Золотовалютный стратег Джефф Кларк утверждает, что резкая коррекция драгоценного металла в этом году следует историческому сценарию: она отслеживает бычий рынок 1970-х с коэффициентом корреляции 95%. После достижения рекордного максимума в $5 600 за унцию в январе цены на золото ушли в минус за год: спотовое золото торгуется на уровне $4 125,50, снижаясь более чем на 3% за день и на 4,5% с начала года. Кларк, издатель The Gold Advisor, связывает падение с обычной фазой коррекции в рамках более масштабного подъёма, отмечая, что текущий рисунок почти «по тикерам» повторяет ралли 1976–1980 годов. Коррекция ускорилась после того, как в пятницу золото опустилось ниже своей 200-дневной скользящей средней, на фоне растущих опасений по поводу инфляции, вызванных перебоями на энергетическом рынке из‑за войны, связанной с Ираном. Кларк считает распродажу возможностью для покупки в рамках продолжающегося долгосрочного бычьего тренда, указывая на структурные факторы, включая рост суверенного долга и риски фиатных валют.
Кларк находит 95% корреляцию между текущим рынком и бычьим ралли 1970-х
В интервью Kitco News Кларк подробно изложил свой анализ, сравнив текущий рынок золота с легендарным бычьим рынком 1970-х. «Я построил график корреляции между нашим текущим бычьим рынком по золоту и тем, что был с 1976 года до пика в 1980», — сказал Кларк. «Верите или нет, коэффициент корреляции между этими двумя бычьими рынками составляет 95%.»
Кларк отметил, что в похожий период бычьего рынка 1970-х золото пережило резкое падение, а затем сразу же отскочило. «В этот конкретный период на бычьем рынке 1970-х золото рухнуло», — сказал он. «Оно рухнуло, а затем сразу же отскочило. И угадайте, что происходит сейчас? Золото рушится. Мы повторяем это. Почти тик в тик».
Кларк заявил, что если корреляция сохранится, золоту придётся почти утроиться по сравнению с текущими уровнями, чтобы совпасть с полной величиной ралли 1970-х.
Золото падает на 21% от пика января, пока цены опускаются ниже 200-дневной скользящей средней
Цены на золото теперь снизились почти на 8% менее чем за неделю. Затяжная распродажа набрала темп в пятницу после того, как цены опустились ниже критической долгосрочной поддержки — его 200-дневной скользящей средней. Последняя сделка по спотовому золоту была на уровне $4 125,50, что на более чем 3% ниже, чем днём ранее.
Опытный аналитик по драгоценным металлам отметил, что хотя цены на золото снизились более чем на 21% по сравнению с пиком в январе, масштаб падения остаётся меньше, чем 30% коррекция во время финансового кризиса 2008 года, и меньше, чем снижение на 28% во время шокового пандемийного периода 2020 года.
Кларк сказал, что если бычий рынок закончится сейчас, «это будет самый короткий бычий рынок в современной истории». Он пояснил, что «все остальные бычьи рынки, все остальные бычьи забеги по золоту длились дольше, чем то, что у нас есть сейчас. Это будет самое короткое из зафиксированных».
Основываясь на исторических средних значениях, Кларк сказал, что текущему циклу, вероятно, нужно хотя бы ещё два года, чтобы продолжиться. «Я лично сейчас агрессивно покупаю. Более того, совсем недавно я сделал крупную инвестицию», — отметил он.
Данные по CPI за май показывают инфляцию в заголовках на уровне 4,2% в годовом выражении
В последние месяцы золото испытывало трудности: продолжающаяся война в Иране существенно нарушила глобальный рынок энергии, что отправило цены на нефть заметно выше. Более высокие цены на энергоносители подпитывают страхи по инфляции, и теперь рынки ждут, что Федеральная резервная система поднимет ставки, а не снизит их.
По данным последнего Индекса потребительских цен, опубликованного в среду, инфляция в заголовках в мае выросла на 0,5%, что совпало с ожиданиями экономистов. За год потребительские цены увеличились на 4,2% — после 3,8%, зафиксированных в апреле.
