Otoritas Pasar dan Sekuritas Eropa (ESMA) mengusulkan perubahan besar pada pelaporan transaksi UE dalam laporan akhir yang diterbitkan pada 2 Juli 2026, dengan menyatakan bahwa kerangka 'Report Once' yang baru dapat menghemat antara €250 juta hingga €1 miliar per tahun bagi peserta pasar sekaligus mengurangi biaya pelaporan berulang sebesar 22% hingga 24%. ESMA mengatakan pelaporan transaksi berdasarkan MiFIR, EMIR, dan SFTR telah menjadi terfragmentasi, duplikatif, dan mahal karena persyaratan telah diperluas melalui rezim regulasi yang terpisah. Reformasi ini menargetkan salah satu lapisan operasional paling mahal di pasar keuangan Eropa, yang berdampak pada bank, pialang, perusahaan buy-side, CCP, repositori perdagangan, korporasi non-keuangan, dan penyedia RegTech dalam standar transparansi pasca-krisis UE.
ESMA Memperkirakan Penghematan Tahunan Antara €250 Juta hingga €1 Miliar
Analisis biaya-manfaat ESMA memperkirakan biaya operasional tahunan saat ini untuk pelaporan transaksi antara €1,0 miliar hingga €4,2 miliar. Di bawah struktur jangka panjang yang disukai, industri dapat memulihkan biaya implementasi dalam waktu tiga hingga empat tahun dan kemudian mendapat manfaat dari penghematan tahunan berkelanjutan sebesar €250 juta hingga €1,0 miliar. Regulator memproyeksikan pengurangan biaya berulang sebesar 22% hingga 24% dan manfaat bersih diskonto 10 tahun sebesar €1,2 miliar hingga €4,9 miliar. Pengurangan biaya pengawasan diperkirakan sebesar 9% hingga 11%.
Biaya Pelaporan Saat Ini Mencapai Hingga €4,2 Miliar per Tahun
ESMA mengatakan pendorong biaya utama adalah perubahan regulasi yang sering dan tidak sinkron, pelaporan duplikatif di berbagai kerangka dan saluran, serta pelaporan dua sisi dengan proses rekonsiliasi terkait. Pelaporan transaksi berkembang di berbagai rezim, khususnya MiFIR untuk instrumen keuangan, EMIR untuk derivatif, dan SFTR untuk transaksi pembiayaan sekuritas. Setiap kerangka dibangun untuk alasan pengawasan yang sah tetapi dikembangkan secara terpisah. Perusahaan sering melaporkan transaksi yang sama secara ekonomi beberapa kali melalui rute yang berbeda, menggunakan definisi, skema, kontrol, dan infrastruktur pelaporan yang berbeda, sehingga menciptakan duplikasi teknologi, operasi, dan manajemen kesalahan.
Model Report Once Menciptakan Kerangka Terintegrasi Tunggal
Model Report Once akan menciptakan satu kerangka pelaporan transaksi terintegrasi di seluruh MiFIR, EMIR, dan SFTR. Alih-alih perusahaan mengirimkan laporan yang tumpang tindih ke dalam silo regulasi terpisah, data transaksi akan dilaporkan satu kali melalui struktur modular yang umum. Data tersebut kemudian dapat digunakan kembali oleh berbagai otoritas untuk tujuan pengawasan yang berbeda. ESMA mengatakan model ini akan menggunakan satu jenis infrastruktur pelaporan, penyederhanaan struktural, dan desain yang mengatasi akar penyebab pendorong biaya saat ini. Kerangka tersebut tetap akan memperhitungkan kebutuhan pelaporan spesifik produk, tetapi dalam satu arsitektur terintegrasi.
Tiga Pendorong Biaya Struktural Teridentifikasi
Laporan akhir ESMA mengidentifikasi tiga sumber biaya struktural. Pertama adalah kompleksitas regulasi yang diciptakan oleh perubahan yang sering dan tidak sinkron. Perusahaan harus memperbarui sistem pelaporan secara berulang karena MiFIR, EMIR, dan SFTR berkembang dalam jangka waktu yang berbeda. ESMA mengatakan biaya manajemen perubahan bisa memiliki urutan besaran yang sama dengan biaya operasional berulang untuk entitas pelaporan besar. Kedua adalah pelaporan duplikatif dan saluran yang terfragmentasi. Derivatif dan transaksi lainnya dapat dilaporkan beberapa kali di bawah rezim yang berbeda, membutuhkan jalur, kontrol, dan konektivitas paralel. Ketiga adalah pelaporan dua sisi berdasarkan EMIR dan SFTR, di mana kedua pihak melaporkan transaksi yang sama, menciptakan proses pemasangan, pencocokan, manajemen pengecualian, dan koreksi.
ESMA Merekomendasikan Langkah-Langkah Bantuan Jangka Pendek
ESMA tidak mengharapkan kerangka Report Once akan segera hadir. Laporan akhir merekomendasikan pendekatan bertahap, menggabungkan reformasi struktural jangka panjang dengan langkah-langkah bantuan jangka pendek dan menengah. Langkah-langkah jangka pendek termasuk mengurangi pelaporan mundur, pengecualian yang ditargetkan dari persyaratan MiFIR RTS 22, deprioritasi bidang MiFIR tertentu, penyesuaian rekonsiliasi EMIR, penyederhanaan pelaporan SFTR atas kegagalan penyelesaian, dan penyederhanaan notifikasi kesalahan dan kelalaian. Langkah-langkah jangka menengah termasuk revisi pelaporan dua sisi dan penyederhanaan prosedur pengecualian pelaporan intragrup.
