Investor retail Korea mencatat pembelian bersih sebesar $675,54 juta dalam American Depositary Receipts (ADR) SK Hynix dari 10 Mei hingga 24 Mei setelah pencatatan Nasdaq pada 10 Mei. Lonjakan pembelian didorong oleh ekspektasi premium yang berkelanjutan dan akses investasi yang lebih mudah untuk dana dalam skala lebih kecil. Meski ada pajak capital gains 22% atas keuntungan tahunan yang melebihi 2,5 juta won untuk transaksi ADR—dibanding transaksi saham domestik yang bebas pajak—investor tetap tertarik pada premium ADR sebesar 28,3% per 24 Mei serta kemampuan membeli saham dengan biaya sepersepuluh dari pencatatan domestik.
Investor Korea Membeli Bersih $675,54 Juta dalam SK Hynix ADR dari 10 Mei hingga 24 Mei
Menurut data Seibro dari Korea Securities Depository, investor Korea membeli bersih $155,16 juta (sekitar 226,4 miliar won) dalam SK Hynix ADR selama pekan 18 Mei hingga 24 Mei. Ini menempatkan mereka di peringkat pertama di antara seluruh saham AS yang dibeli investor Korea pada periode tersebut. Jika memperpanjang periode hingga 10 Mei—saat SK Hynix ADR dicatatkan di Nasdaq—total pembelian bersih mencapai $675,54 juta (sekitar 991,2 miliar won).
Perdagangan SK Hynix ADR dengan Premium 28,3% dan Pajak 22% atas Keuntungan yang Melebihi 2,5 Juta Won
SK Hynix ADR saat ini diperdagangkan dengan premium dibanding saham domestik. Pada 24 Mei, ADR ditutup pada $154,57 per saham (sekitar 225.734 won). Dengan menerapkan rasio tukar 10 banding 1 dan mengonversi ke won Korea, hasilnya menjadi 2.257.340 won per saham—premium 28,3% di atas harga saham domestik SK Hynix sebesar 1,759 juta won.
Dari sisi pajak, investor individu menghadapi risiko kerugian saat memperdagangkan ADR. Saham SK Hynix domestik dibebaskan dari pajak capital gains. Sebaliknya, ADR diklasifikasikan sebagai saham asing, sehingga keuntungan tahunan yang melebihi 2,5 juta won dikenai pajak capital gains 22%. Risiko fluktuasi nilai tukar juga berlaku.
Seorang pejabat perusahaan sekuritas menyatakan, "Ada kemungkinan premium akan dipertahankan pada level yang sedikit lebih tinggi saat dana pasif seperti ETF berbasis ADR mengalir masuk, dan karena premium ADR TSMC juga dipertahankan pada level tinggi, maka akan ada ekspektasi untuk itu." Pejabat itu menambahkan, "Biaya untuk membeli satu lembar ADR sekitar sepersepuluh dari saham domestik, sehingga ada aspek yang membuatnya lebih mudah diakses dengan jumlah kecil."
Konversi Timbal-Balik Dimulai 29 Mei dengan Gesekan Administratif yang Diperkirakan
Konversi timbal-balik antara saham domestik SK Hynix dan ADR dijadwalkan mulai pada 29 Mei. Namun, prakiraan pasar menunjukkan bahwa penyelesaian premium secara langsung tidak mungkin terjadi. Lee Jung-bin, peneliti di Shinhan Investment & Securities, menjelaskan, "Tidak mudah bagi premium untuk langsung turun karena ada prosedur konversi dan gesekan administratif dalam konversi timbal-balik." Ia melanjutkan, "Masih ada ruang untuk penerbitan tambahan berdasarkan standar pendaftaran, tetapi pasokan aktual ADR bergantung pada prosedur operasional institusi kustodian dan kondisi persetujuan. 29 Mei adalah titik balik pertama untuk mengonfirmasi respons pasokan aktual, bukan waktu untuk mengonfirmasi normalisasi premium."
Kolumnis WSJ Memperingatkan Risiko Premium Berlebihan pada 26 Mei
Pengamat luar negeri telah menyatakan kekhawatiran atas premium berlebihan pada SK Hynix ADR. Pada 26 Mei (waktu setempat), James McIntosh, kolumnis pasar senior di The Wall Street Journal (WSJ), menulis dalam sebuah kolom, "Premium ADR yang besar yang terbentuk dibanding saham domestik Korea SK Hynix adalah sesuatu yang tidak seharusnya terjadi di pasar." Ia menyatakan, "Pembeli ADR akan baik-baik saja jika saham Korea menyusul kesenjangan dan premium turun." Namun, McIntosh memperingatkan, "Mereka akan terkena dampak jika perusahaan menggunakan saham AS seperti brankas celengan (untuk mengumpulkan dana), dan akan terkena dampak lebih keras jika saham semikonduktor anjlok di Korea dan AS dan premium menghilang."
FAQ
Apa yang dibeli investor Korea di SK Hynix ADR dari 10 Mei hingga 24 Mei?
Investor ritel Korea membeli bersih $675,54 juta (sekitar 991,2 miliar won) dalam SK Hynix ADR dari 10 Mei hingga 24 Mei. Hanya selama pekan 18 Mei hingga 24 Mei, pembelian bersih berjumlah $155,16 juta (sekitar 226,4 miliar won), menempati peringkat pertama di antara saham AS yang dibeli investor Korea.
Mengapa investor Korea membeli SK Hynix ADR meski pajaknya lebih tinggi?
Investor tertarik pada premium ADR sebesar 28,3% atas saham domestik per 24 Mei dan kemampuan membeli saham dengan biaya sepersepuluh dari pencatatan domestik. Seorang pejabat perusahaan sekuritas menyebut ekspektasi bahwa dana pasif serta preseden premium ADR TSMC yang berkelanjutan akan mendukung level premium yang terus berlanjut, di samping akses dengan lot kecil yang lebih mudah.
Peringatan apa yang dikeluarkan WSJ tentang premium SK Hynix ADR pada 26 Mei?
Pada 26 Mei (waktu setempat), kolumnis pasar senior WSJ James McIntosh menyatakan bahwa premium ADR yang berlebihan "tidak seharusnya terjadi di pasar." Ia memperingatkan bahwa pembeli ADR menghadapi risiko jika perusahaan menggunakan saham AS untuk menggalang dana atau jika saham semikonduktor jatuh di Korea dan AS, sehingga premium menghilang.