Базовая инфляция, исключающая волатильные цены на еду и энергию, в прошлом месяце выросла на 0,2% против роста на 0,4% в апреле. Базовая инфляция оказалась немного ниже ожиданий: экономисты прогнозировали рост на 0,3%. Годовая базовая инфляция поднялась до 2,9% с 2,8% по итогам апреля.
Кларк сомневается в способности ФРС повышать ставки на фоне роста госдолга
Несмотря на сохраняющиеся риски инфляции, Кларк заявил, что инвесторы слишком сосредоточены на инфляции, игнорируя ущерб, который более высокие процентные ставки могут нанести уже хрупкой экономике. Он утверждает: если инфляция заметно ускорится, ответ ФРС в итоге будет поддерживать рост экономики, а не продолжать ужесточать политику.
«Если инфляция действительно станет такой плохой, как многие ведущие аналитики считают, то что у ФРС является главным инструментом для борьбы с плохой экономикой? Манипулировать процентными ставками», — сказал он. «Если экономика станет настолько плохой, как предсказывают многие ведущие аналитики, то, по моему мнению, ФРС скорее снизит ставки, а не поднимет».
Кларк также поставил под вопрос, насколько решительно ФРС может ужесточать денежно-кредитную политику, учитывая растущие процентные расходы федерального правительства. «ФРС вообще может позволить себе поднимать ставки так сильно?», — спросил он. «При таких уровнях процентов они сами себе финансово усложняют ситуацию, повышая ставки».
Кларк сохраняет длинную позицию по золоту, ссылаясь на риски суверенного долга и фиатных валют
Хотя рынки в основном фокусировались на инфляции и ожиданиях по ставкам, Кларк сказал, что рассматривает эти вопросы как краткосрочные встречные ветры. Он продолжает концентрироваться на более долгосрочных структурных факторах, которые поддерживают золото, включая рост долговой нагрузки, устойчивые дефициты, потенциальное смягчение монетарной политики и непредвиденные геополитические либо финансовые шоки.
Среди этих факторов суверенный долг остаётся одним из его главных опасений. «Я вынужден оставаться в лонге по золоту из‑за финансовой системы и потому, что сегодня в мире каждая валюта — фиатная, впервые в истории», — сказал Кларк. «Из‑за этих факторов я вынужден оставаться в лонге по золоту. Я должен продолжать владеть своим золотом».
Кларк добавил, что растущие уровни госдолга во всём мире оставляют инвесторам мало выбора, кроме как сохранять экспозицию к твёрдым активам. Хотя сроки следующего ралли по золоту остаются неопределёнными, он сказал, что фундаментальная аргументация в пользу металла по-прежнему сохраняется.
FAQ
Какую корреляцию Джефф Кларк выявил между текущим рынком золота и бычьим рынком 1970-х?
Джефф Кларк выявил коэффициент корреляции 95% между текущим бычьим рынком золота и бычьим рынком 1976–1980 годов. Кларк заявил, что текущая коррекция повторяет обвал, произошедший в похожий период ралли 1970-х, совпадая с ним «почти тик в тик», прежде чем рынок 1970-х сразу же развернулся вверх.
Какие сейчас уровни цен на золото по сравнению с пиком января?
Золото достигло рекордного максимума в $5 600 за унцию в январе. Последний раз спотовое золото торговалось на уровне $4 125,50, снизившись более чем на 3% за день и на 4,5% с начала года. Цены упали почти на 8% менее чем за неделю и снизились более чем на 21% относительно пика января после того, как в пятницу они опустились ниже 200-дневной скользящей средней.
Какие данные по инфляции были опубликованы в среду и как они влияют на золото?
Индекс потребительских цен, опубликованный в среду, показал: инфляция в заголовках выросла на 0,5% в мае, а годовые потребительские цены поднялись на 4,2% — по сравнению с 3,8% в апреле. Базовая инфляция выросла на 0,2% в месячном выражении и на 2,9% в годовом — по сравнению с 2,8% в апреле. Данные по инфляции, обусловленные перебоями на энергетическом рынке, связанными с войной в Иране, заставили рынки ожидать повышения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы, а не их снижения, создавая для золота встречный ветер.
