Pada minggu kedua Mei 2026, Komite Perbankan Senat AS secara resmi memulai proses peninjauan dan amandemen terhadap Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act), dengan pemungutan suara komite yang diperkirakan akan dilakukan paling cepat minggu depan. Setelah disahkan oleh DPR pada Juli 2025 dengan dukungan bipartisan yang kuat—294 suara setuju dan 134 suara menolak—RUU ini terhenti di Senat selama hampir sepuluh bulan. Menurut beberapa sumber yang mengetahui masalah ini, Komite Perbankan Senat kini secara resmi menjadwalkan sesi markup untuk RUU tersebut. Pada 1 Mei 2026, Senat merilis versi kompromi dari naskah RUU, dan pada 5 Mei, versi tersebut dikonfirmasi sebagai versi final, membuka jalan bagi pembahasan di tingkat komite.
Namun, jendela legislasi sangat terbatas. Kongres akan memasuki masa reses Memorial Day pada 21 Mei, sehingga kemajuan substansial harus dicapai dalam dua minggu ke depan. Jika pembahasan tertunda melewati pertengahan Mei, kemungkinan RUU ini disahkan pada 2026 akan turun drastis, karena proses legislasi bisa terjebak dalam manuver politik siklus pemilu paruh waktu. Senator Cynthia Lummis dan Moreno sama-sama memperingatkan bahwa jika CLARITY Act tidak lolos pada 2026, jendela legislasi berikutnya mungkin baru terbuka paling cepat pada 2030.
Bagaimana CLARITY Act Menyelesaikan Perselisihan Yurisdiksi antara SEC dan CFTC atas Aset Digital?
Salah satu tujuan utama CLARITY Act adalah mengakhiri perselisihan yurisdiksi yang telah berlangsung lama antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Berdasarkan kerangka RUU ini, aset digital akan diklasifikasikan ke dalam tiga kategori regulasi utama: sekuritas yang diatur oleh SEC, payment stablecoin yang diatur berdasarkan kerangka GENIUS Act, dan komoditas digital di bawah pengawasan CFTC. Setelah kategori ini didefinisikan, aturan terkait pendaftaran, kustodi aset, pengungkapan, pengawasan bursa, dan anti-pencucian uang juga akan diperjelas, mengakhiri era "regulasi melalui penegakan hukum."
Perlu dicatat bahwa pada 17 Maret 2026, SEC dan CFTC secara bersama-sama menerbitkan pedoman interpretatif setebal 68 halaman (Release No. 33-11412), yang menetapkan kerangka klasifikasi federal formal pertama untuk aset kripto. Pedoman ini membagi aset digital menjadi lima kategori: komoditas digital, koleksi digital, utilitas digital, payment stablecoin, dan sekuritas digital. Di antaranya, Bitcoin, Ethereum, Solana, dan 13 token utama lainnya didefinisikan sebagai "komoditas digital," yang terutama tunduk pada pengawasan CFTC alih-alih hukum sekuritas. Pedoman bersama ini telah menetapkan standar klasifikasi de facto sebelum CLARITY Act secara resmi diberlakukan. Fungsi utama RUU ini adalah mengkodifikasi klasifikasi tersebut ke dalam hukum federal, sehingga memiliki kekuatan hukum, bukan sekadar interpretasi administratif.
Kompromi Apa yang Dicapai terkait Ketentuan Imbal Hasil Stablecoin? Aktivitas Apa Saja yang Sebenarnya Diperbolehkan?
Ketentuan imbal hasil stablecoin sebelumnya menjadi hambatan prosedural terbesar dalam kemajuan RUU ini. Inti perdebatan: Haruskah platform kripto diizinkan membayar imbal hasil mirip bunga kepada pengguna hanya karena mereka menyimpan stablecoin platform, seperti layaknya simpanan bank? Sektor perbankan melihat ini sebagai risiko besar terhadap pelarian dana, sementara industri kripto berargumen bahwa imbal hasil adalah atribut ekonomi inti stablecoin.
Pada 1 Mei 2026, Senator Thom Tillis (Republikan) dan Angela Alsobrooks (Demokrat) bersama-sama merilis versi kompromi, dan pada 5 Mei mengumumkan ketentuan tersebut sebagai "final," tanpa menerima amandemen lebih lanjut. Kompromi ini bertumpu pada pembedaan hukum yang tegas: secara eksplisit melarang segala bentuk imbal hasil pasif pada stablecoin yang "secara ekonomi atau fungsional setara" dengan bunga simpanan bank, namun tetap memperbolehkan mekanisme reward yang terkait dengan "aktivitas atau transaksi riil"—termasuk insentif likuiditas market making, reward staking, serta imbal hasil dari partisipasi dalam staking dan margin trading.
