Saham Korea naik 100% di semester pertama, memimpin reli teknologi Asia dengan kenaikan Taiwan di atas 50%, menurut Kim Young-min, CEO Torus Asset Management. Kenaikan harga iPad/MacBook Apple sebesar 20% dan kenaikan biaya perangkat lunak Microsoft sebesar 15% akibat biaya memori memicu kekhawatiran permintaan, menyebabkan saham teknologi besar AS serta Samsung Electronics/SK Hynix turun. Investor asing menjual saham Korea senilai 180 triliun won sepanjang tahun ini (60 triliun won pada bulan Juni) karena rebalancing paksa, seiring bobot semikonduktor KOSPI mendekati 55% dan melampaui batas dana (aturan 5/10/40, 5/10/50).
Kenaikan Harga Apple dan Microsoft Picu Koreksi Saham Teknologi Korea
Apple mengumumkan kenaikan harga iPad dan MacBook sebesar 20% dengan alasan lonjakan harga memori, sementara Microsoft menaikkan biaya penggunaan perangkat lunak sebesar 15%. Pengumuman tersebut menyebarkan kekhawatiran bahwa kenaikan harga memori dapat mengurangi permintaan, sehingga menyebabkan penurunan tajam pada saham teknologi besar AS. Saham Samsung Electronics dan SK Hynix ikut tertekan, karena produk mahal dari pembeli utama menghadapi kontraksi permintaan yang diperkirakan. Kim mencatat bahwa ketika pelanggan utama mengalami koreksi, pemasok yang menjual produk dengan harga tinggi akan kesulitan mempertahankan momentum kenaikan.
Investor Asing Jual 180 Triliun Won Sepanjang Tahun Ini karena Batas Konsentrasi
Investor asing menjual saham Korea senilai 60 triliun won pada bulan Juni, sehingga total penjualan bersih kumulatif sepanjang tahun ini mencapai 180 triliun won. Investor domestik dan ETF investasi keuangan menyerap tekanan jual tersebut. Meskipun pertumbuhan laba perusahaan tercatat di Korea melampaui negara lain, dana asing terus melakukan penjualan untuk mematuhi aturan konsentrasi. Dana Eropa beroperasi di bawah aturan 5/10/40, dana AS di bawah aturan 5/10/50 — kepemilikan saham tunggal dibatasi maksimal 5% (dapat diperpanjang hingga 10% dengan justifikasi), dengan total kepemilikan di atas 5% tidak melebihi 40% atau 50%. Dana Asia memiliki bobot berlebih di Samsung Electronics, SK Hynix, dan TSMC, sehingga memaksa rebalancing pada akhir kuartal. Samsung dan SK Hynix, yang bobotnya melonjak baru-baru ini, menjadi target penjualan utama.
Samsung dan SK Hynix Umumkan Rencana Pengembalian Pemegang Saham Bersejarah
Perkiraan arus kas bebas (FCF) Samsung Electronics pada 2026 sekitar 300 triliun won. Perusahaan berencana mendistribusikan sekitar 75 triliun won dalam bentuk dividen (rasio pembayaran 25% untuk keuntungan pajak) dan 75 triliun won dalam pembelian kembali saham. Faktor momentum tambahan: pemberian saham berbasis kinerja setara 10,5% dari laba operasional tiga tahun (perkiraan 1.200 triliun won) akan menghasilkan efek pembelian kembali setelah pajak sekitar 80 triliun won. Perkiraan FCF SK Hynix pada 2026 sebesar 220 triliun won, dengan rencana 55 triliun won dalam dividen dan 55 triliun won dalam pembelian kembali. Setelah pencatatan ADR AS di masa depan, tambahan pembelian kembali sebesar 45 triliun won diperkirakan, sehingga total skala pembelian kembali mendekati 100 triliun won. Kim membandingkan waktu ini dengan periode emas Nvidia dan Apple, ketika pembelian kembali besar-besaran selama pertumbuhan laba yang eksplosif mendorong penilaian ulang saham secara dramatis.
