Pelaku pasar di pasar valuta asing (valas) Seoul sedang menyoroti petunjuk mengenai jalur kenaikan suku bunga Bank of Korea (BoK) ke depan sebelum rapat Dewan Kebijakan Moneter pada 16 Juli, dengan ekspektasi seragam untuk kenaikan 25 basis poin. Survei Yonhap Infomax terhadap 19 pakar domestik dan internasional menemukan bahwa seluruh responden memprediksi BoK akan menaikkan suku bunga acuan menjadi 2,75 persen pada 16 Juli, didorong oleh pertumbuhan ekonomi yang tajam, inflasi yang tinggi, kurs tukar yang meningkat, serta harga properti yang terus naik. Dealer valas menilai kenaikan suku bunga tersebut sudah tercermin dalam kurs dolar-won, meski mereka memantau kemungkinan sikap yang lebih hawkish atau skenario kenaikan “langkah besar” 50bp yang dapat memengaruhi pergerakan mata uang.
Semua 19 Pakar Memperkirakan Kenaikan Suku Bunga BoK 25bp pada 16 Juli
Yonhap Infomax mewawancarai 19 pakar domestik dan internasional, dengan 100 persen memprediksi Bank of Korea akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 2,75 persen pada rapat Dewan Kebijakan Moneter 16 Juli. Para ahli menyebut pertumbuhan ekonomi yang tajam, inflasi yang tinggi, kurs yang lebih tinggi, dan harga properti yang naik sebagai faktor-faktor yang semuanya mengarah pada kenaikan suku bunga.
Dealer Valas Melihat Kenaikan Suku Bunga Sudah Tercermin dalam Kurs Dolar-Won
Dealer valas menilai keputusan kenaikan suku bunga BoK tidak akan mendorong kurs dolar-won turun, karena pasar sudah memperhitungkan kenaikan tersebut. Seorang dealer di Bank A mengatakan, “Ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga BoK sudah sangat tercermin. Akan sulit bagi won menguat melampaui isu suku bunga acuan. Volume negosiasi yang lebih besar perlu muncul.” Seorang dealer di Bank B mencatat, “Kurs dolar-won telah turun secara signifikan dari puncaknya dibandingkan kurs dolar-yen,” dan memandang kenaikan suku bunga itu sudah diperhitungkan.
Pelaku pasar masih membuka kemungkinan bahwa BoK dapat menunjukkan sikap yang lebih hawkish dari perkiraan atau melanjutkan kenaikan 50bp “langkah besar”, sambil menghitung potensi dampaknya. Seorang dealer di Perusahaan Sekuritas C mengatakan, “Dewan Kebijakan Moneter terakhir bersikap hawkish, yang memberi dampak besar pada swap tetapi tidak secara signifikan memengaruhi kurs spot. Saya pikir kali ini akan serupa, tetapi kita perlu memantau hasilnya mengingat nada kuat terbaru dari otoritas valas.” Seorang dealer di Bank B menyebut, “Jika BoK melakukan langkah besar, mungkin ada dampak pada nilai tukar.”
Seorang dealer di Bank D menyatakan, “Jika BoK menaikkan suku bunga sebesar 25bp, tekanan beli struktural dolar akan turun sedikit. Dipadukan dengan penjualan valas berjangka yang diperkirakan minggu ini dari Hanwha Ocean dan SK Hynix, kenaikan suku bunga akan membantu kurs dolar-won mencapai level dukungan jangka pendek 1.480 won.” Dealer itu menambahkan, “Jika BoK menaikkan suku bunga dengan langkah besar, nilai tukar bisa menunjukkan tren penurunan segera, tetapi jika dilihat lebih jauh, saya tidak yakin apakah itu baik mengingat laju pertumbuhan dan level inflasi Korea. Saya khawatir tentang berbagai guncangan lainnya.” Dealer tersebut mencatat, “Faktor terbesar adalah penurunan suku bunga AS, bukan kenaikan suku bunga Korea. Saya pikir indikator inflasi AS dan AS serta Iran yang kembali ke mode rekonsiliasi perlu datang lebih dulu.”
Pasar Swap Menyoroti Panduan Ke Depan BoK untuk Kenaikan Juli
Pelaku pasar swap valas memberi perhatian lebih pada jalur kenaikan suku bunga tambahan dibanding kenaikan suku bunga acuan itu sendiri pada rapat Dewan Kebijakan Moneter kali ini. Titik swap 1 tahun bereaksi sensitif terhadap sinyal hawkish BoK. Setelah rapat Dewan Kebijakan Moneter Mei, ketika BoK mempertahankan suku bunga tetapi menaikkan prakiraan inflasi dan pertumbuhan serta memberi sinyal kemungkinan pengetatan ke depan, titik swap 1 tahun naik sekitar 0,70 won dalam satu hari. Setelah Gubernur Shin Hyun-song menyebut perlunya kenaikan suku bunga acuan dalam pidato peringatan pendirian pada 12 Juni, titik swap 1 tahun naik sekitar 0,60 won dalam satu hari.