Ruang lingkup kompromi ini juga penting. GENIUS Act, yang disahkan pada 2025, hanya melarang pembayaran imbal hasil stablecoin oleh penerbit. Teks CLARITY Act yang baru memperluas larangan ini ke bursa, broker, dan platform pihak ketiga lainnya. RUU ini juga menginstruksikan SEC, CFTC, dan Departemen Keuangan untuk bersama-sama mendefinisikan "aktivitas riil" dalam waktu satu tahun sejak tanggal efektif RUU. Menurut data Polymarket, kompromi ini telah meningkatkan probabilitas CLARITY Act untuk lolos pada 2026 menjadi 65%.
Bagaimana Interaksi CLARITY Act dengan Proses Legislasi Cadangan Strategis Bitcoin?
Bersamaan dengan CLARITY Act, agenda legislasi lain yang sama strategisnya juga tengah berjalan—legalisasi cadangan strategis Bitcoin. Pada Maret 2025, Presiden AS menandatangani perintah eksekutif yang membentuk National Strategic Bitcoin Reserve, melarang lembaga federal menjual Bitcoin hasil sitaan dan mengonversi aset yang disita menjadi aset cadangan. Perintah ini juga membentuk sistem ganda: Strategic Bitcoin Reserve hanya menyimpan Bitcoin, sementara U.S. Digital Asset Reserve terpisah untuk aset digital lain yang disita.
Pada Miami Consensus Conference 2026, Penasihat Aset Digital Gedung Putih Patrick Witt mengonfirmasi bahwa pembaruan besar terkait Strategic Bitcoin Reserve akan diumumkan dalam beberapa minggu ke depan. Witt juga menekankan bahwa perintah eksekutif saja tidak cukup untuk operasional jangka panjang sistem ini; legislasi Kongres diperlukan untuk menginstitusionalisasikan sistem cadangan strategis Bitcoin. RUU Senat yang tengah dibahas sudah memuat ketentuan yang mewajibkan Menteri Keuangan menilai pembentukan program cadangan strategis Bitcoin secara formal. Kedua upaya legislasi ini—struktur pasar dan cadangan nasional—merupakan dua kepingan kunci kebijakan kripto AS, keduanya menghadapi jendela legislasi yang mendesak sebelum pemilu paruh waktu.
Mengapa Arus Masuk Modal Institusi Kemungkinan Menjadi Dampak Pasar Paling Langsung dari RUU Ini?
Jika disahkan, dampak pasar paling langsung dari CLARITY Act mungkin bukan berasal dari ketentuan spesifiknya, melainkan dari kepastian regulasi yang dihadirkannya, yang membuka arus masuk modal institusi. Menurut laporan terbaru JPMorgan, pasar kripto mencatat arus masuk sebesar USD 130 miliar pada 2025—naik sepertiga dibanding 2024—dan tren ini diperkirakan berlanjut pada 2026. Namun, data menunjukkan masih banyak modal institusi yang menunggu di pinggir lapangan.
Penghilangan ketidakpastian regulasi akan menurunkan biaya kepatuhan dan menarik institusi keuangan tradisional ke ekosistem kripto. Jika diberlakukan, RUU ini akan mengakhiri "wilayah abu-abu regulasi," memberikan landasan hukum yang jelas bagi bank untuk mengkustodi aset digital, bursa untuk beroperasi secara patuh, dan penerbit stablecoin untuk beroperasi di bawah standar yang jelas. Banyak perusahaan analitik on-chain meyakini bahwa begitu AS memberikan sinyal kejelasan regulasi, dana institusi yang selama ini tertahan dapat kembali masuk ke pasar Bitcoin dan aset kripto utama. Model komprehensif Galaxy Digital Research juga menunjukkan bahwa, di bawah batasan regulasi, pertumbuhan stablecoin berskala akan menciptakan permintaan berkelanjutan untuk Surat Utang Negara AS jangka pendek, menghemat lebih dari USD 3 miliar per tahun bagi pembayar pajak AS. Pasal 4 RUU ini juga mewajibkan penerbit payment stablecoin yang patuh untuk menjaga cadangan yang dapat ditelusuri 1:1, dengan aset yang memenuhi syarat terbatas pada uang tunai AS, dana di Federal Reserve, simpanan giro pada lembaga penyimpanan yang diasuransikan, posisi repo Treasury overnight, dan reksa dana pasar uang pemerintah yang hanya berinvestasi pada instrumen patuh tersebut.
Risiko dan Ketidakpastian Apa yang Masih Ada dalam Jalur Legislasi RUU Ini?
Meskipun CLARITY Act telah memasuki tahap peninjauan, jalur legislasi RUU ini masih menghadapi berbagai ketidakpastian. Pertama, pengesahan di Senat memerlukan minimal 60 suara, sehingga dukungan bipartisan sangat krusial. Dua puluh senator Demokrat harus mendukung RUU ini agar mencapai ambang batas. Kedua, sebagian Demokrat mendorong dimasukkannya ketentuan etika, terutama terkait konflik kepentingan. Jika tuntutan ini tidak dipenuhi, negosiator Demokrat dapat menahan dukungan.
