Pasar KOSDAQ menghadapi krisis likuiditas yang parah setelah volume perdagangan anjlok menjadi 4,83 triliun won pada tanggal 20, menandai hari kedua berturut-turut di bawah 5 triliun won meski beberapa langkah stimulus pemerintah sudah dilakukan. Indeks ditutup pada 753,34 pada tanggal 21, naik 0,49%, namun sempat menyentuh titik terendah intrahari 730,81—level terendah tahun ini dan di bawah level 733,97 pada 2 Juni 2023 yang tercatat sebelum presiden saat ini dilantik. Menurut Korea Economic Daily, peluncuran single-stock leveraged ETF pada 27 Mei diidentifikasi sebagai faktor penentu di balik ambruknya likuiditas tersebut karena dana investor ritel beralih dari saham KOSDAQ. Pasar turun 38,56% dari puncak 27 April di 1226,18, yang merupakan penurunan terbesar dalam setahun sejak krisis keuangan global 2008, ketika indeks jatuh hampir 70%.
Volume Perdagangan KOSDAQ Turun di Bawah 5 Triliun Won Selama Dua Hari Berturut-turut
Volume perdagangan di pasar KOSDAQ turun menjadi 4,83 triliun won pada tanggal 20, setelah 4,72 triliun won pada tanggal 16. Indeks KOSDAQ turun 22,4% dari 966,59 pada tanggal 19 bulan lalu menjadi 749,64 pada tanggal 20, sementara kapitalisasi pasar turun 22,6% dari 542,8 triliun won menjadi 420,2 triliun won dalam periode yang sama. Laju penurunan volume perdagangan melampaui lebih dari dua kali laju penurunan indeks dan kapitalisasi pasar, yang menandakan transaksi mendingin lebih cepat daripada harga. Peringkat indeks di antara 40 indeks saham global utama turun dari posisi ke-4 pada April (naik 28% year-to-date) menjadi ke-38 saat ini. Hanya RTSI Rusia (-27,8%) dan IHSG Indonesia (-27,1%) yang mencatat imbal hasil lebih rendah daripada KOSDAQ tahun ini.
Single-Stock Leveraged ETF Diluncurkan 27 Mei Serap Likuiditas Pasar
Korea Economic Daily mengidentifikasi peluncuran single-stock leveraged ETF pada 27 Mei sebagai pemicu tegas terjadinya ambruknya likuiditas. Dana investor ritel yang mencari peluang berisiko tinggi dan imbal hasil tinggi beralih ke produk-produk ini, menguras likuiditas dari pasar KOSDAQ. Lee Jae-won, peneliti di Yuanta Securities, menyatakan: "Karena investasi leverage pada saham blue-chip berkapitalisasi besar yang mahal menjadi mungkin dengan dana kecil, bahkan dana yang berbasis momentum yang menuju ke pasar KOSDAQ didistribusikan ulang ke saham tunggal semikonduktor berkapitalisasi besar."
Langkah Stimulus Pemerintah Gagal Menghidupkan KOSDAQ
Pemerintah dan Partai Demokrat Korea pertama kali mengumumkan target "mencapai 3.000 KOSDAQ" pada akhir Januari. Langkah stimulus berikutnya meliputi: penyesuaian acuan Dana Pensiun Nasional untuk mencerminkan pembobotan indeks KOSDAQ 5% (Januari), pengenalan sistem segmen premi (pengumuman Maret), dan peluncuran Dana Pertumbuhan Nasional (Mei). Meski kebijakan ini ada, perhatian investor tetap tertuju pada saham berkapitalisasi besar di pasar sekuritas utama. Legochem Biosciences menjadi contoh dampak stimulus yang gagal—meski menerima investasi Dana Pertumbuhan Nasional sebesar 500 miliar won, harga sahamnya turun 42% dari 155.800 won pada 25 Juni menjadi 90.360 won pada 21.
377 Perusahaan Menghadapi Risiko Penghapusan Pencatatan di Bawah Ambang Batas Kapitalisasi Pasar Baru
Berdasarkan harga penutupan tanggal 20, 149 perusahaan diperdagangkan di bawah 1.000 won per saham (saham penny), menurut Korea Exchange. Total 221 perusahaan memiliki kapitalisasi pasar di bawah 20 miliar won, sementara 377 perusahaan jatuh di bawah ambang batas 300 miliar won yang akan diterapkan sebagai kriteria delisting mulai tahun depan. Analis industri sekuritas memperkirakan standar delisting yang diperketat, yang mulai berlaku penuh bulan ini, akan memperbaiki struktur dan kredibilitas KOSDAQ. Lee Jae-won dari Yuanta Securities mencatat: "Jika perbaikan regulasi untuk single-stock leveraged ETF dan kebijakan KOSDAQ pemerintah meredakan konsentrasi dana, ada kemungkinan pembelian bergulir akan menyebar ke saham pertumbuhan small dan mid-cap yang sudah lama diabaikan. Peluang bottom-fishing juga terbuka, berpusat pada saham KOSDAQ yang secara bersamaan memenuhi penurunan berlebihan dan revisi EPS ke atas."
FAQ
Apa yang menyebabkan krisis likuiditas KOSDAQ mulai 27 Mei?
Korea Economic Daily mengidentifikasi peluncuran single-stock leveraged ETF pada 27 Mei sebagai faktor penentu. Dana investor ritel beralih ke produk berisiko tinggi dan berimbalan tinggi ini, menguras likuiditas dari pasar KOSDAQ saat investor mengalihkan modal ke saham semikonduktor besar melalui instrumen berleverage.
Seberapa besar indeks KOSDAQ turun dari puncaknya pada 2024?
Indeks KOSDAQ turun 38,56% dari puncak 27 April di 1226,18 menjadi 753,34 pada 21. Ini merupakan penurunan terbesar dalam setahun sejak krisis keuangan global 2008, ketika indeks jatuh hampir 70%.
