Perusahaan AI yang terdaftar di Hong Kong, Zhipu (02513-HK) dan MiniMax (00100-HK), mengalami performa saham yang berbeda pada 8 Juli dan 9 Juli setelah berakhirnya periode penguncian saham pertama pasca-IPO mereka. Kapitalisasi pasar Zhipu mencapai 906 miliar dolar HKD pada 9 Juli, sementara penilaian MiniMax turun menjadi 93,3 miliar dolar HKD—sekitar sepersepuluh dari ukuran Zhipu. Perbedaan tersebut berasal dari skala pelepasan (unlock) yang berbeda: Zhipu melepas 25,6816 juta saham (5,76% dari total saham) pada 8 Juli dengan nilai unlock melebihi 40 miliar dolar HKD, sedangkan MiniMax melepas 153 juta saham (48,9% dari total saham) pada 9 Juli dengan nilai unlock sekitar 55 miliar dolar HKD. Sektor kecerdasan buatan Hong Kong mengalami volatilitas tajam bulan ini, dengan total kapitalisasi pasar kedua perusahaan tersebut menurun sekitar 740 miliar dolar HKD dari level puncak.
Zhipu Menguat pada 8 Juli Saat Unlock dan Mengumumkan Penggalangan Dana 31,41 Miliar dolar HKD
Saham Zhipu ditutup naik 13,35% pada 8 Juli meski terjadi unlock saham. Pada 9 Juli, perusahaan mengumumkan penempatan saham untuk menghimpun sekitar 31,41 miliar dolar HKD, yang meningkatkan kepercayaan pasar. Saham ditutup pada 2.032 pada 9 Juli, mempertahankan kapitalisasi pasar 906 miliar dolar HKD. Goldman Sachs memberi Zhipu peringkat “netral”, namun menyebut perusahaan memiliki posisi kompetitif terkuat, dengan mencatat valuasi 12 bulan telah mencapai level yang wajar. Model GLM-5,2 Zhipu menunjukkan performa kuat dalam evaluasi internasional, dan perusahaan telah membangun ekosistem dengan lebih dari 4 juta pengembang. Di antara 100 perusahaan AI teratas di Tiongkok, 87% telah mengintegrasikan layanan Zhipu.
MiniMax Turun 17,98% pada 9 Juli Setelah Unlock Saham 48,9%
Saham MiniMax ditutup turun 17,98% pada 9 Juli di 297,4 setelah unlock 153 juta saham. Pagi 10 Juli menyaksikan penurunan lanjutan, dengan Zhipu jatuh lebih dari 11% dan MiniMax turun lebih dari 15%. Pasokan besar saham yang telah dibebaskan menciptakan tekanan jual pada MiniMax. Pendapatan luar negerinya menyumbang 73% dari total pendapatan, sehingga membuatnya rentan terhadap fluktuasi kebijakan internasional. Model M3 MiniMax beroperasi dengan margin kotor yang tinggi, tetapi strategi model multimodal perusahaan berbeda dari pendekatan Zhipu.
Zhipu dan MiniMax Berbeda pada Strategi Model dan Skala Ekosistem
Para analis mengaitkan kesenjangan performa dengan perbedaan jalur pengembangan model dan penempatan ekosistem. Zhipu berfokus pada jalur coding dan strategi open-source, sementara MiniMax menekankan model multimodal. Ekosistem pengembang Zhipu melebihi 4 juta pengguna, dan 87% dari 100 perusahaan AI teratas di Tiongkok menggunakan layanannya. Pelaku pasar menunjukkan bahwa logika valuasi pasca-unlock telah bergeser dari “premi kelangkaan” ke “penetapan harga berbasis fundamental”. Zhipu menunjukkan nilai alokasi institusional melalui penempatan sahamnya, sedangkan MiniMax menghadapi tekanan dari pelepasan investasi oleh investor finansial.
CEO MiniMax Mengumumkan Pembiayaan 16 Miliar dolar HKD dan Janji Tidak Ambil Gaji pada 10 Juli
Pendirinya sekaligus CEO MiniMax, Yan Junjie, mengeluarkan surat untuk seluruh staf pada 10 Juli yang mengumumkan penyelesaian putaran pembiayaan baru senilai 16 miliar dolar HKD. Yan berjanji untuk tidak menerima gaji sampai perusahaan mencapai AGI (kecerdasan umum buatan). Ia juga menyumbangkan 5% dari kepemilikan saham pribadinya untuk insentif tim dan pengembangan komunitas open-source. Perusahaan harus terus memvalidasi data komersialisasinya dan daya saing model generasi berikutnya seperti M3 Pro di tengah tekanan divestasi dari investor finansial.
FAQ
Apa yang terjadi pada saham Hong Kong Zhipu dan MiniMax pada 8 Juli dan 9 Juli?
Zhipu (02513-HK) melakukan unlock 25,6816 juta saham (5,76% dari total saham) pada 8 Juli dan ditutup naik 13,35%. Pada 9 Juli, Zhipu mengumumkan penggalangan dana sebesar 31,41 miliar dolar HKD dan ditutup pada 2.032 dengan kapitalisasi pasar 906 miliar dolar HKD. MiniMax (00100-HK) melakukan unlock 153 juta saham (48,9% dari total saham) pada 9 Juli dan ditutup turun 17,98% pada 297,4 dengan kapitalisasi pasar 93,3 miliar dolar HKD.
Mengapa saham MiniMax turun lebih besar daripada Zhipu setelah unlock saham?
MiniMax melakukan unlock 48,9% dari total sahamnya (153 juta saham dengan nilai unlock sekitar 55 miliar dolar HKD) pada 9 Juli, sementara Zhipu hanya melakukan unlock 5,76% dari total sahamnya (25,6816 juta saham dengan nilai unlock melebihi 40 miliar dolar HKD) pada 8 Juli. Pasokan saham MiniMax yang jauh lebih besar menciptakan tekanan jual yang lebih besar, sehingga saham turun 17,98% pada 9 Juli.
Apa yang diumumkan CEO MiniMax pada 10 Juli?
CEO MiniMax Yan Junjie mengumumkan pada 10 Juli penyelesaian putaran pembiayaan senilai 16 miliar dolar HKD. Ia berjanji tidak akan menerima gaji sampai perusahaan mencapai AGI dan menyumbangkan 5% dari kepemilikan saham pribadinya untuk insentif tim serta pengembangan komunitas open-source.
