Heslin Kim, CEO dari perusahaan infrastruktur aset digital Zenith, membahas masa depan pasar tokenisasi dan adopsi blockchain institusional dalam sebuah wawancara pada tanggal 26 di ruang pertemuan Seoul Club, Jung-gu, Seoul. Kim memimpin pengembangan lapisan Ethereum Virtual Machine (EVM) untuk Canton Network oleh Zenith dan partisipasi perusahaan dalam proyek konsorsium megabank Jepang untuk mentokenisasi pasar agunan obligasi pemerintah Jepang yang bernilai sekitar 1,6 triliun dolar AS. Wawancara yang dilakukan oleh Digital Asset ini mencakup status adopsi blockchain lembaga keuangan Korea, perubahan pasar tokenisasi, dan prospek pasar aset digital selama dekade mendatang. Kim menilai Korea sebagai salah satu pasar paling progresif di Asia dalam hal kesadaran, namun mencatat bahwa Korea tertinggal dalam komersialisasi dan produksi aktual dibandingkan negara lain.
Zenith Berpartisipasi dalam Proyek Tokenisasi Obligasi Pemerintah Jepang Senilai 1,6 Triliun Dolar AS
Zenith saat ini berpartisipasi dalam proyek tokenisasi pasar agunan obligasi pemerintah Jepang dengan ukuran pasar sebesar 1,6 triliun dolar AS. Kim menyatakan skala ini hampir sama atau berpotensi lebih besar dari kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini. Ia menjelaskan bahwa jika obligasi pemerintah Jepang ditokenisasi sebagai satu aset, aset tersebut bisa menjadi aset yang lebih besar dari Bitcoin di CoinMarketCap. Kim menekankan bahwa ini hanya mewakili satu aset, dan jika banyak aset skala besar yang ditokenisasi, struktur pasar bisa berubah sepenuhnya. Startup dengan 14 karyawan ini bergabung dengan konsorsium karena memecahkan masalah spesifik aksesibilitas EVM bagi lembaga keuangan. Meskipun ukurannya kecil, Zenith dipilih oleh lembaga keuangan karena menyediakan elemen yang secara teknis penting.
Kim Memprediksi Sekuritas yang Ditokenisasi Akan Mendominasi Peringkat Kapitalisasi Pasar dalam 10 Tahun
Kim menyatakan pasar kemungkinan akan terlihat sangat berbeda dalam 5 hingga 10 tahun. Ia mencatat bahwa 10 tahun lalu, sebagian besar aset yang saat ini berada di peringkat teratas di CoinMarketCap mungkin tidak akan dikenali, dan hal yang sama bisa terjadi 10 tahun dari sekarang. Nilai fully diluted (FDV) saat ini dari pasar aset digital mencapai sekitar 3,8 triliun dolar AS, sementara pasar modal keuangan global mencapai 100 triliun dolar AS — sekitar 25 hingga 30 kali lebih besar. Kim menjelaskan bahwa banyak proyek Layer 1 saat ini kekurangan pendapatan yang jelas dan operasi bisnis aktual. Bahkan jika proyek-proyek ini tumbuh sepuluh kali lipat, kapitalisasi pasar mereka mungkin hanya mencapai 5 miliar dolar AS, tetapi pada saat itu, aset keuangan nyata senilai ratusan miliar atau triliunan dolar AS akan memasuki pasar melalui tokenisasi. Ia menyatakan bahwa tokenisasi perusahaan seperti SpaceX, Tesla, dan NVIDIA — yang bernilai ratusan miliar atau triliunan dolar AS — dapat terjadi, dan jika perusahaan senilai triliunan dolar AS tercatat di CoinMarketCap, posisi Bitcoin sebagai nomor satu tidak dapat dijamin.
Lembaga Keuangan Korea Mengeksplorasi Tokenisasi Aset dan Penerbitan Stablecoin
Zenith mengadakan acara tertutup untuk lembaga keuangan pada 25 Juni bersama Andreessen Horowitz (A16Z) dan Tiger Research, yang dihadiri oleh sekitar 50 lembaga keuangan besar Korea. Kim melaporkan bertemu dengan perusahaan telekomunikasi Korea, bank, dan perusahaan manajemen aset besar selama kunjungan ini. Perusahaan manajemen aset Korea sedang meninjau tokenisasi kepemilikan mereka untuk mendistribusikan aset Korea kepada investor di Amerika Latin, Afrika, dan Amerika Utara. Mereka juga memeriksa cara-cara untuk menghasilkan pengembalian tambahan dengan menghubungkan aset yang ditokenisasi dengan DeFi. Perusahaan telekomunikasi Korea menunjukkan minat yang kuat pada stablecoin dan identitas terdesentralisasi (DID) berbasis blockchain. Kim menjelaskan bahwa jika perusahaan telekomunikasi Korea membuat stablecoin dan struktur swap valuta asing mereka sendiri, mereka dapat menghilangkan perantara dan biaya valuta asing. Minat inti bank Korea berfokus pada stablecoin, dengan semua lima lembaga keuangan dan bank besar meninjau proyek stablecoin. Bank menginginkan penerbitan stablecoin yang didenominasi won dan kemampuan pengiriman uang ke luar negeri, karena perusahaan seperti Samsung dan LG memiliki entitas hukum di berbagai negara termasuk China, Amerika Serikat, dan Taiwan.
