22 Juli 2026: Untuk malam kesebelas berturut-turut, militer AS melancarkan serangan udara terhadap target-target militer di dalam wilayah Iran. Komando Pusat AS menegaskan bahwa operasi ini bertujuan untuk "secara berkelanjutan melemahkan kemampuan Iran dalam mengancam pelayaran komersial di Selat Hormuz." Pada hari yang sama, harga minyak mentah berjangka WTI naik 2,02% menjadi USD 84,91 per barel, sementara Brent naik 2% menjadi USD 91,01 per barel, keduanya mencapai level tertinggi hampir lima minggu. Premi risiko geopolitik kini tercermin secara langsung dalam harga komoditas.
Namun, bagi pasar kripto, eskalasi konflik geopolitik yang terus berlangsung ini belum memberikan arah yang jelas bagi penetapan harga aset. Setelah sempat menyentuh USD 66.965 pada perdagangan 22 Juli, Bitcoin menghadapi tekanan turun dan terkonsolidasi di kisaran USD 66.000. Mekanisme transmisi yang kompleks dan kontradiktif mulai muncul antara risiko geopolitik, harga energi, dan aset berisiko.
Mengapa Selat Hormuz Menjadi Medan Pertempuran Geopolitik
Selat Hormuz menangani sekitar seperlima dari pengiriman minyak dunia. Iran mengklaim lalu lintas melalui selat telah turun menjadi nol, sementara militer AS terus melakukan serangan udara untuk melemahkan kontrol militer Iran atas jalur air vital ini. Inti dari perebutan ini bukan sekadar selat itu sendiri—melainkan jalur kehidupan rantai pasok energi global.
Sejak putaran konflik baru dimulai pada 7 Juli, serangan AS telah meluas dari fasilitas militer pesisir Iran ke pelabuhan, bandara, area di sekitar pembangkit listrik tenaga nuklir, dan pabrik petrokimia di wilayah tengah, timur, dan utara. Iran membalas dengan menyerang pangkalan militer AS dan fasilitas perusahaan Amerika di Suriah, Yordania, Irak, Qatar, Bahrain, Kuwait, dan Oman. Efek limpahan konflik ini menyebar dari Teluk Persia ke seluruh Timur Tengah.
Menteri Pertahanan AS mengungkapkan bahwa konflik ini telah menelan biaya USD 37,5 miliar, dengan Kongres diminta untuk menambah dana sebesar USD 67 miliar. Presiden Iran, Pezeshkian, secara terbuka menyatakan bahwa Iran berada dalam "keadaan perang skala penuh" dengan AS. Melihat dari investasi militer dan pernyataan politik kedua belah pihak, tidak ada tanda-tanda konflik ini akan mereda dalam waktu dekat.
Bagaimana Harga Minyak Ditularkan ke Aset Kripto
Jalur transmisi paling langsung dari eskalasi konflik geopolitik adalah melalui harga energi. Dari level terendah awal Juli di sekitar USD 71, Brent telah rebound hampir 30%. Pada 22 Juli, WTI menembus USD 85 dan Brent melampaui USD 92.
Namun, kenaikan harga minyak saja tidak secara langsung menentukan arah harga Bitcoin. Rantai transmisi penuh terdiri dari tiga langkah.
Langkah Pertama: Kenaikan biaya energi memicu ekspektasi inflasi. Minyak mentah adalah input mendasar bagi ekonomi global. Ketika Brent melonjak dari USD 71 ke atas USD 90, tekanan kenaikan biaya energi menjalar ke seluruh rantai pasok. Blokade yang berkelanjutan di Selat Hormuz berarti ini bukan lonjakan jangka pendek, melainkan guncangan pasokan struktural.
Langkah Kedua: Pasar menyesuaikan harga jalur suku bunga. Pembalikan ekspektasi inflasi langsung tercermin di pasar suku bunga. Awal Juli, probabilitas kenaikan suku bunga pada pertemuan Juli hanya 18%; pertengahan Juli naik menjadi 46,5%. Per 20 Juli, pelaku pasar memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada September sebesar 61,4%. Narasi pasar bergeser dari "siklus pemangkasan suku bunga" ke "suku bunga tinggi lebih lama."
Langkah Ketiga: Kenaikan suku bunga riil menekan valuasi aset berisiko. Ekspektasi kenaikan suku bunga mendorong suku bunga riil AS naik, yang menjadi jangkar penetapan harga aset berisiko. Suku bunga yang lebih tinggi berarti arus kas masa depan didiskon lebih besar, sehingga kelipatan valuasi menyusut. Pada 21 Juli, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun naik 4,22 basis poin menjadi 4,592%. Seiring kenaikan suku bunga bebas risiko, biaya peluang modal meningkat, sehingga minat institusi terhadap Bitcoin menurun.
Mengapa Bitcoin Tidak Berperan Sebagai Safe Haven dalam Konflik Ini
Ini adalah pertanyaan paling krusial dalam siklus pasar saat ini. Secara tradisional, logika penetapan harga aset selama konflik geopolitik adalah: eskalasi perang → permintaan safe haven → harga emas dan Bitcoin naik. Namun, kinerja pasar pada Juli 2026 justru menunjukkan sebaliknya.
