Strateg y（dulunya MicroStrategy、Nasdaq: MSTR）pada 5 Mei mengumumkan laporan keuangan kuartal pertama 2026—dipicu harga BTC yang sempat jatuh ke 62.000 dolar AS pada bulan Februari, perusahaan mengakui penurunan nilai yang belum terealisasi senilai 14,46 miliar dolar AS, dan Q1 mencatat rugi bersih 12,54 miliar dolar AS. CEO Michael Saylor untuk pertama kalinya membuka kemungkinan di rapat analis: bisa menjual sebagian BTC untuk membayar dividen saham preferen. CoinDesk melaporkan mengutip pernyataan Saylor: “Kami kemungkinan akan menjual beberapa bitcoin untuk membayar dividen, hanya untuk melakukan imunisasi pasar dan menyampaikan pesan bahwa kami benar-benar melakukannya” (We will probably sell some bitcoin to pay a dividend just to inoculate the market and send the message that we did it）。

Tekanan kepemilikan BTC dan dividen: pengeluaran tahunan 1,5 miliar dolar AS, hanya tersisa 18 bulan

Angka kunci yang terungkap dalam laporan kali ini:

Strategy memiliki 818.334 BTC, dengan biaya rata-rata 75.537 dolar AS

STRK: dividen tahunan saham preferen 8%, STRC: dividen tahunan saham preferen sekitar 10–11,5%

Dua saham preferen tersebut total menghabiskan dividen tahunan sekitar 1,5 miliar dolar AS

Arus kas perusahaan saat ini mampu menutup pengeluaran dividen sekitar 18 bulan

“Penutupan 18 bulan” adalah angka yang paling sensitif bagi pasar—artinya jika Strategy tidak melakukan pendanaan tambahan, sekitar setahun setengah kemudian akan menghadapi risiko gagal bayar dividen. Narasi inti Saylor selama beberapa tahun terakhir adalah “tidak pernah menjual BTC”（never sell）, dan pernyataan kali ini sama dengan mengakhiri posisi tersebut secara resmi.

Istilah “imunisasi” Saylor: penjualan kecil yang disengaja untuk menghindari kepanikan pasar

Logika yang disampaikan Saylor dalam rapat analis:

Penjualan BTC skala kecil yang disengaja, tujuannya adalah “membuktikan kepada pasar bahwa Strategy benar-benar akan menggunakan porsi BTC saat dibutuhkan”

Dengan melakukan uji coba terlebih dulu secara terbuka, menghindari penjualan paksa besar-besaran di masa depan yang memicu kepanikan pasar

Saylor menggambarkannya sebagai “inoculate” — membuat pasar terlebih dulu mencerna kabar bahwa Strategy mungkin menjual BTC

Penjelasan ini memicu perdebatan di komunitas pemegang BTC—pendukung menilai langkah Saylor adalah manajemen keuangan yang bertanggung jawab, sementara penentang beranggapan ini merusak penempatan inti Strategy sebagai “BTC proxy” dan juga bisa mendorong pemegang institusi besar lainnya untuk ikut menjual.

Reaksi pasar: MSTR turun lebih dari 4% setelah jam perdagangan, BTC tembus di bawah 81.000 dolar AS

Pergerakan harga setelah rapat analis:

MSTR turun lebih dari 4% setelah jam perdagangan

BTC sempat jatuh di bawah 81.000 dolar AS—yakni titik terendah dalam beberapa minggu terakhir

Perubahan sikap Saylor dari “tidak pernah menjual” dipandang sebagai sinyal goyahnya keyakinan yang menjadi fondasi pegangan institusi

Fokus pemantauan berikutnya adalah waktu pelaksanaan penjualan BTC pertama oleh Strategy secara spesifik, skala, serta cara pengumumannya. Jika Saylor memilih menggalang dana melalui penerbitan saham preferen baru, kemungkinan dapat menghindari penjualan BTC secara langsung; namun jika perusahaan langsung mengeksekusi penjualan BTC, pasar akan sangat memperhatikan apakah volume transaksi menekan harga spot BTC. Kasus ini adalah titik balik penting dalam narasi kepemilikan institusional BTC tahun 2026—818.334 BTC milik pemegang institusi tunggal terbesar yang pertama kali menyatakan potensi menjual bisa berdampak pada struktur harga BTC jangka menengah-panjang dan perlu terus dipantau.

Artikel ini berisi kabar bahwa Saylor mengubah arah soal kemungkinan menjual BTC untuk membayar dividen: Strategy Q1 rugi 12,5 miliar dolar AS, pertama kali muncul di 鏈新聞 ABMedia.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.