Greg Boutle, kepala strategi derivatif saham di Bank Prancis (BNP Paribas) AS, memperkirakan dalam laporan 5 Juni bahwa total nilai dana ritel dan investor pasif yang menjual saham lain untuk membeli SpaceX bisa mencapai sekitar 50 miliar dolar AS; Boutle memperingatkan: “Bagi pasar, bahayanya bukan pada arus dana individu, melainkan pada efek akumulatif.”
Angka kunci IPO SpaceX
Parameter spesifik IPO yang diungkap dalam dokumen regulasi SpaceX:
Jumlah saham yang diterbitkan: lebih dari 555 juta saham
Harga per saham: 135 dolar AS
Jumlah dana minimum: 75 miliar dolar AS
Dana tertinggi setelah penjatahan lebih (oversubscription): 85,7 miliar dolar AS
Valuasi: lebih dari 1,75 triliun dolar AS
Perkiraan nilai saham beredar saat listing: sekitar 75 miliar dolar AS
Kode perdagangan: SPCX (Nasdaq)
Sejak didirikan pada 2002, SpaceX tahun lalu menyumbang lebih dari 80% dari total peluncuran roket global, dan telah meluncurkan lebih dari 10.000 satelit Starlink ke orbit.
Analisis Boutle: efek akumulatif dari arus dana searah
Penilaian spesifik Greg Boutle dalam laporan hari Jumat: pembelian yang dipicu penyesuaian dana pasif akibat perubahan Nasdaq 100 senilai sekitar 30 miliar dolar AS, ditambah pembelian FOMO dari investor ritel serta dana untuk ETF berleverage dan opsi, sehingga akumulasi arus dana searah akan saling bertumpuk.
Boutle mengatakan: “Arah arus dana ini mungkin sama dan saling menumpuk. Jika semua orang mengejar beli atau jual secara bersamaan, risiko salah harga akan meningkat secara signifikan.” Boutle juga mencatat bahwa anjloknya pasar pada hari Jumat yang dipimpin oleh saham chip mungkin sudah menjadi tanda awal adanya salah harga yang ia peringatkan; ia memperkirakan nilai penjualan saham yang tidak terkait dengan IPO pada akhir Q2 akan melebihi 100 miliar dolar AS. Jika ETF berleverage dan CTA juga ikut serta, setelah mekanisme rebalancing mekanis tersulut, akan muncul respons berantai lebih lanjut.
Jalur IPO berikutnya: OpenAI dan Anthropic berencana melantai tahun ini
Laporan Fortune juga menyebutkan bahwa OpenAI dan Anthropic turut berencana untuk IPO pada 2026; pada saat itu, kebutuhan pasar terhadap perusahaan AI kelas atas diperkirakan tetap sangat tinggi. Alphabet minggu lalu juga telah menyelesaikan penerbitan saham senilai 85 miliar dolar AS.
Nigel Green, chief investment officer deVere Group, kepada Bloomberg mengatakan: “Selama bertahun-tahun, investor hanya bisa membeli saham perantara, karena mereka tidak dapat membeli aset ini secara langsung. Jika pada akhirnya investor bisa memiliki OpenAI itu sendiri, maka nilai langka yang terkait dengan relasi semacam itu pasti akan mengalami perubahan.”
FAQ
Bagaimana perkiraan 50 miliar dolar AS dari aksi jual searah BNP Paribas itu dihitung?
Dalam laporan hari Jumat, Greg Boutle menjelaskan bahwa estimasi tersebut mencakup: investor ritel menjual kepemilikan lain (terutama saham terkait AI yang baru-baru ini berkinerja baik), serta penjualan setara yang dihasilkan oleh dana pasif akibat penyesuaian Nasdaq 100. Boutle menyebutkan bahwa jika kinerja IPO bagus, angka ini bisa lebih tinggi; jika ETF berleverage dan CTA juga ikut terlibat, masih ada kemungkinan efek rantai rebalancing mekanis tambahan.
Mengapa SpaceX masuk Nasdaq 100 tetapi tidak masuk S&P 500?
Menurut laporan, perusahaan indeks S&P Dow Jones memilih tidak mengubah aturan untuk mempercepat penggabungan SpaceX ke S&P 500, sedangkan aturan Nasdaq 100 disesuaikan sehingga SpaceX bisa masuk. Hal ini memicu kebutuhan pembelian paksa bagi dana pasif yang terikat pada Nasdaq 100, diperkirakan sekitar 30 miliar dolar AS.
Setelah SpaceX melantai, saham mana yang paling mungkin dijual untuk mengumpulkan dana?
Dalam laporannya, Boutle menjelaskan bahwa investor ritel kemungkinan akan menjadikan saham perusahaan terkait AI yang mereka miliki sebagai sumber utama yang dijual. Alasannya, saham-saham ini dalam beberapa tahun terakhir tumbuh dengan cepat nilainya, sehingga menjadi pilihan ideal untuk memperoleh kas. Ia mengatakan bahwa efek kawanan yang dipicu FOMO seperti ini sering kali membesar-besarkan volatilitas pasar dan membentuk risiko ekor yang lebih panjang.