Pasar memandang kenaikan suku bunga acuan Juli dan skenario kenaikan tambahan Oktober sebagai sesuatu yang secara substansial sudah tercermin dalam harga melalui proses ini. Seorang dealer swap di Commercial Bank E mengatakan, “Kenaikan suku bunga ini pada dasarnya sudah menjadi fait accompli di pasar. Kenaikan tambahan pada Oktober tampaknya skenario yang paling masuk akal, dan mengingat harga minyak turun secara signifikan, kemungkinan kenaikan beruntun pada Agustus tidak tinggi.” Dealer tersebut menambahkan, “Jalur menaikkan suku bunga acuan dua kali pada paruh kedua, masing-masing sekali per kuartal, adalah hal yang wajar.”
Pasar mendiskusikan kemungkinan bahwa jika Dewan Kebijakan Moneter memenuhi ekspektasi yang sudah ada, ekspektasi kenaikan suku bunga yang sudah tercermin dalam titik swap 1 tahun bisa berbalik sebagian. Sebaliknya, jika panduan ke depan lebih hawkish dari perkiraan atau sinyal kenaikan tambahan yang dipercepat disampaikan, titik swap 1 tahun bisa naik lebih jauh. Seorang dealer swap di Foreign Bank F menjelaskan, “Pasar tampaknya hampir sepenuhnya sudah mencerminkan skenario kenaikan suku bunga Juli dan Oktober, tetapi jika Bank of Korea mengungkapkan niat pengetatan yang lebih kuat daripada ekspektasi pasar, titik swap bisa naik lagi.”
Pandangan yang berlaku adalah kemungkinan BoK menyampaikan pesan hawkish yang lebih kuat daripada ekspektasi pasar rendah, mengingat kurs dolar-won baru-baru ini turun di bawah 1.500 won dan pasar saham domestik juga sedang mengalami koreksi. Pasar memperkirakan bahwa jika rapat Dewan Kebijakan Moneter ini hanya mengonfirmasi kembali jalur kenaikan suku bunga bertahap yang ada, titik swap juga akan bergerak dalam kisaran yang terbatas.
Dealer Menyebut Oktober sebagai Perkiraan Waktu Paling Mungkin untuk Kenaikan Suku Bunga Tambahan
Kemungkinan pengetatan tambahan pada paruh kedua kembali muncul. Dalam kasus ini, titik swap diperkirakan naik lebih lanjut, berpusat pada instrumen jangka panjang. Seorang dealer swap di Perusahaan Sekuritas G menjelaskan, “Pasar obligasi sudah sangat mencerminkan jalur kenaikan suku bunga acuan, tetapi titik swap FX 1 tahun tampaknya relatif kurang tercermin. Meski suku bunga domestik telah naik secara signifikan, CRS belum cukup mengikuti IRS, sehingga basis melebar.”
Dealer tersebut melanjutkan, “Rapat Dewan Kebijakan Moneter ini juga diharapkan menaikkan suku bunga acuan sesuai perkiraan, dan saya memperkirakan kenaikan 25bp ‘beruntun’ pada Agustus dan Oktober juga. Sementara AS memiliki jalur suku bunga yang agak tetap untuk setahun ke depan, Korea punya ruang lebih besar untuk kenaikan tambahan, jadi saya melihat potensi kenaikan lebih lanjut untuk titik 1 tahun.” Dealer itu menambahkan, “Namun, pasar swap akhir-akhir ini bereaksi sangat sensitif terhadap pergerakan suku bunga AS, jadi arah tidak akan ditentukan oleh faktor domestik saja.”
FAQ
Apa yang diungkap survei Yonhap Infomax tentang ekspektasi suku bunga BoK?
Semua 19 pakar domestik dan internasional yang disurvei Yonhap Infomax memprediksi Bank of Korea akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 2,75 persen pada rapat Dewan Kebijakan Moneter 16 Juli, dengan menyebut pertumbuhan ekonomi yang tajam, inflasi yang tinggi, kurs tukar yang meningkat, serta harga properti yang naik.
Bagaimana titik swap 1 tahun bereaksi terhadap sinyal BoK yang hawkish sebelumnya?
Titik swap 1 tahun naik sekitar 0,70 won dalam satu hari setelah rapat Dewan Kebijakan Moneter Mei ketika BoK memberi sinyal pengetatan ke depan, dan naik sekitar 0,60 won dalam satu hari setelah Gubernur Shin Hyun-song menyebut perlunya kenaikan suku bunga acuan dalam pidato peringatan pendirian pada 12 Juni.
Apa konsensus pasar mengenai waktu kenaikan suku bunga BoK tambahan?
Pelaku pasar memandang Oktober sebagai skenario paling masuk akal untuk kenaikan suku bunga tambahan, dengan dealer di Commercial Bank E dan Securities Firm G menyatakan bahwa jalur menaikkan suku bunga dua kali pada paruh kedua—sekali per kuartal—terlihat wajar, meski beberapa dealer memperkirakan kenaikan beruntun pada Agustus dan Oktober.
