JP Morgan: Deleveraging Saham Korea Sudah 75% Selesai, Mempertahankan Target KOSPI 12,500

JP Morgan menyatakan pada tanggal 21 bahwa deleveraging di saham Korean stocks hampir selesai. Perbankan investasi mempertahankan target 12 bulan untuk Korean stocks sebesar 12.500 dan rekomendasi 'overweight'. Penurunan KOSPI sekitar 28% dari puncak Juni terutama disebabkan oleh pembongkaran leveraged ETF dan likuidasi posisi hedge fund. JP Morgan mencatat bahwa meski fundamental pasar saham Korea tetap kuat, deleveraging yang intensif menekan harga, dengan mekanisme koreksi mandiri pasar yang saat ini sedang berlangsung.

JP Morgan Melaporkan Deleveraging Leveraged ETF Telah Mencapai 75% Selesai

JP Morgan mengidentifikasi leveraged ETF dan penutupan posisi hedge fund sebagai pendorong utama penurunan KOSPI dalam laporan berjudul 'Korean Stock Market Deleveraging Process Trends'. Aset bersih leveraged ETF yang berbasis aset Korea turun dari $50 miliar (sekitar 73,7 triliun won) pada akhir Juni menjadi $26 miliar (sekitar 38,3 triliun won) baru-baru ini. JP Morgan menyatakan bahwa sekitar 75% dari proses pengurangan menuju level yang sesuai sebesar $18 miliar (sekitar 26,5 triliun won) telah selesai. Bank tersebut juga mencatat bahwa deleveraging hedge fund telah berkembang lebih dari 50%. JP Morgan memperkirakan regulasi pemerintah yang dimulai pada Agustus—termasuk kenaikan setoran dasar dari 10 juta won menjadi 30 juta won dan penangguhan pencatatan baru single-stock leveraged ETF—akan berkontribusi pada stabilisasi pasar.

Tekanan Penjualan Investor Asing Mereda Saat Bobot MSCI Turun

Investor asing menjual lebih dari $110 miliar saham Korea tahun ini, dengan sekitar 90% terkonsentrasi pada saham semikonduktor memori termasuk Samsung Electronics dan SK Hynix. JP Morgan menjelaskan bahwa pengurangan bobot secara mekanis terjadi saat kapitalisasi pasar kedua saham tersebut tumbuh berlebihan, melampaui batas inklusi dalam indeks MSCI Emerging Markets (EM). Koreksi harga baru-baru ini menurunkan bobot indeks MSCI EM untuk Samsung Electronics dari 9,5% menjadi 7,5% dan SK Hynix dari 8,3% menjadi 5,7%, sehingga secara signifikan meredakan tekanan pasokan bagi investor asing dan momentum penjualan. JP Morgan menepis kekhawatiran mengenai perlambatan permintaan semikonduktor memori yang dikemukakan oleh sebagian pelaku pasar, dengan menyatakan kekhawatiran tersebut tidak dikonfirmasi di pasar aktual. Bank tersebut mempertahankan bahwa permintaan ke depan termasuk investasi pusat data terkait AI tetap kuat.

Korea Selatan Akan Menerapkan Regulasi Perdagangan Baru Mulai Agustus

Otoritas South Korea akan menerapkan regulasi perdagangan yang lebih ketat mulai Agustus. Persyaratan setoran dasar akan naik dari 10 juta won menjadi 30 juta won. Otoritas juga akan menangguhkan pencatatan baru single-stock leveraged ETF. Mixo Das, Kepala Strategi Ekuitas Korea dari JP Morgan, menyatakan bahwa kelanjutan siklus investasi AI dan isu perbaikan tata kelola perusahaan akan muncul sebagai momentum utama pada paruh kedua, mempertahankan opini 'overweight' pada Korean stocks dan target KOSPI sebesar 12,500.

FAQ

Apa yang menyebabkan penurunan KOSPI sebesar 28% dari puncak Juni?
JP Morgan mengaitkan penurunan terutama pada pembongkaran leveraged ETF dan likuidasi posisi hedge fund. Aset bersih leveraged ETF turun dari $50 miliar pada akhir Juni menjadi $26 miliar baru-baru ini.

Mengapa investor asing menjual lebih dari $110 miliar saham Korea tahun ini?
Sekitar 90% penjualan oleh investor asing terkonsentrasi pada Samsung Electronics dan SK Hynix karena penurunan bobot secara mekanis, saat kapitalisasi pasar kedua saham tersebut melampaui batas inklusi dalam indeks MSCI Emerging Markets.