Analis sekuritas Korea memprediksi kinerja pasar saham Juli akan didorong oleh pertumbuhan laba semikonduktor dan investasi infrastruktur AI, dengan kenaikan laba Samsung Electronics dan SK Hynix masing-masing sebesar 570% dan 410% berbanding dengan pertumbuhan 64% untuk perusahaan non-semikonduktor. Hana Securities merevisi target atas KOSPI dari 10.450 menjadi 11.450 berdasarkan perkiraan laba yang meningkat mencapai 946 triliun won. Konsentrasi pasar meningkat karena hanya 105 saham (4,4% dari total) yang naik antara 27 Mei dan akhir Juni sementara 2.268 saham turun dengan kerugian rata-rata 27%, dengan bobot sektor semikonduktor di KOSPI mencapai 62%.
Samsung Electronics dan SK Hynix Memimpin Divergensi Pertumbuhan Laba
Lee Jae-man, peneliti Hana Securities, menaikkan target atas KOSPI dari 10.450 menjadi 11.450 setelah merevisi perkiraan laba bersih perusahaan tercatat tahun 2027 dari 890 triliun won menjadi 946 triliun won, menerapkan rasio harga terhadap laba rata-rata 9,9 kali sejak 2010. Pertumbuhan laba Samsung Electronics diproyeksikan sebesar 570% tahun ini dan 33% tahun depan, sementara SK Hynix diperkirakan sebesar 410% tahun ini dan 38% tahun depan. Perusahaan di luar dua produsen semikonduktor ini menunjukkan pertumbuhan laba 64% tahun ini, menurun menjadi 18% tahun depan.
Lee mencatat rotasi sektor dari semikonduktor ke industri lain masih sulit, menyatakan "pemilihan perusahaan penting mengingat pemeliharaan suku bunga tinggi." Level support KOSPI dihitung sebesar 7.900 berdasarkan analisis rata-rata pergerakan 20 hari dari awal Juni ketika kekhawatiran kenaikan suku bunga acuan mendorong indeks ke 94% dari rata-rata pergerakannya.
Konsentrasi Pasar Saham Mencapai Level Era Krisis
Kim Sung-no, peneliti BNK Investment & Securities, mengidentifikasi polarisasi ekstrem dengan hanya 105 saham (4,4% dari total) yang naik antara 27 Mei dan akhir Juni di pasar KOSPI dan KOSDAQ, sementara 2.268 saham turun dengan imbal hasil rata-rata -27%. Rasio saham naik terhadap saham turun turun ke level yang terlihat selama krisis keuangan 2008 dan pandemi COVID-19.
Indeks semikonduktor Korea melonjak 92% dari akhir Februari hingga Juni, sementara indeks non-semikonduktor hanya naik 0,02%. Bobot kapitalisasi pasar semikonduktor di KOSPI meningkat 21 poin persentase menjadi 62% selama periode ini. Kim mengaitkan konsentrasi pada diferensiasi laba semikonduktor daripada ketidakseimbangan penawaran-permintaan sederhana, mencatat pergerakan pasar Korea kini menyerupai pola volatilitas saham individu yang terkait dengan korelasi harga Micron Technology, Samsung Electronics, dan SK Hynix.
Kenaikan Harga Chip Memori Mencerminkan Permintaan AI yang Inelastis
Kim Jong-min, kepala peneliti Samsung Securities, mencirikan kenaikan harga chip memori sebagai 'bukti permintaan inelastis untuk semikonduktor memori' sebagai tanggapan atas kekhawatiran tentang penghancuran permintaan di smartphone, PC, dan perangkat game. Kenaikan harga oleh Apple dan Microsoft menunjukkan pengalihan beban biaya, tetapi tidak menandakan pembalikan tren ekspansi investasi AI.
Kim Rok-ho, peneliti Hana Securities, menyatakan 'kekhawatiran permintaan smartphone adalah urutan yang diprediksi,' menganalisis bahwa kekurangan pasokan LPDDR (memori seluler daya rendah) akan berlanjut meskipun potensi perlambatan penjualan smartphone akibat kenaikan harga Apple. Kelangkaan LPDDR diproyeksikan berlanjut ketika memperhitungkan pembelian NVIDIA. Kim merekomendasikan menggunakan koreksi yang didorong volatilitas makroekonomi sebagai 'peluang untuk meningkatkan bobot portofolio.'
