Federal Reserve merilis notulen dari pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pertama Ketua Kevin Warsh pada 8 Juni (waktu setempat), mengungkapkan pergeseran sengaja dari panduan ke depan melalui pengurangan panjang dokumen dan penyajian kebijakan dengan dua skenario. Notulen FOMC Juni berjumlah 15 halaman dalam format PDF dengan sekitar 9 halaman isi utama, turun dari 18 halaman notulen April di bawah Ketua Jerome Powell yang berisi sekitar 11 halaman konten utama. Penolakan Warsh untuk memberikan sinyal arah kebijakan berasal dari oposisinya yang dinyatakan terhadap panduan ke depan, sebuah prinsip yang dia pegang selama penampilannya pada 1 Juli di Forum Sintra Bank Sentral Eropa. Notulen mencerminkan pendekatan komunikasi yang membuat konsensus kebijakan internal lebih sulit dideteksi, menandai pergeseran dari kerangka transparansi sebelumnya dari Fed.
Fed Mengurangi Panjang Notulen FOMC di Bawah Kepemimpinan Warsh
Notulen FOMC Juni yang membahas pertemuan 16-17 Juni menandai kelanjutan dari penyederhanaan dokumen yang dimulai dengan pernyataan Juni. Setelah penghapusan format "dua halaman berlawanan" pada Juli 2024, notulen FOMC tetap relatif konsisten panjangnya di bawah Powell. Pengurangan menjadi 9 halaman konten substantif menunjukkan penurunan yang terukur dari standar 11 halaman isi utama dari pertemuan terakhir. Urutan struktural tetap tidak berubah, meliputi perkembangan pasar keuangan, tinjauan lingkungan ekonomi dan keuangan staf, proyeksi ekonomi staf, pandangan peserta tentang kondisi saat ini dan prospek, serta keputusan kebijakan.
Notulen Juni Sajikan Dua Skenario Kebijakan Seimbang
Notulen memperkenalkan pandangan peserta melalui dua skenario yang diberi bobot sama. Skenario pertama membayangkan tekanan inflasi mereda dengan inflasi mulai kembali ke 2 persen. Skenario kedua menggambarkan inflasi tetap tinggi karena permintaan terkait AI yang kuat, konflik Timur Tengah, atau dampak tarif, sementara kondisi pasar tenaga kerja tetap stabil. Kedua skenario didukung oleh "kebanyakan" peserta menurut notulen, tanpa penilaian mengenai skenario mana yang memiliki kemungkinan lebih besar. Struktur ini berbeda dengan notulen April, yang menyatakan bahwa "mayoritas" peserta menekankan bahwa "beberapa pengetatan kebijakan" kemungkinan akan tepat jika inflasi terus melebihi 2 persen secara persistens.
Bahasa Manajemen Risiko Dihapus dari Notulen FOMC
Notulen Juni menghapus bagian pertimbangan manajemen risiko yang sebelumnya muncul dalam bab "Pandangan Peserta tentang Kondisi Saat Ini dan Prospek Ekonomi". Notulen sebelumnya rutin menyertakan diskusi tentang bagaimana pembuat kebijakan akan merespons jika risiko naik atau turun terhadap mandat ganda stabilitas harga dan maksimum pekerjaan terwujud. Istilah "manajemen risiko" tidak muncul dalam dokumen Juni. Penghapusan ini semakin mengurangi kegunaan notulen untuk menilai deliberasi kebijakan internal terkait perencanaan kontinjensi.
Warsh Menolak Mengajukan Proyeksi Suku Bunga dalam Dot Plot
Ketua Warsh tidak mengajukan proyeksi suku bunga untuk dot plot pertemuan Juni, sesuai dengan oposisinya yang dinyatakan terhadap panduan ke depan. Dot plot tetap digunakan sebagai alat untuk menampilkan ekspektasi suku bunga peserta, meskipun masa depannya tidak pasti. Jika dot plot akhirnya dihapus, menilai distribusi pandangan di dalam Fed akan menjadi lebih sulit mengingat format penyajian dua skenario yang menghindari indikasi perspektif mana yang mendapat dukungan lebih besar di antara pembuat kebijakan.
FAQ
Perubahan apa yang dilakukan Fed terhadap notulen FOMC di bawah Ketua Warsh?
Fed mengurangi notulen FOMC Juni menjadi total 15 halaman dengan sekitar 9 halaman isi utama, turun dari 18 halaman dan 11 halaman isi utama pada April di bawah Ketua Powell. Notulen menghapus bahasa manajemen risiko dan menyajikan dua skenario kebijakan dengan bobot yang sama daripada menunjukkan pandangan mana yang mendapat dukungan lebih besar di antara peserta.
Mengapa Ketua Warsh tidak mengajukan proyeksi suku bunga untuk dot plot?
Ketua Warsh menolak mengajukan proyeksi suku bunga untuk dot plot pertemuan FOMC Juni berdasarkan oposisinya yang dinyatakan terhadap panduan ke depan. Ia mempertahankan prinsip ini selama penampilannya pada 1 Juli di Forum Sintra Bank Sentral Eropa, di mana ia menghindari menjawab pertanyaan yang dapat menandakan arah kebijakan.
Dua skenario apa yang disajikan notulen FOMC Juni untuk inflasi?
Notulen menggambarkan dua skenario yang didukung oleh "kebanyakan" peserta: satu di mana tekanan inflasi mereda dan inflasi mulai kembali ke 2 persen, dan lainnya di mana inflasi tetap tinggi karena permintaan AI yang kuat, konflik Timur Tengah, atau dampak tarif, sementara kondisi pasar tenaga kerja tetap stabil. Tidak ada penilaian mengenai skenario mana yang lebih mungkin.
