Dua perusahaan penambang Bitcoin publik AS, MARA Holdings (NASDAQ: MARA) dan CleanSpark (NASDAQ: CLSK), pada 11 Mei mengumumkan laporan keuangan triwulan terbaru mereka pada hari yang sama. Keduanya mencatat kerugian belum terealisasi dalam jumlah besar akibat penurunan harga Bitcoin di Q1. Menurut laporan The Block, pendapatan MARA turun 18% secara tahunan pada Q1, sedangkan CleanSpark pada Q2 mengakui kerugian sebesar 224 juta dolar AS pada kepemilikan BTC.
MARA: Q1 pendapatan 174,6 juta dolar AS, rugi bersih 1,26 miliar dolar AS
Pendapatan kuartal pertama MARA sebesar 174,6 juta dolar AS, turun dari 213,9 juta dolar AS pada periode yang sama tahun lalu sebesar 18%. Kerugian bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa sebesar 1,26 miliar dolar AS (rugi per saham terdilusi 3,31 dolar AS), jauh lebih besar dibandingkan kerugian bersih 533,2 juta dolar AS pada periode yang sama tahun lalu.
Struktur kerugian:
Kerugian perubahan nilai wajar atas kepemilikan aset kripto: 714,7 juta dolar AS
Kerugian perubahan nilai wajar atas piutang aset kripto: 303,9 juta dolar AS
Total sekitar 1,02 miliar dolar AS kerugian non-tunai mark-to-market
Sisi operasional: MARA menambang 2.247 koin Bitcoin pada Q1 (2.286 koin pada periode yang sama tahun lalu), dan tingkat hashing yang terkait energi naik 33% secara tahunan. Yang patut dicatat, pada Q1 MARA menjual 20.880 koin Bitcoin, dengan harga jual rata-rata 70.137 dolar AS, total sekitar 1,5 miliar dolar AS direalisasikan; di antaranya sekitar 1 miliar dolar AS digunakan untuk membeli kembali pokok obligasi konversi yang jatuh tempo pada 2030 dan 2031. Dalam siaran persnya, MARA menegaskan bahwa “penambangan Bitcoin masih menjadi fondasi operasional”, yang mengisyaratkan sebagian realisasi adalah strategis, bukan sekadar pasif.
CleanSpark: Q2 pendapatan 136,4 juta dolar AS, rugi bersih 378 juta dolar AS
CleanSpark pada kuartal kedua menghasilkan pendapatan 136,4 juta dolar AS, turun 24,9% secara tahunan, dengan rugi bersih 378 juta dolar AS. Penyebab utama rugi adalah penyesuaian GAAP mark-to-market atas kepemilikan BTC, sekitar 263 juta dolar AS biaya non-tunai, di mana kerugian pada Bitcoin sendiri sekitar 224,1 juta dolar AS.
Operasional dan aset:
Penambangan musim ini: 1.799 koin BTC
Nilai pasar kepemilikan BTC: 925,2 juta dolar AS
Kas: 260,3 juta dolar AS
Total likuiditas (kas + BTC + fasilitas kredit yang tersedia): hampir 1,2 miliar dolar AS
Kapasitas listrik kontrak: naik sekitar 1 kali setahun, di mana 585 MW sudah disetujui oleh ERCOT (operator sistem kelistrikan Texas)
Penjelasan CleanSpark: penurunan pendapatan pada Q2 terutama karena rata-rata harga musiman BTC turun dari 100.000 dolar AS menjadi 76.000 dolar AS (turun 24% secara tahunan), sehingga tekanan di sisi pendapatan lebih besar.
Pengamatan media ini: dua jalur pembanding untuk perusahaan penambang Bitcoin
Laporan keuangan Q1/Q2 MARA dan CleanSpark sama-sama menunjukkan:
Pertama, penurunan harga rata-rata musiman BTC menjadi penyebab bersama penurunan pendapatan kedua perusahaan, dan keduanya, karena ketentuan standar akuntansi, harus mengakui kepemilikan BTC pada nilai wajar ke dalam laba rugi, sehingga rugi bersih di neraca meningkat secara signifikan. Namun, kerugian mark-to-market ini bersifat non-tunai dan tidak memengaruhi arus kas operasional aktual.
Kedua, strategi respons kedua perusahaan berbeda: MARA memilih menjual 20.880 koin BTC untuk merealisasikan dana pada Q1, menggunakan dana tersebut untuk membeli kembali obligasi konversi guna menurunkan biaya leverage; CleanSpark mempertahankan kepemilikan, mengalokasikan sumber daya untuk memperluas kapasitas MW (termasuk 585 MW yang diakui ERCOT), serta menyiapkan transisi ke model co-location server untuk AI/HPC. Dua jalur ini mencerminkan dua pilihan perusahaan tambang menghadapi pasar beruang—deleveraging vs ekspansi kapasitas produksi.
Dibandingkan dengan model “pure treasury” yang memegang 818 ribu koin BTC senilai 66 miliar dolar AS, peran MARA dan CleanSpark tetaplah “menghasilkan arus kas dari penambangan, dan menyerap volatilitas harga melalui kepemilikan BTC”. Model bisnis ini menghadapi tekanan yang jauh lebih besar dibanding perusahaan treasury murni, di tengah kondisi ketika BTC turun 30% dari puncaknya.
Peristiwa lanjutan yang bisa dipantau meliputi: pemulihan kembali (reversal) kerugian mark-to-market akibat pergerakan harga BTC pada Q2, apakah pendapatan co-location server AI/HPC menjadi pilar pendapatan baru, serta seberapa cepat ekspansi tingkat hashing berbasis energi kedua perusahaan dapat mempertahankan daya saing dalam siklus menjelang halving.
Artikel laporan triwulan perusahaan penambang BTC ini: MARA pendapatan -18%, CleanSpark rugi 224 juta dolar AS pertama kali muncul di 鏈新聞 ABMedia.
Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke
Penafian.
