美國股市在 5 月 16 日（當地時間）下跌，其中半導體類股領跌，因外界對 AI（人工智慧）投資報酬的懷疑情緒升溫。那斯達克綜合指數下跌 1.47% 至 25,881.95；標普 500 指數下跌 0.51% 至 7533.76；道瓊工業平均指數下跌 0.2% 至 52,552.97。台積電（TSMC）將資本支出指引由 520-560 億美元上調至 600-640 億美元，引發市場對投資負擔是否會壓過獲利的擔憂，儘管該公司公布的第 2 季成績優於預期。市場分析師指出，今年美國超大型雲端服務商（hyperscalers）預計將投入超過 7250 億美元於與 AI 相關的基礎設施，並因此引發疑問：這些投資何時才能轉化為實際回報。
台積電上調資本支出指引至 600-640 億美元
台積電公布的第 2 季財報超出市場預期，並提供穩健的獲利指引，但其股價仍下跌 2.3%。公司將資本支出預估由 520-560 億美元上調至 600-640 億美元，以因應不斷成長的 AI 半導體需求。市場對龐大的投資負擔反應得更敏感，而非單純聚焦獲利疑慮。
范艾克半導體 ETF（SMH）暴跌 3.7%。ARM Holdings 下跌超過 5.4%，而美光科技與 AMD（Advanced Micro Devices）分別下跌 5.7% 與 5.3%。博通（Broadcom）下跌 5%，在美國交易所上市的 SK 海力士 ADR 則大跌 13.7%。
Miller Tabak 的首席市場策略師 Matt Maley 表示：「事實上，就連像台積電這樣宣布出色業績的公司，其股價也仍下跌，顯示投資人對疑慮。半導體類股仍是決定市場走向最重要的板塊，並且正在出現明顯裂縫。若沒有強勁且持續的反彈出現，可能會成為市場警訊。」
Alphabet 延後 Gemini 3.5 Pro AI 模型推出
大型科技股普遍走弱。Alphabet 在報導其下一代 AI 模型「Gemini 3.5 Pro」的推出延後數月後下跌 4.4%。所謂「七巨頭」（Magnificent 7）之一的 Meta Platforms、輝達（NVIDIA）以及 Amazon 也同步下跌。
中東情勢惡化同樣拖累風險資產情緒。由於美國加強對伊朗的軍事打擊，地緣政治緊張升溫。當天國際油價小幅下跌，但仍維持每週上行趨勢。市場擔憂能源價格走高可能重新點燃通膨，進而促使聯準會（Federal Reserve）在今年再次提高利率。
堪薩斯城聯準會（Federal Reserve Bank of Kansas City）主席 Jeff Schmid 在公開談話中表示：「通膩是最大的擔憂，」並警告可能出現進一步物價上漲。達拉斯聯準會（Federal Reserve Bank of Dallas）主席 Lorie Logan 也暗示仍需要追加升息，並表示很難判斷物價能否持續回到目標水準。
美國初領失業救濟金降至 208,000
發布的經濟指標顯示，美國經濟的基本面依然穩健。根據美國勞工部的數據，上週新增失業救濟金申請數為 208,000，低於市場預期的 218,000，這再度確認了就業市場的穩定性。
美國商務部公布的 6 月零售銷售較上月增加 0.2%，符合市場預期。由於汽油站（Gas 加油站）銷售下滑而使整體增幅受限，但其他零售類別則呈現相對穩健的消費支出型態。
Morgan Stanley Wealth Management 的首席經濟學家 Ellen Zentner 表示：「消費者仍在打開錢包，且就業市場沒有任何動搖跡象。儘管這些指標不會改變聯準會的政策方向，但它們再度確認了美國經濟的韌性。」
eToro 的投資策略師 Bret Kenwell 表示：「6 月零售銷售並沒有爆炸性強勁，但也不令人擔憂。尤其考量到 5 月數據被上修，這並不是顯示消費趨緩的訊號。接下來的企業財報公告將是一個重要測試，用以判斷消費者是否仍然穩健，或已開始縮減支出。」
常見問題
Q: 為什麼台積電在 5 月 16 日公布強勁的第 2 季業績後，股價仍下跌？
A: 台積電將資本支出預估由 520-560 億美元上調至 600-640 億美元。市場對龐大的投資負擔反應得更敏感，而非看重獲利，因此即便業績優於預期，股價仍下跌 2.3%。
Q: 投資人對 AI 基礎設施投資有哪些疑慮？
A: 預期今年美國超大型雲端服務商將投入超過 7250 億美元於與 AI 相關的基礎設施。然而，這些天文數字的投資何時能轉化為實際回報仍存在不確定性，因而引發疑問：AI 投資是否仍能持續支撐不斷上升的公司估值。
