roket" menjadi "operator infrastruktur internet luar angkasa"—logika valuasi yang lebih mirip perusahaan teknologi platform daripada manufaktur aerospace tradisional.
Peluncuran roket komersial membangun moat yang lebar. Sebelum Falcon 9, biaya peluncuran $10.000–$20.000 per kilogram; Falcon 9 menurunkan ke sekitar $2.000, dan Falcon Heavy ke $1.000. Jika Starship mencapai reusabilitas penuh, biaya bisa turun lebih lanjut ke $50–$100 per kilogram. Analis Bank of America Epstein menggambarkan penurunan biaya ini sebagai "jalan tol ke bintang," membandingkannya dengan dampak transformasi rel kereta api di Amerika Barat. Penurunan biaya peluncuran secara eksponensial tidak hanya memperkuat pangsa pasar SpaceX di peluncuran komersial, tetapi juga membuka kelayakan ekonomi untuk skenario bisnis lebih ambisius seperti data center luar angkasa dan manufaktur di luar angkasa.
Era AI mendorong permintaan baru untuk infrastruktur luar angkasa. Epstein menyebut dalam wawancara bahwa data center luar angkasa bukan "cluster GPU raksasa yang mengambang di luar angkasa," melainkan "komputasi orbital terdistribusi." Sebagai insinyur aerospace profesional, ia menekankan konsep ini secara teknis feasible—Starlink sudah memiliki lebih dari 10.000 satelit yang saling terhubung membentuk "internet laser di luar angkasa," yang dulu dianggap mustahil oleh skeptis. Pendinginan dan pasokan daya adalah "tantangan rekayasa, dan ini perusahaan rekayasa yang sangat baik." Analis Wedbush Dan Ives juga percaya SpaceX "berada di posisi strategis untuk menjadi penyedia hyperscale utama di konektivitas, peluncuran roket, dan infrastruktur AI."
Mengapa SpaceX dan Tesla Sama-sama Tertekan?
Pada 14 Juli, saham Tesla juga turun 3,19%, ditutup di $394,76. Pelemahan simultan SpaceX dan Tesla bukan cerminan memburuknya fundamental kedua perusahaan, melainkan perubahan lebih luas di lingkungan makro.
Sejak Q2 2026, outlook hawkish Federal Reserve terus membebani saham pertumbuhan ber-valuasi tinggi. Dalam lingkungan makro dengan suku bunga tinggi yang bertahan, preferensi pasar bergeser dari "membeli pertumbuhan masa depan" ke "lebih fokus pada profit yang sudah terealisasi." Aset pertumbuhan di sektor jangka panjang seperti AI, aerospace, dan energi baru menghadapi tekanan valuasi sistemik yang signifikan. Sebagai perusahaan yang belum mencetak profit tahunan namun sudah bernilai triliunan, SpaceX secara alami menjadi salah satu saham yang paling terdampak dalam rotasi gaya ini.
Selain itu, SpaceX dan Tesla berbagi efek "diskon Musk"—ketika pasar meragukan bagian mana pun dari imperium bisnis Musk, sentimen tersebut sering menular ke perusahaan terkait lainnya. Meski kedua perusahaan beroperasi secara independen, investor cenderung mematok "risiko Musk" sebagai satu paket.
Katalis Penting yang Perlu Diperhatikan ke Depan
Kemajuan komersialisasi Starlink adalah variabel jangka pendek paling krusial. Laju pertumbuhan pengguna, penandatanganan kontrak enterprise, dan apakah Starlink akan melakukan IPO terpisah akan langsung mempengaruhi evaluasi ulang pasar terhadap nilai bisnis inti SpaceX.
Terobosan berkelanjutan dalam operasi peluncuran roket juga sama pentingnya. Uji penerbangan ke-13 Starship dijadwalkan pada 16 Juli. Meski Epstein tidak mengharapkan reusabilitas penuh tahap kedua pada uji ini, ia berharap proyek "bergerak ke arah yang benar." Setiap pencapaian teknis dapat menjadi katalis positif bagi saham.