Ketiga, jadwal legislasi yang ketat tidak bisa diabaikan. Jika Demokrat memenangkan kendali Senat setelah pemilu paruh waktu, skeptis kripto seperti Elizabeth Warren dapat memimpin Komite Perbankan, sehingga kemajuan CLARITY Act akan jauh lebih sulit. Keempat, kelompok lobi industri perbankan terus memberikan tekanan. Hingga awal Mei 2026, lima organisasi lobi perbankan terbesar di AS masih berpendapat bahwa naskah kompromi memuat celah yang dapat dimanfaatkan perusahaan kripto dan berencana melobi aturan yang lebih ketat sebelum pemungutan suara komite. Terakhir, pembuatan aturan lanjutan oleh SEC dan CFTC diperkirakan memakan waktu hingga 18 bulan, dengan aturan utama kemungkinan baru berlaku pada akhir 2026 atau 2027.
Ringkasan
Peninjauan CLARITY Act oleh Komite Perbankan Senat menandai pergeseran penting dalam pengawasan pasar kripto AS, dari "regulasi melalui penegakan hukum" ke "regulasi berbasis aturan." RUU ini menyelesaikan perselisihan yurisdiksi antara SEC–CFTC, menghilangkan hambatan legislasi terbesar melalui kompromi imbal hasil stablecoin, dan bersinergi dengan legislasi cadangan strategis Bitcoin. Jendela legislasi pada bulan Mei ini sangat sempit, dan perubahan politik pasca pemilu paruh waktu dapat menunda RUU ini hingga 2030 atau lebih lama. Terlepas dari hasil akhirnya, proses pembahasan ini sendiri sudah mendorong regulasi kripto AS dari ketidakjelasan menuju kejelasan—mengubah ekspektasi kepatuhan dan arus modal.
FAQ
Q1: Apa perbedaan antara CLARITY Act dan GENIUS Act?
GENIUS Act, yang disahkan pada Juli 2025, berfokus pada penerbitan dan regulasi operasional payment stablecoin. CLARITY Act memiliki cakupan lebih luas, mencakup seluruh aset digital berbasis blockchain, mengalihkan pengawasan utama kripto ke CFTC, serta menetapkan batas yurisdiksi yang jelas antara SEC dan CFTC—menyelesaikan perdebatan lama "apakah token merupakan sekuritas".
Q2: Bagaimana kompromi imbal hasil stablecoin memengaruhi pengguna biasa?
Kompromi ini melarang platform membayar imbal hasil mirip bunga kepada pengguna hanya karena menyimpan stablecoin, namun tetap memperbolehkan mekanisme reward yang terkait dengan "aktivitas riil," seperti insentif trading, imbal hasil staking, dan reward penyediaan likuiditas. Artinya, platform masih dapat menawarkan use case stablecoin yang terhubung dengan aktivitas ekonomi.
Q3: Hambatan apa yang masih ada untuk arus masuk modal institusi setelah RUU ini disahkan?
CLARITY Act mengatasi klasifikasi regulasi dan jalur kepatuhan, namun ketidakpastian kebijakan pajak masih menjadi hambatan utama. Aturan IRS saat ini mewajibkan bursa mengajukan formulir 1099DA untuk setiap transaksi kripto—bahkan yang nominalnya sekecil USD 1—sehingga biaya kepatuhan menjadi tinggi. Masalah ini memerlukan legislasi reformasi pajak tambahan.
Q4: Apa yang terjadi pada industri jika RUU ini gagal disahkan?
Jika RUU ini tidak lolos pada 2026, jendela legislasi berikutnya mungkin baru terbuka paling cepat pada 2030. Selama itu, industri akan tetap berada dalam kekosongan regulasi, dengan "regulasi melalui penegakan hukum" yang terus berlanjut. Jika Demokrat memenangkan kendali Senat setelah pemilu paruh waktu, skeptis kripto dapat memimpin Komite Perbankan, sehingga kemajuan RUU ini akan semakin sulit.
Q5: Bagaimana hubungan antara Strategic Bitcoin Reserve dan CLARITY Act?
Kedua legislasi ini mengatur dimensi berbeda dari kebijakan kripto AS—struktur pasar dan cadangan nasional. CLARITY Act menurunkan hambatan masuk institusi melalui kepastian regulasi, meletakkan dasar bagi pasar keuangan kripto AS yang terdepan secara global. Strategic Bitcoin Reserve menetapkan status strategis Bitcoin dari perspektif alokasi aset nasional. Kemajuan terkoordinasi keduanya mencerminkan niat kebijakan AS untuk mempertahankan dominasi jangka panjang di bidang keuangan digital.