Bank Besar dan Pialang Diprediksi Paling Diuntungkan
Penerima manfaat terbesar kemungkinan adalah bank besar, pialang, dan perusahaan investasi yang mempertahankan beberapa jalur pelaporan di seluruh MiFIR, EMIR, dan SFTR. Perusahaan buy-side dan korporasi non-keuangan juga bisa mendapatkan keuntungan dari beban operasional yang berkurang, terutama ketika pelaporan yang didelegasikan menjadi lebih mudah. Analisis biaya-manfaat Deloitte yang disiapkan untuk ESMA menemukan bahwa korporasi non-keuangan, perusahaan sell-side, dan perusahaan buy-side harus menyadari pengurangan biaya dari peralihan ke model Report Once. Perusahaan infrastruktur pasar memiliki prospek yang lebih beragam, dengan beberapa menghadapi biaya yang lebih tinggi atau tekanan pendapatan jika volume yang dapat dilaporkan menurun.
Pasar RegTech Menghadapi Pergeseran Struktural
Model Report Once dapat membentuk kembali pasar RegTech. Saat ini, banyak perusahaan menggunakan sistem, penyedia layanan, dan kerangka kontrol terpisah untuk mematuhi MiFIR, EMIR, dan SFTR. Jika model ESMA diterapkan, permintaan mungkin beralih dari alat pelaporan terisolasi ke platform yang mampu menangani model data lintas rezim, pengidentifikasi umum, validasi, silsilah data, manajemen pengecualian, dan penggunaan kembali pengawasan. Hal ini cenderung menguntungkan vendor dengan arsitektur data yang kuat, alur kerja modular, dan kemampuan untuk beradaptasi dengan standar pelaporan di masa depan.
Jadwal Implementasi Berlangsung Melebihi 2026
Lembar fakta ESMA menetapkan jalur implementasi yang panjang. Seruan bukti diluncurkan pada Juni 2025, umpan balik ditutup pada September 2025, laporan interim diterbitkan pada Mei 2026, dan laporan akhir diterbitkan pada 2 Juli 2026. Kerangka Report Once jangka panjang bergantung pada penyelesaian siklus legislatif yang relevan, diikuti dengan pengembangan kerangka terintegrasi penuh dan peluncuran setelah waktu tenggang pasca-implementasi. Tahap selanjutnya melibatkan diskusi kelembagaan UE dan pekerjaan legislatif.
Pelestarian Kualitas Data Tetap Menjadi Tantangan Kritis
Pengawas mengandalkan pelaporan transaksi untuk pengawasan penyalahgunaan pasar, pemantauan risiko sistemik, analisis stabilitas keuangan, dan keputusan kebijakan. Prinsip penyederhanaan ESMA menekankan bahwa reformasi harus mempertahankan nilai informasi, mengurangi tumpang tindih, mengejar keselarasan global, dan menyeimbangkan biaya dengan manfaat. Kerangka akhir perlu memutuskan bidang mana yang benar-benar berguna, mana yang dapat dihapus, dan bagaimana data dapat digunakan kembali tanpa menciptakan celah.
FAQ
Apa yang diusulkan ESMA pada 2 Juli 2026 mengenai pelaporan transaksi UE?
ESMA menerbitkan laporan akhirnya pada 2 Juli 2026 yang mengusulkan kerangka 'Report Once' yang akan menciptakan struktur pelaporan transaksi terintegrasi tunggal di seluruh MiFIR, EMIR, dan SFTR. Regulator memperkirakan kerangka tersebut dapat menghemat antara €250 juta hingga €1 miliar per tahun bagi peserta pasar sekaligus mengurangi biaya pelaporan berulang sebesar 22% hingga 24%.
Mengapa ESMA mengatakan pelaporan transaksi UE saat ini menjadi mahal?
ESMA mengatakan pendorong biaya utama adalah perubahan regulasi yang sering dan tidak sinkron, pelaporan duplikatif di berbagai kerangka dan saluran, serta pelaporan dua sisi dengan proses rekonsiliasi terkait. Biaya operasional tahunan saat ini diperkirakan antara €1,0 miliar hingga €4,2 miliar karena MiFIR, EMIR, dan SFTR dikembangkan secara terpisah, memaksa perusahaan untuk melaporkan transaksi yang sama secara ekonomi beberapa kali melalui rute yang berbeda.
Kapan kerangka Report Once akan diimplementasikan?
Lembar fakta ESMA menunjukkan kerangka Report Once jangka panjang bergantung pada penyelesaian siklus legislatif yang relevan, diikuti dengan pengembangan kerangka terintegrasi penuh dan peluncuran setelah waktu tenggang pasca-implementasi. Laporan akhir diterbitkan pada 2 Juli 2026, dengan tahap selanjutnya melibatkan diskusi kelembagaan UE dan pekerjaan legislatif. Langkah-langkah bantuan jangka pendek direkomendasikan untuk implementasi yang lebih awal.
