Perusahaan-perusahaan besar yang terdaftar di KOSDAQ, termasuk Alteogen, EcoproBM, dan HLB, menunda rencana transfer mereka ke pasar KOSPI. Alteogen mengumumkan keputusannya pada tanggal 16. Penundaan ini mencerminkan ekspektasi terhadap kebijakan revitalisasi KOSDAQ dari pemerintah serta kekhawatiran tentang terkonsentrasinya likuiditas di pasar KOSPI yang didominasi oleh Samsung Electronics dan SK Hynix. Korea Selatan menjalankan sistem pasar saham dua tingkat, di mana KOSDAQ berperan sebagai pasar sekunder dan KOSPI sebagai papan utama, dengan perusahaan yang secara tradisional berupaya melakukan upgrade dari KOSDAQ ke KOSPI seiring mereka berkembang.
Tiga Perusahaan KOSDAQ Besar Menunda Transfer ke KOSPI
Alteogen menghentikan rencana transfernya ke KOSPI pada tanggal 16, menurut industri investasi keuangan. Perusahaan sebelumnya menyetujui penghapusan pencatatan bersyarat dari KOSDAQ dan pencatatan transfer ke pasar efek pada rapat pemegang saham luar biasa pada bulan Desember. Alteogen memiliki kapitalisasi pasar sekitar 14 triliun won, menjadikannya saham terbesar di KOSDAQ.
EcoproBM menghentikan proses transfer ke KOSPI setelah mengajukan permohonan peninjauan awal ke divisi pasar efek dari Korea Exchange pada November tahun lalu. Perusahaan secara resmi menarik permohonan awal tersebut melalui keterbukaan informasi pada Februari. HLB, yang mengumumkan rencana pencatatan transfer lebih awal daripada Alteogen, turut menghentikan proses tersebut.
Kebijakan Revitalisasi KOSDAQ Pemerintah Mendorong Keputusan
Otoritas keuangan memperkenalkan berbagai kebijakan aktivasi KOSDAQ tahun ini, termasuk sistem promosi dan degradasi. Perusahaan menyebut ketidakmampuan untuk menerima penilaian nilai perusahaan yang semestinya di pasar yang sedang lesu sebagai alasan untuk transfer. Penilaian pasar secara langsung terhubung dengan kapasitas penghimpunan modal.
Alteogen menyatakan, “Setelah meninjau secara menyeluruh perubahan dalam lingkungan pasar modal, kebijakan revitalisasi pasar KOSDAQ yang saat ini dipromosikan oleh pemerintah dan Korea Exchange, serta strategi pertumbuhan perusahaan, kami memutuskan bahwa tetap berada di pasar KOSDAQ pada titik ini selaras dengan peningkatan nilai perusahaan dan memaksimalkan kepentingan pemegang saham.”
EcoproBM menyatakan akan mengamati tren pemulihan laba sebelum mempertimbangkan kembali transfer, meski analis mencatat perusahaan juga memantau dampak kebijakan revitalisasi KOSDAQ. Industri baterai sekunder membutuhkan investasi skala besar. Jika pasar KOSDAQ membaik dalam hal valuasi, saham berkapitalisasi besar di dalam pasar akan memperoleh keuntungan signifikan untuk penghimpunan dana skala besar. Kenaikan modal ditentukan berdasarkan harga saham saat ini. EcoproBM saat ini menargetkan kenaikan modal sebesar 1,2 triliun won, meski otoritas keuangan meminta koreksi pelaporan.
Konsentrasi Likuiditas KOSPI Memunculkan Kekhawatiran
Kondisi pasar saham saat ini, termasuk konsentrasi likuiditas, tidak terlalu menarik. Samsung Electronics dan SK Hynix sebagai saham mega-cap menyerap likuiditas pasar. Situasi ini makin memburuk setelah peluncuran produk leverage satu saham yang menggunakan saham-saham tersebut sebagai aset acuan.
Jika saham KOSDAQ besar melakukan transfer ke KOSPI, kemungkinan besar saham-saham tersebut akan dimasukkan ke indeks KOSPI 200. Meski dana pelacak KOSPI 200 lebih besar daripada dana KOSDAQ 150, ukuran saham-saham teratas termasuk Samsung Electronics dan SK Hynix tumbuh secara berlebihan selama setahun terakhir. Exchange-traded funds (ETF) dan reksa dana indeks yang melacak KOSPI 200 menghadapi keterbatasan struktural dalam memasukkan saham berkapitalisasi besar dari KOSDAQ yang sebelumnya. Posisi di dalam indeks menjadi lebih penting bagi arus masuk modal dibandingkan ukuran pasar.
Data Transfer Historis Menunjukkan Penurunan Kapitalisasi Pasar
Semua tujuh perusahaan yang melakukan transfer untuk pencatatan dalam lima tahun terakhir mengalami penurunan kapitalisasi pasar satu tahun setelah pencatatan. POSCO DX, yang beralih ke KOSPI pada 2 Januari 2024, melihat kapitalisasi pasarnya menyusut lebih dari tiga kali lipat dari 10,582 triliun won tepat sebelum pencatatan menjadi 2,934 triliun won selama lebih dari satu tahun. L&F, yang mencatatkan saham pada Januari di tahun yang sama, turun dari 5,578 triliun won menjadi 3,151 triliun won.
FAQ
Apa yang diumumkan Alteogen pada tanggal 16 terkait pencatatan pasar sahamnya?
Alteogen mengumumkan pada tanggal 16 bahwa perusahaan menangguhkan rencananya untuk melakukan transfer dari pasar KOSDAQ ke pasar KOSPI. Perusahaan sebelumnya menyetujui transfer tersebut pada rapat pemegang saham luar biasa di bulan Desember, namun memutuskan untuk tetap berada di KOSDAQ setelah meninjau perubahan di pasar modal dan kebijakan revitalisasi KOSDAQ dari pemerintah.
Mengapa perusahaan-perusahaan KOSDAQ besar menunda transfer ke KOSPI?
Perusahaan menunda transfer karena ekspektasi terhadap kebijakan revitalisasi KOSDAQ dari pemerintah dan kekhawatiran terkait kondisi likuiditas yang tidak menguntungkan di pasar KOSPI. Samsung Electronics dan SK Hynix saat ini mendominasi likuiditas KOSPI, sehingga menciptakan keterbatasan struktural bagi saham hasil transfer yang baru untuk menarik investasi dari dana indeks. Selain itu, tujuh perusahaan yang melakukan transfer dalam lima tahun terakhir mengalami penurunan kapitalisasi pasar pada tahun pertama mereka di KOSPI.
