Bitcoin turun kembali dari $83.000 menjadi $72.000 pada Mei 2026 setelah terjadi arus keluar produk investasi exchange-traded product (ETP) Bitcoin senilai $1,031 miliar pada paruh kedua bulan tersebut, menurut laporan peneliti Bitwise Europe André Dragosch dan Luke Deans. Bulan itu dibuka dengan Bitcoin menembus $80.000 untuk pertama kalinya sejak akhir Januari, didorong oleh likuidasi posisi short yang totalnya sekitar $42 juta dalam 24 jam. Pemegang Bitcoin jangka panjang mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar 14,85 juta BTC, setara dengan 74,3% dari pasokan yang beredar, berdasarkan data Bitwise Europe. Volatilitas harga terjadi di tengah meningkatnya tekanan utang berdaulat, dengan pemerintah dan perusahaan bersiap meminjam $29 triliun dari pasar obligasi pada 2026, 17% lebih tinggi dibanding 2024 dan dua kali lipat dibanding satu dekade lalu, menurut laporan tersebut.
Bitcoin Menembus $80.000 Lalu Turun Kembali ke $72.000 pada Mei 2026
Bulan itu dibuka dengan Bitcoin menembus $80.000 untuk pertama kalinya sejak akhir Januari. Menurut peneliti Bitwise Europe André Dragosch dan Luke Deans, tingkat pendanaan perpetual (perpetual funding rates) bernilai negatif pada 21 dari 30 hari di bulan April, menandakan posisi short yang terlalu ramai. Ketika posisi tersebut dibongkar, sekitar $42 juta likuidasi futures short terselesaikan dalam 24 jam.
ETP Bitcoin global mencatat arus masuk bersih $166,5 juta pada paruh pertama bulan tersebut. Laba dan rugi yang direalisasi bersih berbalik positif untuk pertama kalinya sejak akhir Januari. Rasio risiko sisi jual turun ke level terendah sejak Oktober 2023, dan pemegang jangka panjang menambah sekitar 125.000 BTC selama periode tersebut, menurut laporan Bitwise Europe.
Sentimen memuncak pada pertengahan bulan. Cryptoasset Sentiment Index milik perusahaan mencapai pembacaan tertinggi dalam 12 bulan, dengan 13 dari 15 sub-indikator berada di atas tren jangka pendeknya. Bitcoin juga sempat menyentuh $83.000 berkat laporan adanya kemungkinan kemajuan menuju perjanjian de-eskalasi AS-Iran.
Paruh kedua membalikkan tren sepenuhnya. ETP Bitcoin global mencatat arus keluar bersih $1,031 miliar. Crypto Fear and Greed Index kembali masuk wilayah ketakutan. Bitcoin ditolak di moving average 200 hari mendekati $82.000 dan turun kembali menuju $72.000 untuk menutup bulan tersebut.
Pemerintah Bersiap Meminjam $29 Triliun dari Pasar Obligasi pada 2026
Laporan Bitwise Europe mengidentifikasi lingkungan makro yang terpecah. Saham global terus mencatat rekor tertinggi baru, didukung oleh kinerja korporasi yang kuat dan revisi pertumbuhan yang positif. Pasar obligasi berdaulat berada di bawah tekanan yang meningkat.
Pemerintah dan perusahaan bersiap meminjam $29 triliun dari pasar obligasi pada 2026, 17% lebih tinggi dibanding 2024 dan dua kali lipat dari jumlah satu dekade lalu, menurut laporan tersebut. IMF telah memperingatkan bahwa pasar menjadi kurang memaafkan asumsi peminjaman berdaulat. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun mencapai level tertinggi dalam beberapa dekade selama bulan tersebut, perkembangan yang Bitwise Europe soroti sebagai hal yang sangat signifikan mengingat pasar obligasi berdaulat Jepang kira-kira $7,5 triliun dan statusnya sebagai pemegang luar negeri terbesar untuk Treasuries AS.
Laporan dari Dragosch dan Deans juga mencatat bahwa STRC perpetual preferred equity milik Strategy diperdagangkan di bawah nilai nominal. Bitwise Europe memperkirakan Strategy menyumbang sekitar dua pertiga permintaan Bitcoin institusional melalui perusahaan treasury dan ETP pada 2026 sejauh ini.
