Perbedaan Pendapat FOMC Secara Historis Memerlukan Waktu 224 Hari untuk Memicu Kenaikan Suku Bunga: Analisis NH

Analis NH Investment & Securities, Kang Seung-won, mengungkapkan bahwa suara dissenting historis di Federal Open Market Committee (FOMC) terkait kenaikan suku bunga rata-rata membutuhkan 224 hari agar benar-benar berujung pada peningkatan suku bunga, berdasarkan analisis atas keputusan kebijakan sejak 1990 ketika The Fed beralih dari penargetan agregat moneter ke kebijakan suku bunga. Analisis ini muncul saat pasar menantikan rapat FOMC Juli, di mana Kang memperkirakan penahanan suku bunga, tetapi menyoroti kemungkinan 1–2 suara dissenting yang mendukung kenaikan suku bunga, yang mencerminkan kekhawatiran mengenai dampak lanjutan dari harga minyak yang tinggi terhadap keputusan kebijakan The Fed. Sejak 1990, suara dissenting pertama muncul pada Maret 1993, Juli 1996, Mei 1997, Agustus 2006, dan September 2015, dengan kenaikan suku bunga aktual menyusul pada 1993, 1996, dan 2015 setelah jeda 318 hari, 265 hari, dan 90 hari secara berurutan.

Pola Dissent FOMC Historis Menunjukkan Rata-rata Jeda 224 Hari

Analisis Kang atas keputusan FOMC sejak pergeseran kerangka kebijakan pada 1990 mengidentifikasi lima kejadian ketika suara dissenting pertama untuk kenaikan suku bunga muncul: Maret 1993, Juli 1996, Mei 1997, Agustus 2006, dan September 2015. Di antara kasus-kasus tersebut, tiga di antaranya berujung pada kenaikan suku bunga aktual—1993, 1996, dan 2015—dengan jeda waktu 318 hari, 265 hari, dan 90 hari secara berurutan, dengan rata-rata 224 hari. Dengan mengecualikan kasus 2015, periode jedanya jauh lebih panjang, yang menunjukkan bahwa The Fed biasanya membutuhkan periode pengamatan yang lebih lama bagi data ekonomi setelah diskusi internal dimulai. Kang menyatakan bahwa dari perspektif historis, kemunculan suara dissenting pada FOMC Juli tidak menjamin adanya kenaikan suku bunga pada tahun tersebut.

Prakiraan Analis Soal Potensi Dissent di Rapat FOMC Juli

Kang memproyeksikan bahwa saat ini pasar memperhitungkan 1,5 kali atau lebih kenaikan suku bunga dalam setahun, yang mencerminkan potensi dampak efek lanjutan dari harga minyak yang tinggi terhadap kebijakan The Fed. Meski rapat FOMC Juli diperkirakan mempertahankan penahanan suku bunga saat ini, analis mencatat bahwa 1–2 suara dissenting yang mendukung kenaikan suku bunga masih mungkin terjadi. Kang menekankan bahwa jika pendapat dissenting muncul pada Juli, pasar awalnya bisa mengartikan ini sebagai sinyal hawkish dalam jangka pendek, tetapi faktor penentu utamanya tetap data ketenagakerjaan dan inflasi dari Juli dan Agustus, bukan keberadaan dissenting pada Juli.

Indikator Ekonomi Juni Menunjukkan Tekanan Turun

Pengeluaran Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE) Juni mencatat kejutan penurunan setelah runtuhnya harga minyak internasional menyusul negosiasi Memorandum of Understanding (MOU) gencatan senjata AS–Iran, menurut laporan Kang. Indikator ketenagakerjaan Juni juga secara signifikan meleset dari ekspektasi pasar. Analis tersebut mencatat bahwa jika ketegangan AS–Iran memasuki fase penyelesaian, kekhawatiran inflasi di pasar akan mereda secara signifikan. Dengan mempertimbangkan indeks rencana perekrutan National Federation of Independent Business (NFIB)—yang dipantau Kang sebagai indikator ketenagakerjaan terdepan—data ketenagakerjaan kuartal ketiga kemungkinan besar akan lebih buruk dibandingkan paruh pertama. Kang mengutip pernyataan Ketua The Fed Kevin Warsh bahwa fase saat ini memprioritaskan data aktual dibanding sinyal The Fed.

FAQ

Berapa rata-rata waktu historis antara suara dissenting FOMC dan kenaikan suku bunga aktual?
Menurut analisis analis NH Investment & Securities Kang Seung-won atas keputusan FOMC sejak 1990, rata-rata jeda waktu antara suara dissenting pertama yang mendukung kenaikan suku bunga dan kenaikan suku bunga aktual adalah 224 hari, berdasarkan tiga kasus pada 1993, 1996, dan 2015 dengan jeda spesifik masing-masing 318 hari, 265 hari, dan 90 hari.

Data ekonomi apa yang ditunjukkan pada Juni menurut laporan analis?
Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) Juni mencatat kejutan penurunan setelah harga minyak internasional runtuh menyusul negosiasi MOU gencatan senjata AS–Iran, dan indikator ketenagakerjaan Juni secara signifikan meleset dari ekspektasi pasar, menurut analisis Kang.