Morgan Stanley Mengubah Logika Investasi Chip Memori: DRAM Dibanding NAND, Pembuat Chip Dibanding Perusahaan Modular

Menurut laporan Morgan Stanley pada 2 Juli, permintaan NAND flash diproyeksikan tumbuh 60% per tahun hingga 2027, didorong oleh aplikasi AI, yang akan mencapai 41% dari total pasar NAND pada tahun 2027—naik dari 18% pada tahun 2025. Namun, bank tersebut memperkirakan kekurangan pasokan 15% pada tahun 2026, menandakan diferensiasi pasar struktural menggantikan apresiasi harga secara umum.

Morgan Stanley merekomendasikan untuk memprioritaskan investasi DRAM dibandingkan NAND, dengan alasan disiplin pasokan yang unggul melalui perjanjian jangka panjang (LTA), visibilitas permintaan yang lebih kuat dari server AI, dan kendala produksi dari litografi ultraviolet ekstrem. Untuk NAND, bank tersebut lebih memilih produsen chip dibandingkan produsen modular, dengan alasan kekuatan penetapan harga dan kontrol pasokan yang unggul, karena perusahaan modular menghadapi tekanan margin dari menipisnya inventaris berbiaya rendah dan tekanan kompetitif dari penyedia layanan cloud yang melakukan sourcing langsung dari produsen peralatan asli.