Kevin Warsh dilantik sebagai ketua Federal Reserve pada 22 Mei, menggantikan Jerome Powell untuk masa jabatan empat tahun. Analisis bahasa alami Bitwise Europe atas pidato terbaru Warsh di Komite Perbankan Senat menggambarkan nada suaranya sedikit lebih hawkish dibanding Powell. Perusahaan mencatat bahwa jika The Fed mempertahankan suku bunga sementara inflasi meningkat, penurunan imbal hasil riil dapat menciptakan latar makro yang secara historis menguntungkan bagi Bitcoin.
Pemegang Bitcoin Jangka Panjang Mencapai Rekor 14,85 Juta BTC
Aktivitas onchain di kanal spot, derivatif, opsi, dan venue exchange-traded fund berada di dekat level terendah tahunan sepanjang Mei, menurut Bitwise Europe. Perusahaan mencatat bahwa hanya 3,3% dari hari perdagangan yang tercatat telah mengalami throughput laba dan rugi terwujud gabungan yang lebih rendah, yang mengindikasikan pelepasan yang luas dari investor.
Pasokan pemegang jangka panjang mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sekitar 14,85 juta BTC, atau sekitar 74,3% dari pasokan yang beredar, menurut laporan tersebut. Pasokan itu tumbuh pada tingkat 10,3 kali lebih cepat dibanding penerbitan baru bulanan. Di seluruh kelompok usia, 60,5% dari seluruh Bitcoin tidak bergerak selama lebih dari satu tahun, 48,5% lebih dari dua tahun, 42,9% lebih dari tiga tahun, dan 33,0% lebih dari lima tahun, dengan keempat kelompok tersebut menunjukkan tren yang lebih tinggi.
Bitwise Europe mengidentifikasi rentang $78.000 hingga $85.000 sebagai titik tengah kendali pasar saat ini, tempat True Market Mean, basis biaya pemegang jangka pendek, dan agregat basis biaya US spot Bitcoin ETF bertemu. Moving average 200 hari berada di $80.500 dalam rentang tersebut.
Rasio Nilai Pasar terhadap Nilai yang Direalisasikan Bitcoin Berada di Bawah 64% dari Pengamatan Historis
Rasio nilai pasar terhadap nilai yang direalisasikan Bitcoin saat ini berada di bawah 64% dari pengamatan historisnya, menurut Bitwise Europe, sehingga menempatkannya di paruh bawah distribusi jangka panjang. Sebagai pembanding, rasio harga terhadap nilai buku Nasdaq 100 berada di dekat level tertingginya dalam catatan, dengan sekitar 99% pembacaan historis berada di bawah level saat ini.
Laporan tersebut juga merujuk pada model teoretis yang pertama kali diajukan Greg Foss pada 2021, yang memperkirakan nilai wajar ilustratif Bitcoin sebagai lindung nilai gagal bayar berdaulat (sovereign default hedge) sekitar $224.000 saat ini, berdasarkan probabilitas gagal bayar berbobot di pasar obligasi berdaulat G20. Bitwise Europe menyajikan ini sebagai angka yang diimplikasikan model, bukan target harga.
FAQ
Apa yang menyebabkan Bitcoin turun kembali dari $83.000 menjadi $72.000 pada Mei 2026?
Bitcoin turun kembali dari $83.000 ke $72.000 pada Mei 2026 setelah terjadi arus keluar produk investasi exchange-traded product (ETP) Bitcoin senilai $1,031 miliar pada paruh kedua bulan tersebut, menurut Bitwise Europe. Bitcoin ditolak di moving average 200 hari mendekati $82.000, dan Crypto Fear and Greed Index kembali masuk wilayah ketakutan selama periode ini.
Berapa banyak Bitcoin yang saat ini dikendalikan pemegang jangka panjang?
Pasokan pemegang jangka panjang mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sekitar 14,85 juta BTC, atau sekitar 74,3% dari pasokan yang beredar, menurut laporan Bitwise Europe. Pasokan itu tumbuh pada tingkat 10,3 kali lebih cepat dibanding penerbitan baru bulanan. Di seluruh kelompok usia, 60,5% dari seluruh Bitcoin tidak bergerak selama lebih dari satu tahun.
Apa model nilai wajar teoretis Bitwise untuk Bitcoin?
Laporan tersebut merujuk pada model teoretis yang pertama kali diajukan Greg Foss pada 2021, yang memperkirakan nilai wajar ilustratif Bitcoin sebagai lindung nilai gagal bayar berdaulat (sovereign default hedge) sekitar $224.000 saat ini, berdasarkan probabilitas gagal bayar berbobot di pasar obligasi berdaulat G20. Bitwise Europe menyajikan ini sebagai angka yang diimplikasikan model, bukan target harga.
