Pemanfaatan GPU rendah hingga 11%, apakah Musk menyewakan daya komputasi untuk Anthorpic sebagai kemasan penilaian untuk menjadikan SpaceX layak IPO?

Citrini Research 分析師 Jukan 近日指出，馬斯克將 xAI 的孟菲斯 Colossus 1 算力租賃給 Anthorpic，背後可能是為 SpaceX IPO 做估值處理。投資人不喜歡「燒錢的 AGI 實驗室」，tapi會喜歡「stabil收租的 AI基礎建設地主」。Jika SpaceXAI 能在 IPO 前 membuktikan xAI tidak hanya departemen riset, melainkan mampu mengubah daya komputasi menganggur menjadi pendapatan sewa cloud berimbal hasil tinggi, narasi biaya modal dan valuasi di pasar bisa berubah total.

Selain itu, pusat data yang berada di Memphis, Tennessee ini menggabungkan tiga generasi GPU: H100, H200, GB200. Untuk pelatihan terdistribusi skala besar, arsitektur yang heterogen akan menimbulkan efek “straggler effect” yang serius: setelah GPU tercepat menyelesaikan pekerjaannya, sistem masih harus menunggu GPU yang lebih lambat atau mengalami error agar ikut, sehingga seluruh klaster bisa melangkah ke tahap berikutnya. Namun, pekerjaan inferensi tidak memerlukan sinkronisasi GPU setinggi seperti saat pelatihan; tugas bisa dibagi ke GPU yang berbeda. The Information sebelumnya menyebut bahwa utilisasi GPU xAI pernah serendah 11%.

Penilaian inti Jukan adalah bahwa Musk tidak menyerahkan aset pelatihan terbaik kepada lawan, melainkan menyewakan Colossus 1 yang berarsitektur campuran dan efisiensi pelatihannya lebih buruk, sementara ia menyimpan Colossus 2 yang lebih cocok untuk pelatihan frontier model. Dengan kata lain, xAI mengubah “pain point” pelatihan menjadi “sewa inferensi”.

Musk membantu Claude mengejar OpenAI dalam daya komputasi

Berdasarkan pengumuman resmi xAI, Colossus 1 memiliki lebih dari 220 ribu GPU NVIDIA, termasuk H100, H200, dan GB200, dan Anthropic akan memakai kapasitas penuh pusat data tersebut. Jukan berpandangan bahwa fokus dari transaksi ini bukan semata-mata Anthropic mendapatkan satu superkomputer lagi, melainkan makna “daya komputasi yang dapat dikirim” sedang dinilai ulang.

Sebelumnya, OpenAI memperoleh keunggulan struktural lewat peta jalan jangka panjang daya komputasi 30GW, tetapi Anthropic dalam waktu singkat berhasil mengamankan berbagai sumber daya seperti AWS, Google, Broadcom, Google Cloud, dan SpaceXAI, sehingga total komitmen dayanya cepat mengejar. Meski total Anthropic masih lebih rendah daripada target OpenAI tahun 2030, Colossus 1 akan mulai beroperasi dalam waktu dekat, sehingga memberi kekuatan tempur langsung dalam perluasan layanan inferensi.

Jukan menambahkan bahwa transaksi ini juga sarat makna strategis. Elon Musk tetap menjadi lawan kunci dalam gugatan OpenAI, tetapi pada saat yang sama ia menyerahkan 220 ribu GPU dan daya komputasi 300MW kepada salah satu pesaing terkuat OpenAI, yaitu Anthropic. Artinya, Musk melemahkan justifikasi moral OpenAI di medan perang hukum, sementara di medan pasar ia membantu Anthropic merebut pendapatan dan pengguna milik OpenAI.

Mengapa xAI bersedia menyerahkan Colossus 1?

Jukan mengemukakan penjelasan yang lebih teknis: Colossus 1 bagi xAI mungkin bukan klaster pelatihan yang ideal, melainkan lebih cocok untuk disewakan kepada Anthropic guna melakukan inferensi.

Pasalnya, Colossus 1 menggabungkan GPU tiga generasi: H100, H200, GB200. Untuk pelatihan terdistribusi berskala besar, arsitektur yang heterogen menimbulkan “straggler effect” yang parah: setelah GPU tercepat menyelesaikan prosesnya, sistem masih harus menunggu GPU yang lebih lambat atau bermasalah agar ikut, sehingga seluruh klaster bisa masuk ke langkah berikutnya. The Information sebelumnya menyebut bahwa utilisasi GPU xAI pernah serendah 11%, berbeda tajam dengan Meta dan Google yang bisa mencapai lebih dari 40% MFU.

Namun untuk inferensi, masalahnya jauh lebih kecil. Pekerjaan inferensi tidak perlu membuat semua GPU sangat tersinkron seperti pelatihan; tugas bisa dibagi dengan lebih fleksibel ke GPU yang berbeda. Karena itu, Jukan menilai bahwa meski Colossus 1 mungkin kurang efisien sebagai klaster pelatihan, ia justru bisa berubah menjadi aset arus kas yang tinggi jika digunakan sebagai klaster inferensi untuk satu penyewa.

Penilaian inti Jukan adalah bahwa Musk tidak menyerahkan aset pelatihan terbaik kepada pesaing, melainkan menyewakan Colossus 1 yang berarsitektur campuran dan efisiensi pelatihannya lebih buruk, sambil mempertahankan Colossus 2 yang lebih cocok untuk pelatihan frontier model. Dengan kata lain, xAI mengubah “pain point” pelatihan menjadi “sewa inferensi”.

Ia memperkirakan, jika dihitung dengan tarif sekitar 2,6 dolar AS per GPU-hour, Colossus 1 yang disewakan kepada Anthropic dapat menghasilkan sekitar 5 hingga 6 miliar dolar AS pendapatan per tahun bagi xAI/SpaceXAI. Perkiraan pasar lain cenderung lebih konservatif; misalnya Fortune mengutip estimasi analis Antoine Chkaiban dari New Street Research, yang mengatakan transaksi tersebut bisa memberi SpaceX pendapatan 3 hingga 4 miliar dolar AS per tahun serta keuntungan tunai lebih dari 2,5 miliar dolar AS.

Hal ini sangat penting bagi narasi IPO SpaceXAI. Jukan berpandangan bahwa investor tidak menyukai “laboratorium AGI yang membakar uang”, tetapi akan menyukai “pemilik infrastruktur AI yang stabil mengantongi sewa”. Jika SpaceXAI bisa membuktikan sebelum IPO bahwa xAI tidak hanya bagian R&D, melainkan mampu mengubah daya komputasi menganggur menjadi pendapatan sewa cloud berimbal hasil tinggi, maka narasi biaya modal dan valuasi dari pasar bisa berubah total.

Artikel ini menyoroti utilisasi GPU yang rendah hingga 11%, dan apakah Musk menyewakan daya komputasi kepada Anthorpic untuk membungkus valuasi demi pelaksanaan IPO SpaceX? Paling awal muncul di 鏈新聞 ABMedia.