Bill Ackman：市場重演 2000 年互聯網泡沫，微軟是 AI 時代贏家

潘興廣場資本管理公司創始人兼 CEO Bill Ackman 於 6 月 3 日在「All In」播客中表示，當前市場正在重演 2000 年互聯網泡沫的投資心理，資金集中湧向晶片、半導體和能源等熱門板塊。他另於 2 月在微軟財報後股價下跌時新建倉位，並稱微軟是 AI 時代的贏家之一。

Ackman 的確認持倉立場與市場評估

Ackman 在播客中公開的具體立場：

微軟：2026 年 2 月財報後股價下跌時新建倉位；Ackman 稱微軟是「AI 時代的贏家之一」

亞馬遜、Meta：Ackman 表示持有，並認為兩者目前被市場錯誤低估

Salesforce 類型軟件公司：Ackman 表示「會擔心」，認為依靠細分軟件產品每年向客戶收取高額費用的模式在 AI 時代面臨重大顛覆風險

SpaceX（潛在 IPO）：Ackman 稱 SpaceX 在低成本太空發射領域「接近壟斷」，他的興趣在於這家公司五年後的樣子

OpenAI（潛在 IPO）：Ackman 稱 OpenAI 擁有有趣的商業模式，但需要更清晰地向市場說明資本投入方式

軟件行業分化：Ackman 的 AI 化程度評估框架

Ackman 在播客中說明，當前市場對軟件股的拋售需要進行「非常細致的分析」，而非一概而論。他表示，如果今天是一家軟件公司，「必須盡可能實現 AI 化」。他的擔憂集中在過去那些依賴細分市場定價能力的軟件公司，稱這些公司「確實面臨很大風險」。

Ackman 同時表示，AI 浪潮中真正值得關注的，是那些具備護城河、現金流和 AI 轉型能力、能夠抵禦技術顛覆的高品質企業。約一個月前，他曾表示在市場低迷期間看到了「異常便宜，真的非常便宜」的高品質股票。

常見問題

Ackman 所說的 AI 熱潮與 2000 年互聯網泡沫「相似之處」具體在哪裡？

Ackman 在播客中說明，相似之處主要體現在投資心理：當年投資者對互聯網股票感到興奮，資金追逐「新事物」時，伯克希爾哈撒韋跌至歷史低估值；他認為如今相同的投資心理正導致資金集中湧向晶片、半導體和能源，而亞馬遜、Meta 和微軟等高品質公司被市場冷落。

Ackman 為何在微軟財報後下跌時建倉？

Ackman 在 2026 年 2 月微軟發布財報後股價下跌時新建倉，理由是他認為微軟是 AI 時代的贏家之一。他在播客中指出，AI 浪潮中投資者要嘛直接或間接投資 AI，要嘛就面臨 AI 帶來的威脅，而微軟屬於前者。

Ackman 對 SpaceX IPO 和 OpenAI IPO 的態度有何不同？

對 SpaceX，Ackman 明確表示感興趣，稱其在低成本太空發射領域「接近壟斷」，他的關注點是五年後公司的樣子。對 OpenAI，Ackman 承認其商業模式有趣，但指出 OpenAI 需要更清晰地向市場說明資本投入方式，言辭相對保留。