Jika menilik kembali bentrokan AS-Iran pertama pada Februari 2026, Bitcoin anjlok 8% dalam 48 jam, sementara emas justru melonjak. Data historis menunjukkan bahwa ketika risiko geopolitik bertepatan dengan krisis likuiditas, Bitcoin lebih berperilaku seperti aset berisiko daripada safe haven.
Konflik kali ini semakin menegaskan pandangan tersebut. Meski perang meningkat dan risiko geopolitik melonjak, Bitcoin tidak menarik pembelian safe haven. Pada 20 Juli, Brent melonjak 3% dalam sehari, namun Bitcoin tetap datar di kisaran USD 64.000. Skenario "seharusnya naik tapi tidak" ini sendiri merupakan sinyal: pasar memperlakukan Bitcoin sebagai aset berisiko, bukan safe haven.
Faktor struktural yang lebih dalam adalah tren penurunan tajam Bitcoin sepanjang 2026. Sejak awal tahun, penurunan Bitcoin telah mencapai 46%. ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar bersih sebesar USD 4,06 miliar pada Juni, rekor tertinggi. Dalam struktur pasar seperti ini, konflik geopolitik justru memicu tekanan jual dibandingkan pembelian.
Apakah Ada Korelasi Stabil antara Harga Minyak dan Bitcoin?
Data menunjukkan tidak ada hubungan linier sederhana antara harga minyak dan Bitcoin.
Pada 22 Juli, WTI naik 2,02% menjadi USD 84,91 per barel, sementara Bitcoin naik sekitar 1,34% ke atas USD 66.000. Sekilas, keduanya naik bersamaan, namun pemicunya sangat berbeda—kenaikan Bitcoin terutama didukung oleh arus masuk bersih ke ETF Bitcoin spot AS selama lima hari berturut-turut (sekitar USD 227 juta masuk pada 20 Juli), bukan karena permintaan safe haven geopolitik.
Yang lebih patut dicatat adalah adanya "hubungan penekanan" antara keduanya. Ketika harga minyak naik, memicu inflasi dan ekspektasi kenaikan suku bunga, daya tarik Bitcoin sebagai aset tanpa imbal hasil menurun. Tinjauan Gate Research Institute juga menyoroti: "Kekhawatiran inflasi akibat lonjakan harga minyak terus menekan laju kenaikan." Ini berarti, dalam lingkungan makro saat ini, minyak dan Bitcoin cenderung bergerak berlawanan, satu menekan yang lain, bukan naik bersama-sama.
Dari sudut pandang lain, aksi harga Bitcoin sedang ditarik oleh dua kekuatan: "geopolitik" dan "kebijakan makro." Dampak inflasi dari kenaikan harga minyak negatif bagi aset berisiko dan melemahkan argumen agar The Fed menahan suku bunga. Di saat yang sama, arus masuk ke ETF Bitcoin memberikan dukungan pembelian. Keseimbangan kekuatan relatif inilah yang menentukan arah jangka pendek Bitcoin.
Bagaimana Konflik Geopolitik Mengubah Volatilitas Pasar Kripto
Dampak paling langsung dari konflik geopolitik terhadap pasar kripto bukan pada arah harga, melainkan pada volatilitas.
Setelah pertempuran kembali memanas di Selat Hormuz pada 19 Juli, volatilitas Brent melonjak menjadi 5,50% hari itu. Meski volatilitas pasar kripto belum mencapai level tersebut, harga volatilitas implisit sudah mencerminkan premi ketidakpastian.
Data pasar derivatif menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir, total likuidasi di pasar kripto global mencapai sekitar USD 100 juta, dengan likuidasi posisi short sebesar USD 87,57 juta. Ini menandakan bahwa rebound harga saat ini sebagian besar didorong oleh penutupan posisi short, bukan masuknya modal baru secara sistematis. Reli yang didorong oleh "short squeeze" secara inheren kurang berkelanjutan dibandingkan reli berbasis pembelian spot.
Yang lebih penting lagi adalah pergeseran struktural dalam likuiditas pasar. Open interest futures Bitcoin di CME turun ke level terendah sejak 2023, dan volume perdagangan spot 30 hari ke depan hanya 62% dari rata-rata tahunan. Pasar berada dalam "musim sepi khas musim panas." Dengan eskalasi konflik geopolitik dan likuiditas rendah, harga berpotensi bereaksi berlebihan terhadap berita, baik naik maupun turun.
Ketidakpastian Apa yang Dihadapi Pasar Kripto di Tengah Berbagai Tekanan?
Bitcoin saat ini menghadapi tiga ancaman utama.
Pertama: Persistensi dan ketidakpastian konflik geopolitik. Trump telah memberi sinyal bahwa militer AS mungkin segera menyerang fasilitas nuklir bawah tanah Iran di "Gunung Ghao." Angkatan bersenjata Iran memperingatkan jika AS menyerang fasilitas nuklir Iran, maka semua kepentingan AS dan sekutunya di kawasan akan menjadi target. Ada banyak jalur eskalasi, masing-masing berdampak pada harga energi dan selera risiko.
