Ripple sedang merakit komponen infrastruktur kelembagaan yang sejajar dengan sistem likuiditas dolar lepas pantai (offshore) dalam pasar Eurodollar historis, menurut analisis terbaru atas akuisisi perusahaan dan peluncuran produknya. Per 28 Mei 2026, stablecoin RLUSD milik Ripple menunjukkan sirkulasi sebesar 1,731 miliar dolar AS yang didukung oleh cadangan sebesar 1,833 miliar dolar AS, sementara akuisisi senilai 1,25 miliar dolar AS atas Hidden Road membuat Ripple Prime menjadi prime brokerage global multi-aset pertama yang dimiliki kripto. Strategi ini menargetkan likuiditas digital-dolar lepas pantai, mobilitas jaminan (collateral mobility), dan penyelesaian lintas batas melalui dolar tokenisasi (RLUSD), penyelesaian berbasis-native ledger (XRP dan XRPL), serta intermediasi non-bank (Ripple Prime). Pasar Eurodollar, yang berkembang 252% dari 75 miliar dolar AS menjadi 264 miliar dolar AS (dalam dolar AS tahun 2020) antara 1964 dan 1969, menyediakan model historis untuk perbankan berbasis dolar di luar perimeter regulasi domestik AS.
Pasar Eurodollar Memberikan Model Likuiditas Dolar Lepas Pantai
Pasar Eurodollar bermula sebagai simpanan berdenominasi dolar yang dicatat pada bank di luar Amerika Serikat, terutama di London, selama sistem Bretton Woods pascaperang. The New York Fed mendeskripsikan Eurodollars sebagai simpanan dolar AS tanpa jaminan (unsecured) yang dicatat di kantor bank di luar Amerika Serikat, yang digunakan bank untuk memenuhi kebutuhan pendanaan dolar. Ini adalah kewajiban bank berdenominasi dolar, tetapi dibuat di luar perimeter perbankan AS, sehingga bank non-AS dapat mengambil simpanan dolar dan menciptakan pinjaman dolar tanpa persyaratan cadangan yang sama, biaya asuransi simpanan yang sama, atau batasan suku bunga yang berlaku di dalam Amerika Serikat.
The St. Louis Fed mendokumentasikan bahwa pasar Eurodollar berkembang 252% dari 1964 hingga 1969, naik dari 75 miliar dolar AS menjadi 264 miliar dolar AS dalam dolar AS 2020. Riset BIS mencatat bahwa pada kuartal keempat 1974, klaim dolar lepas pantai atas dan kewajiban kepada non-bank telah mencapai 9% dari aktivitas perbankan domestik AS yang sebanding. Kekuatan sistem berasal dari denominasi dolar, pencatatan lepas pantai, penggunaan ulang antarbank (interbank reuse), dan penciptaan kredit.
Ripple Merakit Empat Komponen Infrastruktur
Struktur Ripple menargetkan masalah yang sama yang diatasi pasar Eurodollar: bagaimana memindahkan, mendanai, menjaminkan, dan menyelesaikan eksposur dolar lintas negara tanpa sepenuhnya bergantung pada jalur (rails) correspondent banking. Komponen pertama adalah RLUSD, stablecoin berbasis dolar yang diterbitkan oleh Standard Custody, perusahaan trust limited purpose yang diawasi oleh Departemen Keuangan Federal New York (New York Department of Financial Services). Halaman transparansi Ripple menunjukkan 1,731 miliar dolar RLUSD yang beredar dan 1,833 miliar dolar AS dana cadangan per 28 Mei 2026.
Komponen kedua adalah kustodi dan trust cadangan. BNY berperan sebagai kustodian cadangan utama untuk RLUSD serta menyediakan layanan perbankan transaksi yang terkait dengan operasi stablecoin tersebut. Komponen ketiga adalah prime brokerage. Ripple mengakuisisi Hidden Road senilai 1,25 miliar dolar AS, menjadikannya perusahaan kripto pertama yang memiliki dan mengoperasikan global multi-aset prime broker. Ripple menyatakan Hidden Road melakukan kliring 3 triliun dolar AS per tahun di seluruh pasar dan melayani lebih dari 300 pelanggan institusional.
Ripple menyatakan pihaknya akan menyuntikkan miliaran dolar AS modal ke bisnis untuk menskalakan prime brokerage, kliring, dan pembiayaan, serta RLUSD akan menjadi jaminan di seluruh produk Hidden Road dan mendukung cross-margining antara aset digital dan pasar tradisional. Setelah akuisisi ditutup, Ripple menyatakan Hidden Road telah menjadi Ripple Prime dan bisnis telah tumbuh tiga kali lipat sejak pengumuman kesepakatan. Ripple juga menyatakan RLUSD sudah digunakan sebagai jaminan di beberapa produk prime brokerage, sementara sebagian klien derivatif memilih untuk menahan saldo dalam RLUSD.
