Akun setoran saham individu investor Korea menurun 28,4 triliun won dari 4 Juni hingga 14 Juli, tetapi analis dari Hyundai Motor Securities dan Shinying Securities menafsirkannya sebagai pembelian saham aktif, bukan penarikan dari pasar. Menurut Korea Financial Investment Association, setoran investor mencapai puncak 139,7 triliun won pada 4 Juni sebelum turun menjadi 111,3 triliun won pada 14 Juli, turun 20,3%. Investor individu melakukan pembelian neto 27 triliun won pada saham individu dan 8,8 triliun won pada ETF saham domestik setelah KOSPI mencatat penutupan tertinggi pada 22 Juni, sehingga totalnya mencapai 35,8 triliun won dalam pembelian neto—lebih tinggi 14,8 triliun won daripada penurunan setoran 21 triliun won pada periode yang sama. Kim Jae-seung, peneliti di Hyundai Motor Securities, menyatakan bahwa penurunan setoran mencerminkan pembelian agresif saat penurunan yang dimulai pada akhir Juni, menekankan bahwa menafsirkannya sebagai penarikan investor individu atau melemahnya permintaan ritel akan terlalu dini.
Pembelian Neto Investor Individu 35,8 Triliun Won Setelah KOSPI Tertinggi 22 Juni
Investor individu secara aktif membeli saham Korea setelah KOSPI mencatat penutupan tertinggi pada 22 Juni. Dalam periode ini, mereka melakukan pembelian neto 27 triliun won pada saham individu dan 8,8 triliun won pada ETF saham domestik. Setoran pelanggan turun 21 triliun won selama rentang waktu yang sama. Jumlah gabungan pembelian neto 35,8 triliun won melampaui penurunan setoran sebesar 14,8 triliun won.
Hyundai Motor Securities Menafsirkan Penurunan Setoran sebagai Penempatan Dana
Hyundai Motor Securities mengaitkan penurunan setoran dengan pembelian saham aktif selama kemunduran pasar, bukan pelarian modal. Kim Jae-seung, peneliti di Hyundai Motor Securities, menyatakan: "Penurunan setoran pelanggan seharusnya dipandang sebagai dana investasi yang dikonsumsi melalui pembelian agresif pada penurunan yang berlanjut sejak akhir Juni." Ia menambahkan: "Terlalu dini untuk menafsirkan penurunan setoran pelanggan sebagai sinyal bahwa investor individu keluar dari pasar saham domestik atau permintaan ritel yang memburuk," menekankan bahwa "penurunan setoran pelanggan adalah akibat, bukan penyebab."
Shinying Securities Memperkirakan Arus Kas Aktual 112 Triliun Won Masuk Sejak November
Shinying Securities menghitung arus kas pasar aktual dengan memperhitungkan perbedaan waktu penyelesaian serta perubahan margin kredit dan saldo yang belum dibayar. Menurut analisis mereka, arus kas aktual yang mengalir masuk ke akun sekuritas sejak November tahun lalu mencapai sekitar 112 triliun won. Selama periode yang sama, saldo setoran meningkat 33,4 triliun won. Arus masuk aktual melebihi kenaikan saldo sebesar tiga kali. Peneliti tersebut menyatakan: "Jika hanya melihat saldo setoran, hal itu akan meremehkan skala arus masuk aktual menjadi sekitar sepertiga," seraya menilai bahwa "penurunan setoran belakangan ini lebih dekat dengan penempatan amunisi ketimbang penghabisan amunisi." Selisih sekitar 79 triliun won mencerminkan dana yang masuk ke akun sekuritas dan segera digunakan untuk pembelian saham, bukan keluar dari akun, menurut analisis.
Shinying Securities menganalisis 48 kejadian sejak 2000 ketika KOSPI turun lebih dari 5% dalam satu hari. Setelah penurunan seperti itu, proporsi periode yang beralih menjadi imbal hasil positif lebih tinggi. Imbal hasil rata-rata sebesar 3,6% setelah satu minggu dan 13,2% setelah tiga bulan. Dengan melihat hanya 11 kejadian penurunan satu hari 8% atau lebih, rata-rata imbal hasil tiga bulan naik menjadi 21,4%. Dari 48 kejadian tersebut, hanya 13 yang mencatat imbal hasil negatif enam bulan, dan 11 di antaranya terjadi pada periode keruntuhan gelembung IT 2000-2002.
Saldo Margin Kredit Mencapai Rekor 38,6 Triliun Won pada 24 Juni
Saldo margin kredit mencapai rekor tertinggi 38,6 triliun won pada 24 Juni. Ini setara dengan 5,8 kali dari 6,6 triliun won yang tercatat pada Maret 2020 dan 55% lebih tinggi daripada puncak 24,9 triliun won pada 2021. Namun, rasio margin kredit terhadap kapitalisasi pasar menurun dibanding masa lalu karena total kapitalisasi pasar juga bertumbuh. Konsentrasi kredit pada saham berkapitalisasi besar seperti Samsung Electronics dan SK Hynix berbeda dari pola sebelumnya, karena saham-saham tersebut memiliki volume perdagangan tinggi dan fondasi laba yang relatif solid.
Analis Mengidentifikasi Risiko Tekanan Jual di Kisaran KOSPI 7.000-8.500
Pembelian oleh investor individu terkonsentrasi pada kisaran KOSPI 7.000-8.500. Kim Jae-seung, peneliti di Hyundai Motor Securities, menyatakan: "Alih-alih fokus pada berkurangnya kapasitas investasi, perhatian harus diberikan pada kemungkinan munculnya tekanan jual pada pemantulan berikutnya, mengingat pembelian investor individu terkonsentrasi pada kisaran KOSPI 7.000-8.500." Ia mencatat: "Investor individu memiliki pola menjual ketika pasar saham domestik naik dan membeli ketika turun."
Laba per saham berwujud 12 bulan ke depan KOSPI naik lebih dari 5% setelah puncak, sementara rasio harga terhadap laba 12 bulan ke depan turun ke kisaran menengah 6x karena penurunan harga saham. Peneliti tersebut menyatakan: "Menjual pada fase penurunan yang tajam tidak terbukti menguntungkan secara statistik," sambil menambahkan bahwa "kecuali penyebab penurunan adalah risiko sistemik, penjualan mekanis saat penurunan telah menyebabkan terlewatnya pemantulan berikutnya."
FAQ
Mengapa setoran investor Korea turun 28,4 triliun won dari Juni ke Juli?
Setoran investor turun 28,4 triliun won dari 139,7 triliun won pada 4 Juni menjadi 111,3 triliun won pada 14 Juli karena investor individu secara aktif membeli saham selama periode ini. Mereka melakukan pembelian neto 35,8 triliun won pada saham dan ETF setelah KOSPI mencatat penutupan tertinggi 22 Juni, yang melampaui penurunan setoran. Analis menafsirkannya sebagai penempatan dana untuk pembelian saham, bukan penarikan dari pasar.
Apa yang dikatakan Hyundai Motor Securities tentang penurunan setoran?
Kim Jae-seung, peneliti di Hyundai Motor Securities, menyatakan bahwa penurunan setoran pelanggan mencerminkan dana investasi yang dikonsumsi melalui pembelian agresif selama penurunan yang dimulai pada akhir Juni. Ia menekankan bahwa menafsirkan ini sebagai keluarnya investor individu atau permintaan ritel yang memburuk akan terlalu dini, seraya menyatakan bahwa penurunan setoran adalah akibat, bukan penyebab.
