#比特币ETF单日净流出7272枚 Setelah 4 bulan, Bitcoin kembali ke angka 6-an, seluruh jaringan sedang mencari penyebabnya
Satu
Pada awal Februari tahun ini, Bitcoin menyentuh angka terendah di 60.000 dolar AS, segera rebound. Bagaimana kali ini?
Dua bulan ini pasar saham AS sangat agresif, sektor AI dan teknologi menyedot perhatian global.
Bitcoin sangat berisiko, posisi 64.000 sudah setengah dari rekor tertinggi sejarah. Dua bulan terakhir, Nasdaq melaju kencang, Bitcoin terus sideways, dan beberapa hari terakhir langsung jatuh, menembus angka 65.000 poin dengan cepat.
Diam selama beberapa bulan, tak disangka akan “meledak” ke perhatian semua orang dengan cara seperti ini.
Pemicu kejatuhan tidak hanya satu, saling mempengaruhi:
1 Penarikan besar-besaran ETF institusi
ETF Bitcoin spot AS selama minggu ini pada bulan Juni mengalami arus keluar bersih sebesar 3,4 miliar dolar AS, terbesar sejak peluncuran ETF, termasuk BlackRock, Fidelity, Grayscale.
Selain itu, sejak pertengahan Mei sudah 11 hari berturut-turut mengalami arus keluar bersih, rekor terpanjang sejak ETF diluncurkan, seluruh Mei keluar 2,4 miliar dolar AS, bulan terburuk tahun ini.
2 Saylor menjual koin, kepercayaan “Hanya menimbun tanpa menjual” runtuh
MicroStrategy pada akhir Mei menjual sekitar 32 BTC, pertama kali menjual Bitcoin dalam lima tahun terakhir, untuk membayar dividen saham preferen.
Meskipun 32 BTC sangat kecil dibandingkan dengan total 8 juta lebih BTC yang dimiliki, “sinyal” ini jauh lebih penting daripada dampak nyata.
3 Tekanan makro + geopolitik ganda
Situasi AS-Iran dan ketegangan tiga pihak kembali memanas, mendorong permintaan aset safe haven tradisional, pasar kripto pun tertekan.
Ditambah lagi, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve kembali gagal, hasil obligasi pemerintah naik, aset berisiko secara umum tertekan.
4 Leverage meledak dan memperbesar penurunan, “lingkaran kematian” di pasar kontrak dan spot
Dalam 24 jam, posisi leverage lebih dari 1,8 miliar dolar AS dipaksa dilikuidasi, terbesar sejak Februari tahun ini, mempercepat penurunan.
Dua,
Sudah lama mengamati Bitcoin, setiap kali jatuh besar atau naik besar, bahkan anjing yang lewat pun tak bisa menahan untuk mengorek celah pintu mencari penyebabnya.
Semua orang bilang, kali ini berbeda. Setelah melewati satu putaran, sepertinya selalu sama.
1 Setelah tren penurunan mulai, mudah terjadi aksi “Amerika Serikat menghajar Asia”. Sebaliknya, saat naik pun sama.
Jika pasar saham AS tutup tanpa support kuat, pembukaan Asia sering kali langsung jatuh atau sideways, emosi menyebar cukup langsung.
Saat ini indeks ketakutan dan keserakahan di 23, di zona ketakutan ekstrem, dalam suasana seperti ini, dorongan rebound di pasar Asia kurang kuat.
Yang penting sekarang adalah garis $60.000, pasar umumnya memperhatikan di sini.
Jika bertahan, ini adalah koreksi mendalam; jika tidak, mungkin ada lagi fase berikutnya.
2 Aset berisiko sepertinya punya ciri ini, jika menembus support atau resistance tertentu, akan terus turun atau naik lagi
Pada dasarnya ini adalah ramalan self-fulfilling di pasar.
Awalnya, level harga ini tidak punya makna fisik, tapi jika cukup banyak orang percaya itu penting, maka itu benar-benar menjadi penting.
Ketika harga aset menembus support, bisa memicu beberapa kekuatan sekaligus:
Pertama, eksekusi stop-loss terkonsentrasi. Banyak orang menaruh stop-loss di bawah support, begitu harga pecah, stop-loss otomatis terjual, menimbulkan tekanan jual yang mendorong harga turun lagi.
