Bank sentral menghadapi perubahan prospek kebijakan moneter seiring harga minyak internasional kembali ke level sebelum perang AS-Iran. Harga berjangka WTI turun di bawah 70 dolar AS per barel, mendekati harga penutupan 27 Februari sebesar 67,02 dolar AS, sementara minyak mentah Brent turun ke 70 dolar AS pada awal Juli dari sebelumnya di atas 126 dolar AS, turun di bawah level akhir Februari sebesar 72,48 dolar AS. Penurunan ini terjadi setelah nota kesepahaman gencatan senjata AS-Iran yang ditandatangani pada pertengahan Juni, yang meningkatkan ekspektasi peningkatan pasokan minyak, dengan estimasi pasar menunjukkan lalu lintas minyak Selat Hormuz sudah melampaui 10 juta barel per hari. Pasar berjangka dana Federal mengurangi probabilitas setidaknya satu kenaikan suku bunga Fed tahun ini dari lebih dari 86% setelah pertemuan FOMC 16-17 Juni menjadi sekitar 75%, sementara probabilitas penahanan suku bunga naik dari 14% menjadi sekitar 24%, mencerminkan penurunan harga minyak dan data ketenagakerjaan AS yang lebih lemah dari perkiraan.
Harga Minyak Mentah WTI dan Brent Jatuh ke Level Sebelum Perang
Harga berjangka WTI, yang mendekati 120 dolar AS per barel setelah pecahnya perang Iran pada akhir Februari, turun di bawah 70 dolar AS, mendekati harga penutupan 27 Februari sebesar 67,02 dolar AS. Harga berjangka minyak mentah Brent turun ke 70 dolar AS pada awal Juli dari sebelumnya di atas 126 dolar AS, turun di bawah level akhir Februari sebesar 72,48 dolar AS. Pelaku pasar mengaitkan penurunan ini dengan peningkatan ekspektasi pasokan setelah nota kesepahaman gencatan senjata AS-Iran yang ditandatangani pada pertengahan Juni. Estimasi menunjukkan lalu lintas minyak Selat Hormuz sudah melampaui 10 juta barel per hari.
Probabilitas Kenaikan Suku Bunga Fed Menurun dari 86% menjadi 75%
Pasar berjangka dana Federal awalnya memperkirakan probabilitas lebih dari 86% untuk setidaknya satu kenaikan suku bunga tahun ini setelah pertemuan FOMC pertama Ketua Fed Kevin Warsh pada 16-17 Juni, yang diinterpretasikan pasar sebagai hawkish. Probabilitas tersebut sejak itu turun menjadi sekitar 75% di tengah penurunan harga minyak dan data ketenagakerjaan AS yang lebih lemah dari perkiraan. Probabilitas penahanan suku bunga, yang turun menjadi sekitar 14% segera setelah pertemuan FOMC, naik menjadi sekitar 24%. Barclays mencatat bahwa Warsh "tidak memberikan petunjuk tentang bagaimana kebijakan akan merespons data pada saat ekonomi telah mencapai titik balik penting," mengutip laporan ketenagakerjaan yang menunjukkan perlambatan pasar tenaga kerja dan menyimpulkan bahwa kenaikan suku bunga Fed masih belum pasti. Robin Brooks, rekan senior di Brookings Institution dan mantan strategist FX Goldman Sachs, menyatakan bahwa guncangan pasokan minyak dari perang Iran sebagian besar telah berakhir dan bahwa "pasar secara berlebihan memperhitungkan kenaikan suku bunga Fed tambahan." UBS memperkirakan pemotongan suku bunga tahun depan, dengan alasan bahwa pasar melebih-lebihkan kemungkinan pengetatan Fed.
Ketua Fed Warsh Memberikan Sinyal Campuran di Forum ECB
Pada forum Bank Sentral Eropa awal Juli, Ketua Fed Kevin Warsh tidak memberikan panduan yang jelas mengenai arah suku bunga. Warsh menyatakan, "Jika Anda melihat sekeliling, Anda dapat mengonfirmasi bahwa harga terlalu tinggi," sambil menambahkan, "Inflasi yang diharapkan telah turun selama empat minggu terakhir. Risiko inflasi juga menurun." Analis menginterpretasikan pernyataan tersebut sebagai memberikan arahan kebijakan yang terbatas meskipun ada perkembangan ekonomi yang signifikan.
