Gelembung Infrastruktur AI Lebih Parah daripada Ledakan Dot-Com, Kata Legendary Short-Seller Jim Chanos

Legendary short-seller Jim Chanos, pendiri Chanos & Co., baru-baru ini memperingatkan bahwa boom investasi infrastruktur artificial intelligence saat ini menimbulkan risiko sistemik yang sebanding dengan—dan berpotensi lebih parah daripada—gelembung dot-com akhir 1990-an. Menurut Chanos, meski arus masuk modal telah mencapai skala historis, fundamental ekonomi yang mendukung gelombang ini masih belum terbukti.

Chanos menyoroti bahwa tingkat pengembalian modal inkremental dari perusahaan cloud berkapitalisasi besar telah turun dari sekitar 40% sekitar 18 bulan lalu menjadi kira-kira 20% hari ini, dengan penurunan lebih lanjut mungkin terjadi jika pertumbuhan belanja terus berlanjut. Ia memproyeksikan ketidakselarasan fundamental ini akan memaksa para eksekutif mengambil keputusan strategis kritis dalam 12 hingga 18 bulan, dengan momen koreksi yang diperkirakan terjadi pada akhir 2026 hingga 2027. Masalah inti, menurut Chanos, adalah ketidakcocokan durasi: perusahaan sedang menggelontorkan miliaran belanja modal jangka pendek untuk membiayai strategi aset 20 tahun, sementara investasi besar dalam GPU dan pusat data yang masih belum terealisasi tetap belum diterapkan dan berada di luar jadwal depresiasi, sehingga menyamarkan kinerja ekonomi yang sebenarnya.