ETF Leveraged Saham Tunggal Tumbuh Menjadi 16 Triliun Won dalam Satu Bulan
Enam belas ETF leveraged saham tunggal yang melacak Samsung Electronics dan SK Hynix dengan leverage 2x diluncurkan pada akhir Mei. Aset yang dikelola (AUM) meningkat tiga kali lipat dari 5 triliun won menjadi 16 triliun won dalam satu bulan. Pada periode yang sama, volume perdagangan sekitar 243 triliun won — 35% dari total omset ETF — terkonsentrasi pada produk-produk ini, memicu perdagangan mekanis dan memperkuat volatilitas pasar. Dengan bobot kapitalisasi pasar gabungan kedua perusahaan mencapai 55% dan fluktuasi harian mudah melebihi 5%, Kim mencatat kemiripan dengan kondisi krisis keuangan 2009. Ia mencirikan penurunan berlebihan yang didorong oleh penjualan mekanis dan rebalancing asing sebagai peluang pembelian jangka menengah.
Penjualan Department Store Naik Lebih dari 20% pada Q2
Industri department store domestik mencatat pertumbuhan penjualan +17,4% pada Q1 dan lebih dari +20% pada Q2, memasuki fase pertumbuhan estafet struktural. Permintaan turis asing untuk barang mewah — berpusat di distrik komersial inti seperti Myeongdong dan Busan — mendorong pertumbuhan jangka panjang, karena konflik geopolitik global mengalihkan konsumsi asing ke Korea. Poros pertumbuhan kedua muncul dari booming industri semikonduktor: penciptaan lapangan kerja dan peningkatan pendapatan di 'sabuk semikonduktor' menghasilkan pertumbuhan penjualan fesyen dan aksesori dua digit di toko-toko terdekat. Kim merekomendasikan untuk memantau poros ganda lalu lintas asing masuk dan efek limpahan sabuk industri maju dengan horizon investasi jangka panjang.
FAQ
T: Mengapa investor asing menjual saham Korea senilai 180 triliun won meskipun pertumbuhan laba kuat?
J: Dana asing menjual untuk mematuhi batas konsentrasi. Dana Eropa dan AS beroperasi di bawah aturan 5/10/40 atau 5/10/50, membatasi kepemilikan saham tunggal maksimal 5% (dapat diperpanjang hingga 10%) dengan total kepemilikan di atas 5% tidak melebihi 40% atau 50%. Bobot Samsung Electronics, SK Hynix, dan TSMC menjadi berlebihan, sehingga memaksa rebalancing pada akhir kuartal.
T: Rencana pengembalian pemegang saham apa yang diumumkan Samsung Electronics dan SK Hynix untuk 2026?
J: Samsung Electronics memperkirakan FCF 2026 sebesar 300 triliun won, berencana melakukan dividen 75 triliun won dan pembelian kembali 75 triliun won, ditambah pemberian saham berbasis kinerja sebesar 80 triliun won. SK Hynix memperkirakan FCF 2026 sebesar 220 triliun won, berencana melakukan dividen 55 triliun won dan pembelian kembali 55 triliun won, dengan tambahan pembelian kembali 45 triliun won setelah pencatatan ADR AS di masa depan.
T: Bagaimana ETF leveraged saham tunggal memengaruhi volatilitas pasar saham Korea?
J: Enam belas ETF leveraged saham tunggal yang diluncurkan akhir Mei tumbuh dari AUM 5 triliun won menjadi 16 triliun won dalam satu bulan, menguasai 35% dari total volume perdagangan ETF (243 triliun won). Perdagangan mekanis dari produk-produk ini memperkuat volatilitas, terutama karena bobot gabungan Samsung dan SK Hynix mencapai 55% dengan fluktuasi harian melebihi 5%.