Putaran pendanaan atau harga transaksi berikutnya akan memberikan tolok ukur penting bagi pasar. Apakah SpaceX bisa menembus kembali di atas $200—atau bahkan menantang puncak pasca-IPO—bergantung pada realisasi katalis bisnis ini.
Kesimpulan
Penurunan SpaceX dari puncak $225 ke sekitar $140—turun kumulatif lebih dari 38%—pada dasarnya adalah penyesuaian normal untuk aset teknologi ber-valuasi tinggi dalam lingkungan re-pricing pasar, bukan gangguan terhadap logika investasi jangka panjangnya. Euforia IPO mendorong saham ke level yang membutuhkan bertahun-tahun kinerja untuk dibenarkan; penurunan saat ini sekadar mendekatkan harga ke nilai.
Seiring pasar bergerak dari fase "bercerita" ke "memverifikasi nilai bisnis," valuasi masa depan SpaceX akan semakin bergantung pada metrik bisnis yang terukur—pertumbuhan pendapatan Starlink, arus kas peluncuran roket, dan kemampuan komersialisasi infrastruktur luar angkasa. Investor yang siap melihat melampaui volatilitas jangka pendek seharusnya fokus bukan pada "apakah saham naik atau turun hari ini," tetapi pada "berapa besar basis pengguna Starlink tumbuh kuartal depan," "seberapa jauh biaya peluncuran Starship telah turun," dan "apakah kontrak data center luar angkasa bertambah." Dari perspektif ini, narasi jangka panjang SpaceX tetap utuh—pasar hanya ingin melihat lebih banyak bukti.
FAQ
Q1: Mengapa saham SpaceX turun tajam baru-baru ini?
Saham SpaceX turun dari puncak $225,64 pada 16 Juni ke $139,14 pada 14 Juli—penurunan kumulatif lebih dari 38%. Penyebab utama: ambil untung pasca-IPO oleh investor awal, valuasi tinggi (rasio harga terhadap penjualan di atas 51x) yang menuntut kinerja lebih kuat, serta volatilitas yang diperbesar oleh struktur saham mengambang dengan hanya 4,3% saham yang diperdagangkan publik.
Q2: Berapa kekayaan bersih Elon Musk saat ini?
Menurut data real-time Forbes, kekayaan bersih Musk adalah $879,3 miliar pada 14 Juli, turun $379 miliar dari puncak $1,45 triliun pada 16 Juni, menembus di bawah angka $900 miliar. Ia tetap orang terkaya di dunia, memegang sekitar 4,8 miliar saham SpaceX dan sekitar 700 juta saham Tesla.
Q3: Bagaimana pandangan Wall Street terhadap prospek jangka panjang SpaceX?
Institusi arus utama secara umum bullish. Data FactSet menunjukkan rata-rata target harga analis di $236, Bank of America menetapkan rating "Buy" di $235, dan Raymond James menargetkan $800. Logika inti: Starlink sudah masuk fase profitabilitas, biaya peluncuran terus turun, dan infrastruktur luar angkasa punya potensi jangka panjang.
Q4: Seberapa besar bisnis Starlink saat ini?
Per 5 Juni 2026, Starlink memiliki sekitar 12 juta pelanggan, dengan pendapatan rata-rata per pengguna sekitar $66. EBITDA yang disesuaikan segmen ini mencapai $7,2 miliar pada 2025 dan $2,1 miliar di Q1 2026, menandai pergeseran ke profitabilitas berkelanjutan.
Q5: Apa katalis utama SpaceX ke depan?
Poin penting: uji penerbangan ke-13 Starship (16 Juli), pertumbuhan pengguna dan progres kontrak enterprise Starlink, serta apakah SpaceX bisa menembus kembali di atas $200. Dalam jangka panjang, lini bisnis baru seperti data center luar angkasa dan infrastruktur AI bisa mendorong revaluasi fundamental.
