Rancangan undang-undang “Digital Asset Market Clarity Act” (Undang-Undang CLARITY) yang berkaitan dengan struktur pasar mata uang kripto Amerika Serikat, baru-baru ini menjadi sorotan pasar karena aturan pengawasan stablecoin. Namun, lembaga riset 10x Research memperingatkan bahwa jika undang-undang tersebut disahkan, justru pihak yang paling terdampak adalah protokol DeFi dan token terkait, terutama proyek-proyek yang menjadikan “imbal hasil” sebagai nilai jual.

Poin kontroversi utama dari “Undang-Undang CLARITY” adalah melarang platform untuk memberikan imbal hasil atau insentif dalam bentuk apa pun atas “saldo stablecoin”. Dengan kata lain, di masa depan stablecoin tidak lagi diizinkan untuk digunakan sebagai tabungan on-chain atau produk berbasis imbal hasil, melainkan akan diposisikan ulang sebagai alat pembayaran dan penyelesaian.

Pendir i 10x Research Markus Thielen menyatakan: “Ini pada dasarnya berarti terjadinya pemusatan kembali imbal hasil.”

Ia menjelaskan bahwa jika undang-undang tersebut berjalan lancar, peluang untuk memperoleh imbal hasil niscaya akan kembali terpusat pada bank-bank tradisional, reksa dana pasar uang (MMF), dan produk keuangan yang teregulasi. Hal ini akan mempersempit ruang persaingan platform mata uang kripto dalam hal imbal hasil.

Markus Thielen menganalisis bahwa interpretasi optimistis pasar sebelumnya adalah: jika platform tersentralisasi dilarang memberikan imbal hasil stablecoin, pengguna akan beralih ke protokol DeFi on-chain. Namun ia mengingatkan, asumsi dari penalaran ini adalah bahwa “DeFi dapat dikecualikan dari kerangka pengawasan yang sama”.

Ia berpendapat bahwa cakupan pengawasan dari “Undang-Undang CLARITY” kemungkinan besar akan meluas hingga antarmuka front-end dan model ekonomi token, terutama ketika mekanisme biaya protokol atau tata kelolanya mulai beroperasi seperti ekuitas, maka pada akhirnya akan ikut dimasukkan dalam pengaturan.

Ini berarti sejumlah besar proyek DeFi akan mendapat pengawasan yang lebih ketat. Laporan tersebut menyoroti bursa terdesentralisasi Uniswap (UNI), SushiSwap (SUSHI), dYdX (DYDX), serta protokol pinjaman Aave (AAVE), Compound (COMP), dan lainnya yang di masa depan, dalam hal model operasional dan distribusi nilai, mungkin menghadapi pembatasan yang lebih ketat. Dampaknya bisa berupa: volume perdagangan turun, likuiditas menyusut, dan permintaan token melemah.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.