Kedua, ledakan likuidasi leverage berantai. Pengguna leverage yang posisi long, jika menembus level tertentu, akan dipaksa likuidasi, dan tekanan jual dari likuidasi ini menurunkan harga lagi, memicu likuidasi berikutnya, membentuk spiral kematian. Mekanisme ini adalah hubungan antara pasar kontrak dan pasar spot.
Ketiga, sinyal psikologis berubah. Mereka yang ragu-ragu memegang posisi, melihat “support pecah”, menganggap tren berubah, dan keluar secara aktif. Mereka yang ingin bottom fishing pun berhenti membeli saat level pecah.
Permintaan beli menghilang + tekanan jual muncul, mempercepat penurunan.
Jadi, menariknya adalah: analisis teknikal mungkin tidak penting, yang penting adalah berapa banyak orang yang menggunakannya. Semakin banyak yang menggunakannya, semakin tajam level-level ini.
Fenomena ini juga terjadi di aset lain, sebagai bentuk konsensus/ekspektasi kolektif yang mengarahkan perilaku pasar.
3 Setiap kali Bitcoin jatuh seperti ini, selalu ada yang bilang akan turun ke 30-40 ribu dolar, bahkan langsung ke nol, tapi setiap kali itu tidak terjadi
Kegagalan “nol” ini sendiri adalah sebuah informasi.
Aset yang benar-benar tidak didukung nilai, dalam kepanikan ekstrem, akan ke nol—baik Web2 maupun Web3, banyak koin kosong dan proyek Ponzi yang menghilang seperti itu.
Tapi Bitcoin telah melewati penurunan 80% di 2018, 75% di 2022, dan kali ini dari 120.000 turun ke atas 60.000, setiap ramalan “kematian” selalu gagal, selalu ada pembeli yang menampung di level tertentu.
Ada beberapa faktor nyata yang mendukung ini:
Pertama, biaya tambang dasar. Penambangan memiliki biaya listrik dan hardware nyata, jika harga turun sampai tingkat di mana banyak penambang berhenti, pasokan otomatis menyusut, ini adalah logika dasar dengan anchor fisik.
Kedua, struktur pemilik yang semakin mengeras. Setiap penurunan besar membersihkan spekulan, meninggalkan para pepercaya. Data on-chain menunjukkan bahwa proporsi pemegang jangka panjang malah meningkat selama bear market, dan kepemilikan semakin terkonsentrasi di tangan yang tidak menjual.
Ketiga, narasi yang semakin terinstitusionalisasi. Setelah ETF diluncurkan, BlackRock pun menjual produk BTC, ruang opini “ke nol” semakin kecil karena ada kepentingan institusional nyata yang menjaga aset ini.
Kegagalan berulang untuk ke nol sendiri bisa menjadi bukti nilai, bukan bias survivor, melainkan mekanisme seleksi yang berfungsi. Tentu saja, level 30-40 ribu tidak sepenuhnya mustahil, narasi ke nol setiap kali dipanggil, semakin berkurang kepercayaannya.
4 Ketika Bitcoin jatuh, Anda tidak tahu mengapa jatuh, saat Bitcoin naik, Anda juga tidak tahu mengapa naik. Ketidakpastian sebesar ini adalah keunikan Bitcoin
Ini adalah pertanyaan filosofis yang tak terhindarkan dari Bitcoin.
Tak bisa disangkal, “nilai” Bitcoin sepenuhnya bergantung pada konsensus—tanpa profit, tanpa dividen, tanpa arus kas, secara esensial hanya karena semua orang percaya bahwa itu berharga, maka itu berharga.
Emas pun mengikuti logika ini, tapi emas memiliki ribuan tahun akumulasi konsensus. Bitcoin baru berumur lebih dari satu dekade, dan konsensusnya masih dalam proses pembangunan, jika kepercayaan pasar goyah, penurunan bisa jauh lebih parah daripada emas.
Harga Bitcoin sepenuhnya adalah fungsi dari ekspektasi dan emosi, naiknya luar biasa, turunnya juga luar biasa. Tapi sebaliknya, tanpa dukungan kinerja, artinya tidak ada batas atas kinerja.
Nvidia pun, meskipun sangat hebat, kapitalisasi pasarnya akhirnya tetap terikat pada keuntungan nyata.
Jika konsensus Bitcoin terus berkembang, secara teori tidak ada batas atas, secara teori…
Naik pun atasnya konsensus, turun pun atasnya konsensus, risiko tinggi dan volatilitas tinggi adalah harga yang harus dibayar untuk memegang Bitcoin, sekaligus peluang.