ECB, RBNZ, dan RBA Menandakan Ketidakpastian Kebijakan
Reserve Bank of Selandia Baru menahan suku bunga kebijakannya bulan lalu dengan hasil pemungutan suara 3-3 antara anggota yang mendukung kenaikan dan yang mendukung penahanan, dengan suara penentu Gubernur Anna Breman mempertahankan penahanan. Ekspektasi awal pasca pertemuan mendukung kenaikan Juli, namun penurunan harga minyak baru-baru ini dan berkurangnya risiko inflasi telah menyebabkan beberapa analis memperkirakan penahanan berlanjut. Bank Sentral Eropa menghadapi penilaian ulang serupa setelah data indeks harga konsumen Juni menunjukkan pertumbuhan tahun-ke-tahun sebesar 2,8%, di bawah perkiraan 3% dan bulan sebelumnya 3,2%. Presiden ECB Christine Lagarde menyatakan di forum awal Juli, "Saya pikir risiko kenaikan inflasi dan risiko penurunan pertumbuhan secara keseluruhan lebih seimbang dibandingkan beberapa minggu lalu," yang menunjukkan berkurangnya risiko terhadap inflasi dan pertumbuhan zona euro. Beberapa anggota Dewan Pengurus ECB, termasuk gubernur Bank Yunani, menyebutkan kemungkinan menahan suku bunga. Reserve Bank of Australia tetap membuka peluang untuk kenaikan lebih lanjut karena inflasi masih di atas target, sambil mencatat perlunya waktu untuk menilai efek dari langkah-langkah pengetatan yang diterapkan sejak Februari.
Data CPI dan PPI AS Dijadwalkan pada 14-15 Juli
Para pelaku pasar menunggu risalah pertemuan FOMC Juni yang dijadwalkan rilis pada 8 Juli (waktu setempat) untuk mengonfirmasi apakah sikap Ketua Warsh sehawkish yang diinterpretasikan pasar. Data indeks harga konsumen dan indeks harga produsen AS Juni, yang dijadwalkan rilis masing-masing pada 14 dan 15 Juli, akan memberikan wawasan tentang seberapa besar penurunan harga minyak telah tercermin dalam ukuran inflasi. Data CPI Zona Euro dijadwalkan pada 17 Juli, dan data CPI Australia pada 29 Juli. Analis memperkirakan sensitivitas yang meningkat terhadap indikator ekonomi karena bank sentral dan pasar berada pada titik balik potensial yang didorong oleh penurunan harga minyak.
Tanya Jawab
T: Apa yang menyebabkan harga minyak mentah WTI dan Brent turun pada awal Juli?
J: Harga berjangka WTI turun di bawah 70 dolar AS per barel dan minyak mentah Brent turun ke 70 dolar AS pada awal Juli setelah nota kesepahaman gencatan senjata AS-Iran yang ditandatangani pada pertengahan Juni, yang meningkatkan ekspektasi peningkatan pasokan minyak. Estimasi pasar menunjukkan lalu lintas minyak Selat Hormuz sudah melampaui 10 juta barel per hari.
T: Bagaimana probabilitas kenaikan suku bunga Fed berubah setelah pertemuan FOMC 16-17 Juni?
J: Pasar berjangka dana Federal awalnya memperkirakan probabilitas lebih dari 86% untuk setidaknya satu kenaikan suku bunga Fed tahun ini setelah pertemuan FOMC 16-17 Juni. Probabilitas tersebut sejak itu turun menjadi sekitar 75% di tengah penurunan harga minyak dan data ketenagakerjaan AS yang lebih lemah dari perkiraan, sementara probabilitas penahanan suku bunga naik dari sekitar 14% menjadi sekitar 24%.
T: Kapan data inflasi AS utama akan dirilis?
J: Data indeks harga konsumen dan indeks harga produsen AS Juni dijadwalkan rilis masing-masing pada 14 dan 15 Juli. Risalah pertemuan FOMC Juni dijadwalkan rilis pada 8 Juli (waktu setempat).