Kedua: Penyesuaian ulang ekspektasi inflasi dan jalur suku bunga. Harga minyak di atas USD 85 bukanlah titik akhir. Selama Selat Hormuz tetap diblokade, guncangan pasokan terhadap harga energi akan terus berlanjut. Harga pasar atas "suku bunga tinggi lebih lama" kini bergerak dari ekspektasi menjadi kenyataan.
Ketiga: Kerapuhan struktural di dalam pasar kripto. Permintaan spot Bitcoin 30 hari terakhir turun menjadi minus 170.000 BTC, menandakan "kondisi yang secara struktural rapuh." Kisaran USD 68.000 juga menjadi zona resistensi sejak Juni, ketika reli gagal mendorong harga di bawah USD 58.000. Resistensi teknikal dan tekanan makro kini saling memperkuat.
Ketiga tekanan ini saling terkait—konflik geopolitik mendorong harga minyak naik, harga minyak memicu ekspektasi inflasi, ekspektasi inflasi mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga, dan ekspektasi kenaikan suku bunga menekan valuasi aset berisiko. Ini adalah rantai transmisi lengkap, dengan Bitcoin berada di ujungnya.
Ringkasan
Konflik AS-Iran yang terus berlangsung berdampak pada pasar kripto melalui rantai transmisi "risiko geopolitik → harga energi → ekspektasi inflasi → ekspektasi kenaikan suku bunga → valuasi aset berisiko." Dalam kerangka ini, Bitcoin belum menunjukkan sifat safe haven "emas digital," melainkan justru diperlakukan sebagai aset berisiko. Penurunan Bitcoin sebesar 8% dalam 48 jam selama konflik Februari 2026, dan kinerja "seharusnya naik tapi tidak" pada putaran kali ini, secara empiris mendukung pandangan ini.
Bagi pelaku pasar, memahami sifat sejati Bitcoin dalam lingkungan makro saat ini—apakah sebagai safe haven atau aset berisiko—lebih bernilai daripada sekadar memprediksi harganya. Dengan tensi geopolitik yang belum mereda, harga minyak yang tinggi, dan ekspektasi suku bunga yang dinamis, arah jangka pendek Bitcoin akan lebih dipengaruhi oleh perubahan makro marginal daripada peristiwa geopolitik tunggal.
FAQ
T: Mengapa konflik AS-Iran memengaruhi harga Bitcoin?
Konflik AS-Iran berdampak pada pasokan energi global melalui Selat Hormuz, sehingga mendorong harga minyak naik. Kenaikan harga minyak memicu ekspektasi inflasi, yang pada gilirannya memengaruhi ekspektasi pasar terhadap jalur suku bunga The Fed. Perubahan ekspektasi suku bunga akhirnya menular ke valuasi aset berisiko, sehingga Bitcoin—sebagai aset berisiko—ikut terdampak.
T: Apakah Bitcoin merupakan safe haven atau aset berisiko selama konflik geopolitik?
Berdasarkan kinerja pasar pada kedua putaran konflik AS-Iran di Februari dan Juli 2026, Bitcoin lebih berperilaku sebagai aset berisiko. Pada konflik pertama di Februari, Bitcoin anjlok 8% dalam 48 jam; selama konflik saat ini di Juli, Bitcoin tidak menarik pembelian safe haven. Ketika risiko geopolitik dan krisis likuiditas terjadi bersamaan, narasi "emas digital" untuk Bitcoin menjadi tantangan.
T: Apakah kenaikan harga minyak selalu berdampak negatif bagi Bitcoin?
Tidak selalu berdampak negatif secara langsung, namun harga minyak yang lebih tinggi mendorong inflasi dan ekspektasi kenaikan suku bunga, yang secara tidak langsung menekan valuasi aset berisiko. Data Gate Research Institute menunjukkan: "Kekhawatiran inflasi akibat lonjakan harga minyak terus menekan laju kenaikan." Dalam lingkungan makro saat ini, minyak dan Bitcoin sebagian besar memiliki hubungan terbalik.
T: Bagaimana data pasar Bitcoin saat ini?
Per 22 Juli 2026, Bitcoin terkonsolidasi di kisaran USD 66.000 di Gate, setelah sempat menyentuh USD 66.965 sebelum turun kembali. ETF Bitcoin spot AS mencatat arus masuk bersih selama lima hari perdagangan berturut-turut, memberikan sedikit dukungan.
T: Apa risiko terbesar bagi pasar kripto seiring eskalasi konflik geopolitik?
Risiko terbesar adalah kombinasi dari berbagai tekanan—ketidakpastian konflik geopolitik, penyesuaian ulang ekspektasi inflasi dan jalur suku bunga, serta kerapuhan struktural di pasar kripto. Faktor-faktor ini saling memperkuat melalui rantai transmisi lengkap, dan dengan likuiditas pasar yang musiman rendah, setiap kabar dapat memicu pergerakan harga yang berlebihan ke kedua arah.