Komponen keempat adalah XRP dan XRP Ledger. Roadmap DeFi kelembagaan Ripple memposisikan XRPL sebagai infrastruktur untuk keuangan dunia nyata, dengan alat kepatuhan, pinjaman institusional, pasar berizin (permissioned), pemrograman aset, dan fungsi penyelesaian (settlement).
XRP Berfungsi sebagai Jaminan di Venue Institusional
Peran kelembagaan XRP berpusat pada jaminan (collateral), likuiditas penghubung (bridge liquidity), persediaan penyelesaian (settlement inventory), serta mobilitas aset native terhadap ledger, bukan menggantikan dolar. Bitnomial menyatakan bursa dan kliringhouse yang diatur CFTC menerima RLUSD dan XRP sebagai jaminan margin untuk klien institusional yang memperdagangkan perpetual, futures, dan opsi dengan leverage.
Ripple dan OKX menyatakan RLUSD dapat diperdagangkan di lebih dari 280 pasangan spot, mendukung perpetual futures dan jaminan margin di pasar tertentu, serta memungkinkan setoran dan penarikan melalui XRPL dengan minting dan redemption langsung. Ini menciptakan sirkuit pendanaan digital-dolar di mana RLUSD memasok sisi dolar, XRP dan XRPL memasok penyelesaian dan routing jaminan native terhadap ledger, Ripple Prime memasok kredit, kliring, dan akses neraca-keuangan institusional, serta bursa dan venue derivatif memasok permintaan perdagangan.
RLUSD Berbeda dari Kewajiban Bank Eurodollar
Eurodollars adalah kewajiban bank tanpa jaminan yang dapat mendukung penciptaan kredit melalui neraca bank. RLUSD sepenuhnya didukung oleh cadangan dan tidak menciptakan elastisitas moneter yang sama. Eurodollars diciptakan oleh bank di cabang lepas pantai. Sistem Ripple bergantung pada penerbitan trust-company, cadangan stablecoin, kustodi yang teregulasi, prime brokerage, serta penyelesaian berbasis blockchain. Struktur ini tidak mereplikasi uang bank lepas pantai, tetapi menciptakan alternatif yang ditokenisasi dan dijaminkan untuk memindahkan nilai dolar di antara pasar kripto institusional.
FAQ
Bagaimana infrastruktur Ripple dibandingkan dengan pasar Eurodollar historis?
Infrastruktur Ripple sejajar dengan model likuiditas dolar lepas pantai pada pasar Eurodollar, tetapi menggunakan mekanisme yang berbeda. Pasar Eurodollar menggunakan kewajiban bank tanpa jaminan yang diciptakan oleh bank lepas pantai, sementara Ripple menggunakan RLUSD (stablecoin yang sepenuhnya dicadangkan), XRP (untuk jaminan dan penyelesaian), XRPL (infrastruktur ledger), dan Ripple Prime (intermediasi kelembagaan). Kedua sistem memungkinkan aktivitas berdenominasi dolar di luar jalur perbankan tradisional AS, tetapi pendekatan Ripple mengandalkan tokenisasi, kustodi yang teregulasi, dan penyelesaian blockchain, bukan perbankan fractional-reserve.
Apa peran XRP dalam strategi kelembagaan Ripple?
XRP berfungsi sebagai jaminan, likuiditas penghubung, dan persediaan penyelesaian dalam infrastruktur kelembagaan Ripple. Bursa yang diatur CFTC Bitnomial menerima XRP sebagai jaminan margin untuk perdagangan derivatif, sementara XRPL menyediakan infrastruktur ledger untuk memindahkan nilai antara instrumen dolar, bursa, dan lawan transaksi. XRP tidak menggantikan dolar, melainkan berperan sebagai aset native terhadap ledger untuk mobilitas jaminan dan penyelesaian dalam sistem.
Kemitraan kelembagaan apa yang mendukung adopsi RLUSD?
BNY berperan sebagai kustodian cadangan utama untuk RLUSD dan menyediakan layanan perbankan transaksi. Bursa dan kliringhouse yang diatur CFTC Bitnomial menerima RLUSD sebagai jaminan margin untuk klien institusional. OKX mendukung perdagangan RLUSD di lebih dari 280 pasangan spot dan memungkinkan setoran serta penarikan melalui XRPL dengan minting dan redemption langsung. Ripple Prime menggunakan RLUSD sebagai jaminan di seluruh produk prime brokerage, dengan beberapa klien derivatif menahan saldo dalam RLUSD.
