Торстен Поллейт, почётный профессор экономики Университета Байройта и издатель BOOM & BUST REPORT, сохраняет бычий взгляд на золото, несмотря на недавнее давление продаж: он рассматривает текущие цены выше $4 000 за унцию как возможность для покупки долгосрочными инвесторами. Поллейт утверждает, что коррекция от максимумов $5 500 — это естественная откатная фаза, а не слом бычьего тренда, обусловленная тем, что золото отклонилось от экспоненциальных линий тренда. Фундаментальные основания для золота остаются в силе из-за отрицательных реальных процентных ставок, масштабной экспансионистской монетарной политики и несостоятельных уровней госдолга по всем развитым экономикам.
Поллейт выделяет $3 900 как ключевой уровень поддержки
Поллейт рассказал Kitco News, что золото удерживает критическую долгосрочную поддержку выше $4 000 за унцию, несмотря на существенное давление продаж. Он допускает снижение примерно до $3 900, прежде чем основной тренд вновь возьмёт верх. «Если вы используете экспоненциальный тренд и ещё один полиномиальный тренд, то вы бы сказали, что $5 500 было довольно далеко от любой линии тренда», — сказал Поллейт. «В какой-то реакции на этой позиции с этой точки зрения нет ничего слишком удивительного». Он охарактеризовал падение как естественную коррекцию после исключительно сильного ралли. «Возможно, оно опустится ниже $4 000, но, думаю, примерно на $3 900 или около того, это остановится», — заявил он. «Это на самом деле и есть базовый тренд, который отражает наш текущий режим — со всеми его проблемами: отрицательные реальные процентные ставки, печатание денег, разрастающийся до неконтролируемых масштабов государственный долг».
Экономист рекомендует пятилетний горизонт для инвестиций в покупки золота
Поллейт сообщил, что рассматривает возможность докупить золото на текущих ценовых уровнях. Он оценивает варианты между физическим драгметаллом и продуктами, торгуемыми на бирже, но подтвердил, что цены около $4 000 не станут препятствием для покупок. «Я не против купить по $4 000», — сказал Поллейт. «Я не удивлюсь, если цена опустится немного ниже, но если у вас долгосрочная ориентация и вы принимаете решения с горизонтом в пять лет или дольше, то это привлекательная цена». Он подчеркнул, что попытка точно угадать дно может быть менее важной, чем формирование экспозиции на актив, который выигрывает от структурных попутных ветров. «Через пять лет я почти не сомневаюсь, что цена на золото будет намного, намного выше», — заявил Поллейт.
Фискальное доминирование ограничивает варианты политики центробанков
Бычий прогноз Поллейта опирается на то, что он описывает как всё более хрупкую глобальную денежную систему. Он указал на массивные долговые нагрузки государства, сохраняющиеся фискальные дефициты и ограниченную способность центробанков удерживать жёсткую монетарную политику в долгосрочной перспективе как на поддерживающие факторы. Поллейт утверждает, что инвесторы недооценивают последствия «фискального доминирования» — ситуации, когда центробанки оказываются связаны потребностями правительств в финансировании. «Реальная доходность будет оставаться отрицательной по облигациям и, возможно, также по различным акциям», — сказал он. «Это ещё один аргумент в пользу того, что золото продолжит расти». При повышенных уровнях долга во всех развитых экономиках Поллейт считает, что у политиков мало пространства, чтобы организовать устойчивый период высоких реальных процентных ставок. Он рассматривает недавний рост доходностей облигаций как временное давление на золото, ожидая, что рынки в итоге осознают: центробанки не смогут удерживать заметно более высокие ставки, не ставя под угрозу экономический рост и устойчивость долгов.
Инфляция издержек отличается от динамики монетарной инфляции
Поллейт отделил текущее инфляционное давление от традиционной монетарной инфляции, объясняя значительную часть недавнего роста цен более высокими затратами на энергию, а не чрезмерным созданием денег. «Это не обычный процесс монетарной инфляции, который разворачивается на практике. Это вызвано эффектом издержек», — сказал он Kitco News. «Вы не можете бороться с ростом затрат на энергию, повышая ставки». Поллейт утверждает, что традиционные инструменты монетарной политики плохо подходят для решения инфляции, обусловленной предложением. Он предупредил, что агрессивное повышение ставок в ответ на инфляцию издержек может замедлить экономический рост и подтолкнуть закредитованные экономики к рецессии, не снижая при этом существенно базовые затраты на энергию. Эта динамика укрепляет аргументы в пользу золота как долгосрочного средства сохранения стоимости. Несмотря на периодические коррекции и смену внимания инвесторов в сторону тем высоких темпов роста в технологиях, Поллейт заявил: «Аргумент в пользу золота сейчас даже сильнее, чем был пару лет назад. На самом деле, я ещё больше убеждён, что держать золото — совершенно разумно».
FAQ
Какой уровень цены Торстен Поллейт называет поддержкой для золота?
Поллейт предполагает, что золото может найти поддержку около $3 900 за унцию, если оно опустится ниже текущего уровня $4 000. Он описывает этот уровень как отражающий базовый тренд, поддерживаемый отрицательными реальными процентными ставками, денежной экспансией и несостоятельным госдолгом.
Почему Поллейт рекомендует пятилетний горизонт инвестиций в золото?
Поллейт считает текущие цены на золото привлекательными для инвесторов с горизонтом пять лет или дольше, потому что ожидает, что в этот период цена будет «намного, намного выше». Он считает, что попытка точно поймать уровень дна менее важна, чем сформировать экспозицию на структурные попутные ветра для золота, включая фискальное доминирование и ограниченные варианты политики центробанков.
