Komisaris SEC Hester Peirce menyatakan pada 22 Juli bahwa brankas kripto dan strategi pinjaman terdesentralisasi dapat termasuk dalam regulasi sekuritas AS ketika manajer mengendalikan keputusan investasi, tingkat bunga, atau pengaturan risiko. Peirce menekankan bahwa teknologi blockchain tidak mengecualikan aktivitas keuangan dari undang-undang sekuritas federal, seraya memperingatkan bahwa operasi onchain tetap tunduk pada pengawasan SEC ketika ada kebijaksanaan manajerial. Pernyataan ini memberikan kejelasan regulasi bagi sektor keuangan terdesentralisasi (DeFi), yang selama ini beroperasi dalam zona abu-abu regulasi, serta mengundang pengembang untuk berinteraksi dengan SEC mengenai struktur yang patuh untuk produk imbal hasil dan protokol pinjaman.
Peirce Mengidentifikasi Empat Faktor Kontrol yang Memicu Klasifikasi Sekuritas
Dalam pernyataan 22 Juli tersebut, Peirce menguraikan empat kontrol operasional yang dapat membawa brankas kripto dan protokol pinjaman ke bawah regulasi sekuritas: pengelolaan keputusan investasi, penetapan tingkat bunga, konfigurasi parameter risiko, dan pelaksanaan kebijaksanaan manusia atas alokasi aset. "Memindahkan aktivitas yang termasuk dalam lingkup undang-undang sekuritas federal ke onchain tidak membuat aktivitas tersebut keluar dari lingkup undang-undang yang dijalankan oleh Komisi," kata Peirce.
Brankas kripto biasanya menerapkan kontrak pintar untuk mengalokasikan aset yang disetor ke strategi staking, pinjaman, atau imbal hasil. Sebagian beroperasi melalui aturan otomatis yang tetap, sementara yang lain memungkinkan pengembang atau manajer memilih investasi dan mengalokasikan ulang dana pengguna. Peirce menunjukkan bahwa brankas tempat pengguna mengharapkan keuntungan dari upaya manajerial dapat memenuhi syarat sebagai kontrak investasi. Produk yang memegang sekuritas dapat masuk dalam aturan perusahaan investasi, dan operator brankas dapat menghadapi persyaratan penasihat investasi.
Pinjaman onchain membawa pertimbangan regulasi yang serupa. Keputusan yang melibatkan aset yang didukung, tingkat bunga, rasio pinjaman terhadap nilai, dan ambang likuidasi dapat membawa suatu strategi ke dalam wilayah sekuritas. Sebagian pinjaman juga bisa menyerupai wesel yang diklasifikasikan sebagai sekuritas. Peirce menekankan bahwa hasil regulasi bergantung pada fakta dan keadaan spesifik dari setiap produk.
Pemimpin Industri DeFi Menanggapi Undangan Keterlibatan SEC
Peirce mengundang pengembang dan pelaku pasar untuk mendekati SEC mengenai struktur yang patuh, serta menanyakan apakah regulasi yang ada perlu dimodifikasi untuk mendukung inovasi sambil tetap menjaga perlindungan investor. Industri keuangan terdesentralisasi merespons positif terhadap kesempatan keterlibatan tersebut.
Faustine Fleuret, kepala urusan publik global pada protokol pinjaman Morpho, menyebut pernyataan itu sebagai sinyal konstruktif yang mengakui keragaman desain brankas dan dapat mendukung kerangka kerja regulasi yang lebih proporsional. Mikheil Didebulidze, co-founder platform imbal hasil VS1 Finance, menyatakan bahwa regulasi harus dipandang sebagai fondasi bagi keuangan onchain, bukan sebagai penghalang. CEO IXS Finance Julian Kwan berpendapat bahwa tahap berikutnya dari pasar akan mengutamakan platform yang mampu memberikan imbal hasil onchain dalam bentuk yang dapat didukung oleh investor, bank, dan regulator.
FAQ
Apa yang dikatakan Komisaris SEC Hester Peirce tentang brankas kripto pada 22 Juli?
Hester Peirce menyatakan pada 22 Juli bahwa brankas kripto dan strategi pinjaman terdesentralisasi dapat termasuk dalam regulasi sekuritas AS ketika manajer mengendalikan keputusan investasi, tingkat bunga, atau pengaturan risiko. Ia menekankan bahwa teknologi blockchain tidak mengecualikan aktivitas keuangan dari undang-undang sekuritas federal, dan operasi onchain tetap tunduk pada pengawasan SEC ketika ada kebijaksanaan manajerial.
Apa empat faktor kontrol yang dapat memicu klasifikasi sekuritas untuk brankas kripto?
Peirce mengidentifikasi empat kontrol operasional: pengelolaan keputusan investasi, penetapan tingkat bunga, konfigurasi parameter risiko, dan pelaksanaan kebijaksanaan manusia atas alokasi aset. Brankas tempat pengguna mengharapkan keuntungan dari upaya manajerial dapat memenuhi syarat sebagai kontrak investasi, dan produk yang memegang sekuritas dapat masuk dalam aturan perusahaan investasi.
Bagaimana pemimpin industri DeFi menanggapi pernyataan Peirce?
Faustine Fleuret dari Morpho menyebutnya sebagai sinyal konstruktif yang mengakui keragaman desain brankas. Mikheil Didebulidze dari VS1 Finance menyatakan regulasi harus dipandang sebagai fondasi bagi keuangan onchain. Julian Kwan dari IXS Finance berpendapat bahwa tahap pasar berikutnya akan mengutamakan platform yang memberikan imbal hasil onchain yang patuh.
