Harga saham Tesla turun 17% tahun ini, pesaing terbesarnya ternyata adalah SpaceX?

近期特斯拉（Tesla）在資本市場的股價表現顯著疲軟，今年以來已下跌约 17%，為美股七大巨頭中表現最差的，反映出投資人對其營運轉型期的觀望態度。然而 Forbes 指出，特斯拉面臨的最大問題可能不再是來自中國的競爭對手，也不是電動車需求放緩，更不是無人駕駛計程車和人形機器人帶來的尚屬理論的效益。市場焦點正逐漸轉向伊隆·馬斯克（Elon Musk）旗下的另一巨頭——太空探索技術公司 SpaceX，其潛在的首次公開募股（IPO）可能對特斯拉產生顯著的資金排擠效應。

特斯拉面臨轉型陣痛今年下跌 17%

特斯拉正處於從電動車銷售轉向人工智慧與自駕技術的過渡期。第一季財報顯示，其營收為 224 億美元，，較去年同期成長 16%，每股盈餘 (EPS) 也繳出0.41美元的亮眼成績。但面對未來預估高達 250 億美元的資本支出計畫，市場高度關注其現金流的長期可持續性，此外。特斯拉也認列了 2.22 億美元比特幣資產減損，特斯拉 (TSLA) 股價今年仍下跌 17%，為美股七大巨頭中表現最差的，反映出投資人對其營運轉型期的觀望態度。

(特斯拉認列逾2億鎂比特幣損失，資本支出爆增TSLA今年仍下跌15%)

SpaceX 營運更可靠！有望以 1.75 兆美元估值 IPO

相較於特斯拉面臨的轉型挑戰，SpaceX 有望以高達 1.75 兆美元的估值進行 IPO。它不僅將成為史上規模最大的IPO之一，還將為那些厭倦了等待CEO承諾兌現的特斯拉投資者帶來他們久違的機遇：一個規模更大、更令人興奮的投資「馬斯克神話」的機會。SpaceX 在長期擔任總裁的 Gwynne Shotwell 的領導下，展現出可靠穩定的實力，正逐漸成為一個更耀眼的替代選擇——它沒有那麼多直接競爭對手，也不用像特斯拉那樣每季度都要面對關於何時才能在自動駕駛技術領域挑戰 Waymo，或者何時才能真正交付其機器人的尷尬問題。

SpaceX 今年預估營收為 220 億美元，主要來自星鏈（Starlink）網路服務的穩定成長。市場分析師指出，SpaceX 在太空經濟中具備顯著的先行者優勢，且處於難以量化估值的新興產業，對尋求高成長動能的投資者具備強烈吸引力。未來機構投資人極可能選擇調節特斯拉持股，轉而配置 SpaceX，以繼續參與科技創新溢價。這種資本板塊輪動預期將對特斯拉造成資金排擠效應。

馬斯克企業生態系的治理與合併隱憂

隨著 SpaceX 上市腳步逼近，馬斯克旗下企業的整合與公司治理問題成為機構關注焦點。目前，其人工智慧公司 xAI 相關業務已與 SpaceX 緊密結合，這使得特斯拉的自駕與機器人核心技術發展與 SpaceX 產生高度關聯。分析機構指出，由同一人管理兩家存在商業往來與資源重疊的上市公司，容易引發潛在的利益衝突風險。

不過亦有人認為「馬粉」應會同時支持兩家公司，而且根據之前報導，馬斯克已出售 SpaceX 部分股份給特斯拉，若 SpaceX 暴漲亦可為特斯拉帳面帶來收益，且依「馬斯克十年期薪酬與投票權方案」，馬斯克第一階段的股價目標為 612 美元，他才有機會領到獎金。

( 跟著馬斯克炒股？薪酬方案將推升特斯拉股價至2300美元)

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