Kim Menilai Korea Progresif dalam Pemasaran tetapi Tertinggal dalam Produksi
Kim menyatakan Korea sangat progresif dalam aspek pemasaran tetapi tertinggal dalam produksi. Ia mencatat bahwa Japan Exchange Group (JPX) mulai meneliti blockchain pada 2014-2015, sekitar waktu yang sama atau lebih awal dari whitepaper Ethereum. Jepang telah aktif di bidang STO sejak 2017, sementara Korea telah lama menunjukkan minat tetapi kekurangan kasus komersial aktual. Perusahaan blockchain Korea gagal menciptakan kasus bisnis aktual, menyebabkan pasar bergerak di sekitar siaran pers dan pemasaran. Kim mengutip pengumuman dompet blockchain Samsung pada 2017, ketika industri mengharapkan semua ponsel Samsung menyertakan dompet blockchain, tetapi hal itu tidak pernah terwujud. Banyak proyek membuat pengumuman besar dan upaya pemasaran tetapi gagal memecahkan masalah aktual atau melakukan komersialisasi. Banyak perusahaan Korea yang bekerja di stablecoin, kustodi, tokenisasi, dan pengembangan blockchain telah menghilang, termasuk perusahaan yang menerima investasi dari lembaga keuangan besar. Sebaliknya, perusahaan Jepang yang mengembangkan teknologi yang sama selama 7 hingga 10 tahun tetap beroperasi, dengan teknologi yang terakumulasi menjadi kokoh.
Kim Menyatakan Regulasi Korea Berulang Kali Ditunda
Kim menjelaskan bahwa undang-undang aset digital dan rancangan infrastruktur di Korea terus-menerus ditunda ke 'kuartal berikutnya.' Investor bergerak lebih dulu berdasarkan ekspektasi, perusahaan merekrut personel, tetapi ketika regulasi ditunda selama satu atau dua tahun, pelanggan tidak muncul. Perusahaan menghabiskan biaya personel dan pada akhirnya gagal. Ia menyatakan telah berulang kali menyaksikan kasus seperti itu di Korea. Penyebab masalah ini mungkin media atau otoritas regulasi — media mungkin melaporkan regulasi sebelum proposal spesifik ditetapkan, atau otoritas regulasi mungkin menciptakan ekspektasi terlalu awal. Lembaga bergerak hanya ketika regulasi jelas. Setelah pemerintahan Trump, Amerika Serikat mulai secara aktif mempromosikan kebijakan aset digital. Lembaga perlu tahu apa yang legal dan ilegal, karena penentuan ilegal di kemudian hari dapat mengakibatkan kerugian triliunan dolar AS. Oleh karena itu, regulasi datang pertama, dan kemudian pasar tumbuh.
FAQ
Apa peran Zenith dalam proyek tokenisasi obligasi pemerintah Jepang?
Zenith berpartisipasi dalam proyek konsorsium megabank Jepang untuk mentokenisasi pasar agunan obligasi pemerintah Jepang yang bernilai sekitar 1,6 triliun dolar AS. Perusahaan mengembangkan lapisan EVM untuk Canton Network, memecahkan masalah spesifik aksesibilitas EVM bagi lembaga keuangan. Meskipun merupakan startup dengan 14 karyawan, Zenith bergabung dengan konsorsium karena menyediakan elemen yang secara teknis penting.
Apa yang dikatakan Heslin Kim tentang posisi pasar Bitcoin di masa depan?
Kim menyatakan bahwa jika perusahaan senilai triliunan dolar AS mengalami tokenisasi dan tercatat di CoinMarketCap, posisi Bitcoin sebagai nomor satu tidak dapat dijamin. Ia menjelaskan bahwa tokenisasi obligasi pemerintah Jepang saja, senilai 1,6 triliun dolar AS, bisa mendekati atau melampaui kapitalisasi pasar Bitcoin. Kim memprediksi bahwa dalam 10 tahun, aset keuangan nyata yang ditokenisasi senilai ratusan miliar atau triliunan dolar AS akan memasuki pasar, berpotensi menggantikan mata uang kripto peringkat teratas saat ini.
Apa yang dieksplorasi oleh lembaga keuangan Korea dalam teknologi blockchain?
Perusahaan manajemen aset Korea sedang meninjau tokenisasi kepemilikan untuk mendistribusikan aset kepada investor global dan memeriksa cara-cara untuk menghasilkan pengembalian tambahan melalui koneksi DeFi. Perusahaan telekomunikasi Korea menunjukkan minat pada stablecoin dan identitas terdesentralisasi (DID) untuk menghilangkan perantara dan biaya valuta asing. Semua lima bank besar Korea sedang meninjau penerbitan stablecoin yang didenominasi won dan kemampuan pengiriman uang ke luar negeri untuk klien korporat dengan operasi internasional.
