Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) mengklarifikasi empat kesalahpahaman mengenai regulasi perpetual futures pada 15 Januari (waktu setempat), setelah persetujuan produk perpetual futures aset digital yang baru-baru ini. Komisaris CFTC Michael Selig memposting klarifikasi tersebut di X, menanggapi kekhawatiran tentang definisi kontrak futures, batas leverage, proses komentar publik, dan mekanisme funding rate. Klarifikasi itu menanggapi pertanyaan industri tentang bagaimana perpetual futures masuk ke dalam kerangka regulasi CFTC yang sudah ada untuk kontrak futures.
CFTC Menjawab Kesalahpahaman Definisi Kontrak Futures
Kesalahpahaman pertama berkaitan dengan definisi kontrak futures berdasarkan hukum AS. Sebagian berpendapat bahwa perpetual futures tidak dapat diatur di bawah hukum yang ada karena tidak memiliki jatuh tempo atau tanggal pengiriman yang tetap, yang mereka klaim disyaratkan oleh Commodity Exchange Act. Komisaris Selig menyatakan bahwa "tidak ada di mana pun dalam Commodity Exchange Act atau peraturan CFTC definisi eksplisit mengenai kontrak futures, apalagi persyaratan untuk jatuh tempo atau tanggal pengiriman yang tetap." Ia menambahkan bahwa "karena Kongres tidak mendefinisikan istilah tersebut, persyaratan kontrak futures diisi oleh yurisprudensi dan interpretasi CFTC, yang keduanya tidak mengharuskan jatuh tempo atau tanggal pengiriman yang tetap."
CFTC Memperjelas Batas Leverage Berlaku untuk Perpetual Futures
Kesalahpahaman kedua melibatkan rasio leverage yang tinggi. Para kritikus mengklaim CFTC menyetujui Bitcoin perpetual futures yang memungkinkan hingga 250x leverage untuk peserta AS, melanggar regulasinya sendiri. Komisaris Selig menjawab bahwa "leverage ekstrem dalam perpetual futures adalah karakteristik bursa lepas pantai, bukan sesuatu yang melekat pada struktur kontraknya sendiri." Sebagai contoh, Binance, bursa aset digital terbesar di dunia, mengizinkan hingga 125x leverage pada perdagangan futures. Selig menjelaskan bahwa "perpetual futures yang diatur oleh CFTC tunduk pada batas leverage yang sama seperti kontrak futures terregulasi lainnya." CFTC tidak menetapkan batas leverage secara langsung, tetapi bursa menetapkan rasio margin yang menentukan leverage. Rasio leverage yang umum adalah 12-20x untuk futures minyak mentah, 20-30x untuk futures emas, dan 2-3x untuk futures Bitcoin.
CFTC Menerima Lebih dari 100 Komentar tentang Perpetual Futures
Kesalahpahaman ketiga menyatakan CFTC tidak melakukan konsultasi publik. Komisaris Selig menyatakan bahwa "pada April tahun lalu, kami mengeluarkan permintaan masukan mengenai kontrak perpetual futures dan perdagangan 24 jam, dan menerima lebih dari 100 komentar dari bisnis dan pihak lainnya."
CFTC Menjelaskan Tujuan Mekanisme Funding Rate
Kesalahpahaman keempat berkaitan dengan funding rates. Funding rates adalah biaya periodik yang dipertukarkan antara pemegang posisi long (beli) dan short (jual) dalam perdagangan perpetual futures untuk menyelaraskan harga futures dengan harga spot aset digital. Sebagian berpendapat bahwa tarif ini menimbulkan biaya tinggi bagi pelaku pasar dan mendorong perdagangan yang tidak sehat. Komisaris Selig menjawab bahwa "ketika memperhitungkan biaya untuk menggulirkan kontrak futures berbasis jatuh tempo, biaya tahunan untuk mempertahankan posisi yang serupa kira-kira sama dengan perpetual futures." Ia menambahkan bahwa "jauh dari mendorong perilaku tidak sehat, mekanisme funding rate adalah perangkat disipliner yang membuat harga perpetual futures tetap tertambat pada pasar spot."
FAQ
Apa yang diklarifikasi Komisaris CFTC Michael Selig pada 15 Januari?
Komisaris CFTC Michael Selig memposting klarifikasi di X yang menanggapi empat kesalahpahaman tentang regulasi perpetual futures: definisi kontrak futures, batas leverage, proses komentar publik, dan mekanisme funding rate.
Batas leverage apa yang berlaku untuk perpetual futures yang diatur CFTC?
Perpetual futures yang diatur CFTC tunduk pada batas leverage yang sama seperti kontrak futures terregulasi lainnya. Bursa menetapkan rasio margin yang menentukan leverage, dengan rasio tipikal 12-20x untuk futures minyak mentah, 20-30x untuk futures emas, dan 2-3x untuk futures Bitcoin.
Berapa banyak komentar publik yang diterima CFTC untuk perpetual futures?
CFTC menerima lebih dari 100 komentar dari bisnis dan pihak lainnya setelah mengeluarkan permintaan masukan mengenai kontrak perpetual futures dan perdagangan 24 jam pada April tahun lalu.
