Pendiri BitMEX Arthur Hayes merevisi tesis likuiditas Bitcoin-nya setelah BTC turun kira-kira 50% dari dekat $125.000 pada Oktober tahun lalu, meski penciptaan uang terus berlanjut. Hayes menyebut kinerja Bitcoin yang tertinggal karena sektor AI menyerap dolar yang baru dicetak, memperkirakan sekitar $1,5 triliun utang terkait AI diterbitkan antara 2022 dan 2026. Ia menyimpulkan kerangka awalnya melacak penciptaan fiat tanpa meneliti ke mana modal sebenarnya mengalir, dengan 75% hingga 80% utang AI datang dari 2025 untuk membiayai belanja hyperscaler dan pembangunan AI yang lebih luas.
Hayes Mengidentifikasi Penyerapan Utang AI sebagai Faktor Kunci
Berbicara dalam podcast Cointelegraph, Hayes mengatakan ia meninjau ulang kerangkanya setelah Bitcoin gagal berkinerja seperti prediksi tesis likuiditasnya. Ia mencatat Bitcoin diperdagangkan di dekat $125.000 pada Oktober tahun lalu dan sejak itu turun kira-kira 50%, meski lebih banyak uang diciptakan selama periode tersebut. "Apa yang salah dengan model mental saya?" ujarnya, menyimpulkan bahwa ia telah melacak berapa banyak fiat yang diciptakan tanpa memeriksa ke mana uang itu benar-benar pergi.
Hayes memperkirakan sekitar $1,5 triliun utang terkait AI diterbitkan antara 2022 dan 2026, dengan 75% hingga 80% berasal dari 2025. Ia mengatakan uang itu membiayai belanja modal hyperscaler dan pembangunan AI yang lebih luas, sehingga tersisa sedikit untuk Bitcoin menyerapnya. Ia berargumen bahwa Bitcoin mampu menguat dari titik terendah era FTX justru karena AI belum mulai menyedot likuiditas, tetapi dinamika itu berbalik ketika belanja dan penyaluran pinjaman AI dipercepat memasuki 2025.
Diskusi Perdagangan AI Berbasis Pendanaan Bitcoin
Ketika ditanya apakah pemegang kripto sedang mencairkan Bitcoin untuk membiayai perdagangan AI menjelang gelombang IPO besar, Hayes mengatakan kemungkinan itu keduanya. Sebagian investor mungkin memang menjual kripto di margin untuk mengejar AI. Namun, cerita yang lebih besar, menurutnya, lebih sederhana: dolar yang baru dicetak justru mengalir ke AI dan tidak pernah sampai ke Bitcoin sejak awal.
Hayes Pesimis pada Aset Berisiko Kecuali Produsen Energi
Hayes mengatakan ia kini bersikap pesimis pada hampir semua aset berisiko kecuali produsen energi besar. Ia sedang memantau tiga mega-IPO khususnya, termasuk SpaceX yang go public minggu lalu, serta Anthropic dan OpenAI yang dilaporkan akan mencatatkan saham pada September dengan valuasi multi-triliun dolar.
Kekhawatirannya adalah investor perlu menjual kepemilikan lain untuk membebaskan uang bagi pencatatan tersebut, dan Bitcoin bisa ikut terseret bersama semuanya dalam aksi jual besar yang didorong korelasi.
Hayes Memproyeksikan Skenario Pemulihan Bitcoin Pasca Gelembung AI
Meski pandangan pesimis untuk jangka pendek, Hayes berpikir skenario yang sama pada akhirnya akan berbalik menguntungkan Bitcoin. Jika gelembung AI pecah, atau bahkan terlihat akan pecah, tekanan finansial seperti itu biasanya memaksa bank sentral kembali ke mode pencetakan uang. Pada saat itu, ketika investor tidak lagi bersedia membayar 100 kali penjualan untuk saham AI, modal perlu mencari tujuan baru. Hayes menilai Bitcoin sangat siap menjadi tujuan tersebut, terutama dalam lingkungan yang dipenuhi uang baru hasil pencetakan.
Harga Bitcoin saat artikel ini diterbitkan diperdagangkan sekitar $64.000, relatif datar selama 24 jam terakhir.
FAQ
Apa tesis likuiditas Bitcoin Arthur Hayes yang direvisi?
Arthur Hayes merevisi tesis likuiditas Bitcoin-nya untuk memperhitungkan penyerapan utang sektor AI. Ia memperkirakan sekitar $1,5 triliun utang terkait AI diterbitkan antara 2022 dan 2026, dengan 75% hingga 80% berasal dari 2025, yang membiayai belanja modal hyperscaler dan menyisakan sedikit likuiditas untuk Bitcoin menyerapnya.
Mengapa Bitcoin jatuh dari $125.000 menurut Hayes?
Hayes mengaitkan penurunan Bitcoin sekitar 50% dari dekat $125.000 pada Oktober tahun lalu ke dolar yang baru dicetak mengalir ke utang sektor AI, bukan ke Bitcoin. Ia menyimpulkan kerangka awalnya melacak penciptaan fiat tanpa meneliti ke mana modal itu benar-benar pergi, sehingga melewatkan penyerapan likuiditas oleh sektor AI.
IPO apa yang dipantau Arthur Hayes dan dapat memengaruhi Bitcoin?
Hayes memantau tiga mega-IPO: SpaceX, yang go public minggu lalu, serta Anthropic dan OpenAI yang dilaporkan akan mencatatkan saham pada September dengan valuasi multi-triliun dolar. Ia menyatakan kekhawatiran investor mungkin menjual Bitcoin dan kepemilikan lain untuk membebaskan uang bagi pencatatan tersebut.
