Kevin Warsh, Ketua Federal Reserve yang baru, bersaksi di Kongres pekan lalu dan mengonfirmasi rencana untuk mengurangi forward guidance The Fed serta transparansi komunikasinya, menandai perbedaan tajam dari pendekatan pendahulunya Jerome Powell. Warsh menyatakan bahwa memberikan prakiraan untuk pertemuan-pertemuan mendatang berisiko menciptakan confirmation bias, di mana The Fed hanya menerima data yang mendukung penilaian sebelumnya. Perubahan ini kontras dengan era Powell, yang menghadirkan delapan konferensi pers tahunan FOMC dan memberi sinyal proaktif ke pasar melalui kanal informal untuk mencegah kejutan.
Powell Mewarkan Konferensi Pers FOMC Jadi Delapan Kali Setiap Tahun
Jerome Powell meningkatkan konferensi pers FOMC dari empat kali per tahun di bawah Janet Yellen menjadi delapan sesi tahunan selama masa jabatannya. Yellen mengadakan konferensi pers hanya pada pertemuan triwulanan saat Summary of Economic Projections (SEP) dirilis, dan menerbitkan pernyataan hanya untuk empat pertemuan sisanya. Powell juga memakai reporter Fed Wall Street Journal Nick Timiraos sebagai kanal informal untuk menandai perubahan kebijakan sebelum periode blackout. Pada September 2024, Timiraos mengutip mantan penasihat senior Powell John Faust untuk memberi isyarat pemotongan 50 basis poin dua hari sebelum pertemuan. Pada Juni 2022, Timiraos mengintip kenaikan 75 basis poin dua hari sebelum keputusan FOMC.
![Kevin Warsh, Federal Reserve Chair]()
Warsh Bersaksi Menentang Forward Guidance dalam Sidang DPR
Warsh mengatakan kepada Dewan Perwakilan Rakyat pekan lalu bahwa “pendekatan komunikasi yang agak lebih hati-hati lebih baik untuk membedakan bola dan strike.” Ia menambahkan bahwa “jika kita memberikan prakiraan tentang apa yang akan kita lakukan pada rapat dua minggu dari sekarang atau untuk sisa tahun ini, kita berisiko jatuh ke situasi di mana kita hanya menerima informasi yang sesuai dengan penilaian awal kita dan menolak informasi yang tidak.” Warsh juga menyatakan dot plot tidak perlu. Pada rapat FOMC terakhir, ia tidak memberikan forward guidance. Warsh menjadikan mantan Ketua Fed Alan Greenspan sebagai modelnya—Greenspan jarang membuat pernyataan yang tidak perlu, sehingga memaksa pasar menginterpretasikan indikator tidak langsung seperti ukuran mapnya untuk menilai maksud kebijakan.
![Alan Greenspan, former Federal Reserve Chair]()
Pasar Mengembangkan Alat untuk Mengurai Komunikasi Warsh yang Terbatas
CEO F/m Investments Alexander Morris mengatakan, “kami cukup berhasil dalam bisnis mengurai Fedspeak,” sambil menambahkan, “sekarang Warsh bilang ke kita bahwa dia akan menutup mulut.” Perusahaan itu meluncurkan ‘WashGPT,’ sebuah layanan yang dilatih dengan sekitar 1.800 dokumen dan transkrip buatan Warsh, untuk menginterpretasikan pernyataannya di masa depan. Chief Global Strategist JPMorgan Asset Management David Kelly menyatakan bahwa jika The Fed berhenti merilis indikator-indikator kunci, “kami akan menganalisis pernyataan anggota FOMC yang memiliki hak suara bahkan lebih cermat.” Profesor ekonomi University of California Irvine Gary Richardson mencatat bahwa “apakah The Fed memberikan banyak atau sedikit informasi, investor perlu mencari tahu apa yang kemungkinan akan dilakukan The Fed,” serta menambahkan, “ketika informasi terbatas, orang akan mencoba segala cara untuk mencari tahu apa yang dipikirkan The Fed.” Keputusan “kejutan” terakhir The Fed terjadi pada Maret 2016 saat The Fed pimpinan Yellen mempertahankan suku bunga sesuai dengan ekspektasi penahanan kenaikan.
FAQ
Apa yang dikatakan Kevin Warsh dalam kesaksiannya di Kongres pekan lalu?
Warsh bersaksi kepada Kongres pekan lalu bahwa The Fed akan mengadopsi pendekatan komunikasi yang lebih hati-hati. Ia menyatakan bahwa menyediakan prakiraan untuk pertemuan-pertemuan mendatang berisiko menciptakan confirmation bias, di mana The Fed hanya menerima data yang mendukung penilaian sebelumnya dan menolak informasi yang berlawanan.
Bagaimana Jerome Powell menyampaikan kebijakan The Fed secara berbeda dari Kevin Warsh?
Powell mengadakan delapan konferensi pers FOMC setiap tahun dibandingkan dengan empat kali milik Yellen. Powell juga memakai reporter Wall Street Journal Nick Timiraos untuk menandai pergeseran kebijakan sebelum periode blackout, seperti memberi isyarat pemotongan 50 basis poin pada September 2024 dan kenaikan 75 basis poin pada Juni 2022.
Bagaimana pasar bersiap menghadapi pengurangan komunikasi The Fed di bawah Warsh?
F/m Investments meluncurkan 'WashGPT,' sebuah alat yang dilatih dengan dokumen Warsh sebanyak 1.800 untuk menginterpretasikan pernyataannya. JPMorgan Asset Management berencana menganalisis pernyataan anggota FOMC lebih cermat jika The Fed berhenti merilis indikator kunci seperti dot plot.