Kim menyoroti rencana belanja modal Micron senilai 10 miliar dolar AS untuk kuartal depan dan peningkatan panduan investasi tahunan. Ekspansi investasi perusahaan memori dan foundry global serta operasi fabrikasi semikonduktor baru pada tahun 2027 mendukung prospek pertumbuhan bagi produsen peralatan front-end yang mengukir sirkuit semikonduktor ke dalam wafer.
Ketegangan Timur Tengah Menimbulkan Risiko Inflasi Meski Gencatan Senjata Sementara
Ha Kun-hyung, peneliti Shinhan Investment & Securities, memperingatkan 'efek limpahan sekunder masih ada meskipun mitigasi risiko geopolitik,' mencatat perubahan biaya dan nilai tukar membutuhkan waktu untuk tercermin dalam inflasi meskipun stabilisasi harga minyak sementara. Konflik bersenjata kembali terjadi setelah perjanjian gencatan senjata sementara, meningkatkan kemungkinan bank sentral utama memprioritaskan pertahanan inflasi daripada pemotongan suku bunga pada bulan Juli.
Ha menilai investasi infrastruktur AI dan rantai pasokan mungkin sebagian mengimbangi kelemahan konsumsi dan membatasi sisi negatif ekonomi, tetapi risiko kenaikan inflasi menjadi lebih jelas. Guncangan pasokan Timur Tengah yang ditransmisikan melalui biaya dan nilai tukar dapat melemahkan ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga ketika terlambat tercermin dalam data inflasi.
Analis Merekomendasikan Kriteria Arus Kas dan Margin Operasi
Lee Jae-man, peneliti Hana Securities, menyarankan memilih perusahaan di lingkungan suku bunga tinggi di mana tingkat pertumbuhan arus kas bebas melebihi tingkat pertumbuhan laba bersih, laba kuartal kedua dan ketiga meningkat dari kuartal sebelumnya, dan margin laba operasi meningkat secara konsisten dari kuartal pertama hingga ketiga. Samsung Electronics, SK Hynix, Hyosung Heavy Industries, LG Innotek, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, Daeduck Electronics, dan Hanmi Pharmaceutical memenuhi kriteria ini.
Perusahaan sekuritas mempertahankan semikonduktor dan infrastruktur AI sebagai inti pasar untuk Juli, tetapi merekomendasikan pendekatan selektif berdasarkan arus kas, momentum laba, dan perbaikan margin operasi mengingat guncangan biaya Timur Tengah, suku bunga tinggi, dan kelemahan pasar internal akibat konsentrasi semikonduktor.
FAQ
Berapa tingkat pertumbuhan laba yang diproyeksikan analis untuk Samsung Electronics dan SK Hynix?
Analis memproyeksikan pertumbuhan laba Samsung Electronics sebesar 570% tahun ini dan 33% tahun depan, sementara SK Hynix diperkirakan sebesar 410% tahun ini dan 38% tahun depan. Perusahaan di luar dua produsen semikonduktor ini menunjukkan pertumbuhan laba 64% tahun ini, menurun menjadi 18% tahun depan.
Seberapa terkonsentrasi pasar saham Korea antara 27 Mei dan akhir Juni?
Hanya 105 saham (4,4% dari total) yang naik di pasar KOSPI dan KOSDAQ antara 27 Mei dan akhir Juni, sementara 2.268 saham turun dengan imbal hasil rata-rata -27%. Bobot sektor semikonduktor di KOSPI meningkat 21 poin persentase menjadi 62% selama periode ini.
Belanja modal apa yang diumumkan Micron untuk kuartal depan?
Micron mengumumkan belanja modal senilai 10 miliar dolar AS untuk kuartal depan dan peningkatan panduan investasi tahunan, mendukung prospek pertumbuhan bagi produsen peralatan front-end semikonduktor.
